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把地產(chǎn)納入宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)
湯敏表示,，他提出的這種方式,，國(guó)際上目前還沒(méi)有,。不過(guò)現(xiàn)在世界的理論界正在討論,，房地產(chǎn)泡沫到底應(yīng)不應(yīng)該作為宏觀調(diào)控的目標(biāo),。因?yàn)樵诤荛L(zhǎng)的時(shí)間里,，房地產(chǎn),、股市都不在宏觀調(diào)控的目標(biāo)里,。大家如果研究宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的話，就可以看到,，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)通貨膨脹,、對(duì)就業(yè)研究得非常細(xì)、非常多,，但是對(duì)資本市場(chǎng),、對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響研究非常欠缺。
湯敏說(shuō),，過(guò)去傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控,，都是以通貨膨脹或者就業(yè)為目標(biāo)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格往往沒(méi)有加以注意,，這實(shí)際上造成了很多問(wèn)題,。比如說(shuō)上個(gè)世紀(jì)80年代的日本，當(dāng)時(shí)日本的房地產(chǎn)價(jià)格,、股市價(jià)格拼命上漲,，但是它的通貨膨脹率并不高，所以日本的中央銀行從通貨膨脹的角度認(rèn)為市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),，為了防止日元升值過(guò)高,，往市場(chǎng)上提供了大量的貨幣,。這些錢(qián)沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就沒(méi)有推高通貨膨脹率,，但是跑到股市,、房市去把資產(chǎn)價(jià)格推高了，最后造成了很大的問(wèn)題,。
美國(guó)這次的次貸危機(jī),，從某種意義上來(lái)說(shuō)也跟這個(gè)有關(guān)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前主席格林斯潘長(zhǎng)期以來(lái)反對(duì)中央銀行干預(yù)資產(chǎn)價(jià)格,。1997年的時(shí)候,，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的泡沫已經(jīng)很高了，但是格林斯潘在國(guó)會(huì)聽(tīng)證的時(shí)候曾經(jīng)說(shuō),，現(xiàn)在的股市是非理性繁榮,，但是這不是中央銀行該管的。格林斯潘認(rèn)為,，當(dāng)資產(chǎn)泡沫破裂以后,，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)貨幣政策救市，但是去打壓資本市場(chǎng),、打壓房地產(chǎn)價(jià)格并不是他的責(zé)任,。“9·11”以后,，美聯(lián)儲(chǔ)給市場(chǎng)注入了大量的資金,。當(dāng)時(shí)美國(guó)通貨膨脹率并不高，所以中央銀行認(rèn)為沒(méi)風(fēng)險(xiǎn),，繼續(xù)注入資金,。這些錢(qián)進(jìn)入到了美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上次級(jí)債和其它一些金融衍生產(chǎn)品,，造成了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫,，最后導(dǎo)致了危機(jī)。
這次國(guó)際金融危機(jī)以后,，很多學(xué)者開(kāi)始痛定思痛,，考慮宏觀管理應(yīng)不應(yīng)該把資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房地產(chǎn)的價(jià)格,、股市的價(jià)格考慮進(jìn)去,。這個(gè)問(wèn)題現(xiàn)在還在討論之中，不過(guò)有一種趨勢(shì)是,，未來(lái)的宏觀管理很可能把這些考慮進(jìn)去,，作為一個(gè)調(diào)控的目標(biāo)。
湯敏說(shuō)，到目前為止,，這些問(wèn)題還沒(méi)有形成完整的理論,。但是對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，可能等不到這些理論都完善的時(shí)候再去做,。事實(shí)上,，很多的經(jīng)濟(jì)理論恰好是在實(shí)踐中做了以后再總結(jié)，最終上升為理論的,。中國(guó)正面臨著一個(gè)非常緊急,、非常危急的時(shí)候，因?yàn)榉康禺a(chǎn)泡沫已經(jīng)明顯地形成,，所以怎么樣從自身利益出發(fā),，建立一套能夠讓房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)治久安、平穩(wěn)發(fā)展的機(jī)制,，就顯得格外重要,。
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中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫到底有多大,？