長(zhǎng)達(dá)數(shù)頁(yè)的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，鋪天蓋地的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ),，理財(cái)顧問(wèn)快速流利的介紹,，這些明顯超出一般投資者接受能力的理財(cái)產(chǎn)品,，讓預(yù)期收益率成為投資者判斷理財(cái)產(chǎn)品的重點(diǎn)。
銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示,，2013年到期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)39727款,，其中披露到期收益率的理財(cái)產(chǎn)品為27277款；171款產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益率,，6款產(chǎn)品實(shí)際收益為零,。
法興銀行官網(wǎng)公布的已到期產(chǎn)品收益顯示，截止到2014年3月31日,，從2012年至今的97款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中,，16款產(chǎn)品的到期收益率（年化收益率）未達(dá)到1%，4款產(chǎn)品收益率為0,。
“外資行一些浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品聽(tīng)起來(lái)收益率是挺高,，但他們做的基本是波動(dòng)性理財(cái)產(chǎn)品，很多是掛鉤海外市場(chǎng),，實(shí)際上可能發(fā)行了很多期,，只有兩三期可以達(dá)到預(yù)期收益率”，一家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者,。
逾10%的高預(yù)期收益
即便中資行今年以來(lái)在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上持續(xù)發(fā)力,，但是在標(biāo)明預(yù)期收益率超過(guò)10%的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，外資行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品仍然是“主演”,。
數(shù)據(jù)顯示,，3月份銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率綜合排名中，外資銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率最高,。在投資期限為一年以上的理財(cái)產(chǎn)品中,，平均預(yù)期收益率達(dá)到9.16%。
銀率網(wǎng)目前在售的銀行理財(cái)產(chǎn)品中,，預(yù)期收益率超過(guò)10%的包括：廣發(fā)銀行的一款中期產(chǎn)品“歡欣股舞”2014年第13期人民幣理財(cái)計(jì)劃,，預(yù)期收益率為10.25%；花旗銀行2014年第4期人民幣結(jié)構(gòu)性投資賬戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品,，預(yù)期收益率為14.00%,；匯豐銀行匯享天下-一年期人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，到期保障90%本金,，預(yù)期收益率為10.02%,。
值得注意的是，目前銀行理財(cái)市場(chǎng)的平均預(yù)期收益率為下行趨勢(shì),。而在量?jī)r(jià)齊升的2013年12月,，投資期限在6個(gè)月至1年產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率排行榜中，匯豐銀行為11.01%,，花旗銀行和星展銀行均為10%,；1年以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益率中，法興銀行達(dá)到21.24%,，東亞銀行為12.92%,，平安銀行為10%。
理想與現(xiàn)實(shí)的過(guò)山車(chē)
看起來(lái)很美的高預(yù)期收益理財(cái)產(chǎn)品，很多時(shí)候最后的實(shí)際收益率不到1%,，這猶如給投資者畫(huà)餅充饑,。
銀率網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年共有172款產(chǎn)品未達(dá)最高預(yù)期收益率,，其中6款人民幣理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益為零,。
上述未達(dá)預(yù)期理財(cái)產(chǎn)品中，89%為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,，掛鉤匯率和大宗商品的理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量較多,。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，6款收益為零的到期產(chǎn)品均為人民幣保本浮動(dòng)收益類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,，4款產(chǎn)品掛鉤大宗商品,，2款產(chǎn)品掛鉤指數(shù)。
其中,，預(yù)期收益率與實(shí)際到期收益率差別最大的為法興銀行的一款“2011年1.5年期股票指數(shù)掛鉤人民幣投資產(chǎn)品（2011年10月19日至11月11日）”,。該產(chǎn)品預(yù)期收益率為10%，而實(shí)際收益率為0,。
記者登錄法興銀行中國(guó)官網(wǎng)查閱發(fā)現(xiàn),，法興銀行定期公布的已到期產(chǎn)品收益顯示，截止到2014年3月31日,，從2012年至今的97款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中,，16款產(chǎn)品的到期收益率（年化收益率）未達(dá)到1%，4款產(chǎn)品收益率為0,。
像這樣預(yù)期收益率和實(shí)際收益率天壤之別的外資行理財(cái)產(chǎn)品并不在少數(shù),。
銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在1月份未達(dá)到最高預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品中,，東亞銀行的一款“牛熊雙盈14高增長(zhǎng)區(qū)域指數(shù)基金VI”產(chǎn)品,，最高預(yù)期收益率為13.72%，銀率網(wǎng)分析師依據(jù)東亞銀行公布的產(chǎn)品收益數(shù)據(jù)測(cè)算,，該產(chǎn)品的實(shí)際收益率為2.58%,，相差超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。
“很多預(yù)期收益率很高的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,，要達(dá)到預(yù)期最高收益率的條件很苛刻,，預(yù)期收益率只是產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門(mén)根據(jù)模型得出的數(shù)據(jù)，而外資行多是聯(lián)手海外的投行最后確定預(yù)期收益率,，這是在相對(duì)理想的情況下才能達(dá)到,，但市場(chǎng)卻是極其多變的”，一位外資行的理財(cái)經(jīng)理表示,。
“一般情況下,，這些浮動(dòng)性產(chǎn)品投資的都是我們認(rèn)為近期會(huì)有好的表現(xiàn)的標(biāo)的,，從大的方向來(lái)看我們看的是比較準(zhǔn)的。當(dāng)然也存在例外,，比如黃金市場(chǎng)的波動(dòng)連很多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)事前也沒(méi)有想到”,，星展銀行的一位理財(cái)經(jīng)理告訴記者。
“我們有款產(chǎn)品的最高預(yù)期收益率是8%,，具體要看產(chǎn)品的表現(xiàn),，前幾期實(shí)際到期收益率平均可以達(dá)到6%，但不能跟您做任何保證”,，東亞銀行的理財(cái)經(jīng)理向記者這樣介紹。
高預(yù)期收益率的背后
為什么會(huì)出現(xiàn)預(yù)期收益率和實(shí)際收益率相差那么大的情況,，高收益的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率是如何確定的,，高預(yù)期低實(shí)際的背后僅僅是市場(chǎng)的因素嗎？
業(yè)內(nèi)分析稱(chēng),，對(duì)于預(yù)期收益的計(jì)算,，要通過(guò)衍生品的模型，一般需要數(shù)十個(gè)甚至上百個(gè)變量參數(shù),。在這些變量參數(shù)中,，除了利率水平、股票的價(jià)格,、產(chǎn)品期限等可以確定的參數(shù)外,，還包括許多不確定的預(yù)期參數(shù)，比如銀行對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的一系列預(yù)估等,。這些預(yù)期完全取決于銀行對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和預(yù)判能力,，也是最能體現(xiàn)銀行差異和優(yōu)勢(shì)的地方。
銀行將通過(guò)歷史參考,、模擬測(cè)試或預(yù)估的數(shù)據(jù)代入衍生模型中進(jìn)行計(jì)算,，得出可能的收益范圍，而最高預(yù)期收益率就是計(jì)算所得收益的最大值,，更多時(shí)候這僅僅是小概率事件,，但是被銀行巧妙的放大了。
“不夠?qū)I(yè)的投資者往往都看不太懂理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū),，而理財(cái)經(jīng)理介紹的時(shí)候又使用很多專(zhuān)業(yè)的術(shù)語(yǔ),。在這種情況下，超高的預(yù)期收益率水平更多的時(shí)候?qū)τ谕顿Y者來(lái)講是一個(gè)陷阱”,，在一家銀行網(wǎng)點(diǎn)一位理財(cái)超過(guò)十年的投資者這樣說(shuō),。