“從行業(yè)的角度來看，機構抱怨是能夠理解的,，畢竟打新收益下降有違機構的利益,；但是從市場的角度來看，打新的無風險收益太高,，造成大批資金涌入,，而打新完全不創(chuàng)造任何價值，就是賺二級市場的損失,，所以抑制打新是正確的,，應當把打新的收益和二級市場投資收益相平衡�,！贬槍Ξ斍俺霈F(xiàn)的打新收益率下降的現(xiàn)象,，英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示。
與首輪新股發(fā)行相比，本輪新股的低價發(fā)行和機構中簽率走低則持續(xù)發(fā)酵,，由此引發(fā)出市場有關機構打新“合算與否”的熱烈爭論,。
“拿1億多元去申購聯(lián)明股份，最后配售的股數(shù)還不到1萬股,，市值不到10萬元,，打新已經(jīng)變成雞肋�,！币晃煌ㄟ^債券質(zhì)押融資方式打新的投資經(jīng)理表示,。
該投資經(jīng)理的話，應是當下很多機構的真實心理寫照,。有市場人士分析表示,，本輪打新中簽率相比此前低了太多，新股收益率怕難以覆蓋全部打新成本,。
不過,，就在諸多機構頻頻抱怨打新“雞肋”的同時，也有機構“未卜先知”,，通過對沖操作,，借打新時市場資金短缺之機，投資債券市場,，取得了滿意的回報,。
“這幾天為打新，除去必要的做市值的錢,，其他全部做了GC204001(上海質(zhì)押式回購1天期債券),，假如能從銀行拆借一定數(shù)額資金，然后進行債券逆回購,，那么基本可以鎖定2—3個點的無風險年化收益率,。”針對當前的打新潮,，一位資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理告訴《證券日報》記者,。
打新的第一天，上海質(zhì)押式回購1天期GC001年化利率大漲484.03%,，在收盤前,，一度沖高到30%的年息。與此同時,，銀行間同業(yè)拆借市14天期限Shibor漲幅近百點,。
據(jù)記者觀察，引發(fā)機構抱怨的一大因素,，在于打新之前需要預先繳存申購資金,，而該資金則在T+3日方能解凍回流。因為機構打新熱情高漲，往往頂格申購,，由此給機構帶來的資金成本高企,。加之啟動回撥機制后，機構新股中簽率低下,，形成了“拿大炮打蚊子”的現(xiàn)象,。
“此次打新有兩大特征，一是超額認購倍數(shù)太高觸發(fā)回撥機制導致機構獲配數(shù)量急劇減少,；二是標的股質(zhì)量高,、發(fā)行市盈率有較大洼地，形成充分的炒作空間,。機構中簽率低下,，對比機構的資金拆借成本、資金凍結(jié)期等成本高昂,，其收益甚至低于資金凍結(jié)期債券回購收益,，那么改打新為炒新幾乎成了必然�,！闭猩套C券一位分析師告訴《證券日報》記者,。
李大霄表示，機構作為專業(yè)投資者,，具備中小投資者所不具備的專業(yè)優(yōu)勢，就不應該和中小投資者搶資源,，而應當做價值投資和理性投資的楷模,。