在流動性充裕,、新股暫停發(fā)行、政策預期強烈的背景下,，滬深股市卻在2月20日之后出現(xiàn)一輪快速下跌,，市場所期待的春季行情“百花齊放”尚未完全展開就戛然而止。分析人士指出,，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷,、房地產(chǎn)預期逆轉(zhuǎn)、流動性收縮預期升溫和創(chuàng)業(yè)板賺錢效應大幅縮水等諸多因素,，共同鑄就了市場的“倒春寒”,。
昨日A股以“滿堂紅”為兩會獻禮，但上述諸多因素應會繼續(xù)影響3月行情的演繹,。業(yè)內(nèi)普遍預計，經(jīng)濟面和資金面暫難扭轉(zhuǎn),，而權(quán)重股估值修復,、“兩會”改革題材升溫以及新股和次新股炒作，將共同鑄就三月伊始股指的企穩(wěn)和局部熱點活躍,。
二月市場突現(xiàn)“倒春寒”
上證綜指和深證成指本周一分別上漲0.92%和0.35%,，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指更是分別上漲1.37%和2.11%，共同鑄就了市場的“滿堂紅”,，為兩會行情帶來積極預期,。但是,，為當前市場的紅盤做鋪墊的，其實是2月21日以來的凌厲下跌回調(diào),，其中部分因素對當前的市場行情仍形成制約,，值得投資者警惕。
經(jīng)濟面上,，繼2月匯豐PIM初值創(chuàng)出7個月新低48.3%,，引發(fā)市場擔憂之后，3月3日最新發(fā)布的2月匯豐PMI終值48.5%也再度確認了這種擔憂,。房貸停發(fā)傳聞加劇了市場對地產(chǎn)行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟的擔憂,，造成了上周權(quán)重股的集體跳水，并使得信用風險預期再度升溫,。分析人士指出,，市場對經(jīng)濟持續(xù)回落的擔憂在上周市場的暴跌中獲得宣泄，但在制造業(yè)增速放緩,、投資力度趨弱的情況下,，預計3月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)料難較2月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這將持續(xù)制約股指反彈空間,。
資金面上,，央行重新啟動正回購收縮流動性，再加上逆回購到期,，以及財政繳存,、銀行補繳存準等因素，盡管短期資金面依然寬松,，但股市預期卻發(fā)生了扭轉(zhuǎn),。而1月底以來，人民幣兌美元中間價持續(xù)下跌,，加劇了市場對資金流出的擔憂,，這對市場情緒是雪上加霜。
此外更值得關(guān)注的是,，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整,，明星股領(lǐng)跌加劇市場恐慌。作為前期市場中賺錢效應最為搶眼的板塊,，創(chuàng)業(yè)板獲利盤眾多,，近期在市場動蕩的背景下，其面臨解套盤和止盈盤的雙壓力,，明星股領(lǐng)跌更是引發(fā)了市場局部恐慌情緒,。分析人士指出，從龍虎榜數(shù)據(jù)可以看出，創(chuàng)業(yè)板強勢股的紛紛殺跌是機構(gòu)席位和游資主力蜂擁出逃所致,，板塊走勢受到較強的制約,。
三月難現(xiàn)趨勢性上漲
目前指數(shù)已經(jīng)回落至春節(jié)行情啟動前的水平，繼續(xù)全面回調(diào)的可能性不大,。展望3月,，市場面臨的形勢正在發(fā)生變化，總體看來好壞因素參半,。
相對于2月,，3月市場面臨的最大變化在于，流動性偏松格局正逐步接近尾聲,，且IPO或?qū)⒃?月中下旬再度開啟,，市場資金面的不確定因素在增加。據(jù)中信證券統(tǒng)計,，已過會但未發(fā)行的28家企業(yè)在3月可能會陸續(xù)實施IPO,，預計籌資規(guī)模為95億元，考慮到老股轉(zhuǎn)讓,，預計資金需求在170億-200億元,。這些均在進一步扭轉(zhuǎn)市場的流動性預期，對市場情緒產(chǎn)生負面影響,，進而制約股指的反彈空間,。
不過，部分有利因素也支撐著市場的企穩(wěn)與局部活躍,。首先,，“兩會”維穩(wěn)概率較大。三月市場關(guān)注的核心無疑是剛剛開幕的“兩會”,，考慮到在上年末政策會議密集期引發(fā)的市場改革預期,，兩會期間政策風格料難超出市場預期，穩(wěn)定為主的可能性較大,。
其次,，房地產(chǎn)行業(yè)方面，市場此前的恐慌情緒正在逐步被修復,。首先,，在地產(chǎn)股發(fā)生暴跌之后，A股16家上市銀行中除3家城商行外均已就“停貸”發(fā)布了公告,，反映出市場對銀行和地產(chǎn)板塊的影響被過度解讀,。其次，多家機構(gòu)研究認為,，今年房地產(chǎn)市場會較此前有所降溫，增速出現(xiàn)下滑,，但仍是正增長,，信用事件短期爆發(fā)的概率較低,。再次，多只地產(chǎn)股大股東出手增持彰顯對中長期發(fā)展信心,。日前,，權(quán)重板塊表現(xiàn)好于中小盤股，滬指逐步走穩(wěn)率先反彈,，顯示出市場正在對前期的錯殺進行修復,。由此預計，以銀行,、地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊的估值修復是大概率事件,。
再次，市場對于人民幣匯率的擔憂短期內(nèi)已經(jīng)有所緩解,。分析人士指出,，短期的弱勢和震蕩雖然導致了升值預期的動搖，但基本面和廣義收支賬戶的順差等,，均決定了人民幣匯率長期升值的驅(qū)動力尚未發(fā)生本質(zhì)變化,，人民幣貶值難以持久。
整體看來,，三月不確定性在增加,，市場整體難以出現(xiàn)趨勢性上漲，兩會題材和新股上市成為市場焦點,。相對而言,，創(chuàng)業(yè)板高估值個股或難以產(chǎn)生資金吸引力。
后市關(guān)注兩大機會
整體看來,，三月市場高度關(guān)注兩大機會：“兩會”改革政策題材和新股次新股,。其中，前者預計將在3月上半月成為市場的主導,，而后者料將在下半月接棒并引發(fā)新的熱潮,，其中投資者需要警惕資金轉(zhuǎn)移引發(fā)的市場動蕩。
首先,，乘“兩會”改革政策東風,，相關(guān)板塊概念仍有望得到資金關(guān)注。從近期走強的板塊不難發(fā)現(xiàn),，新能源汽車及鋰電池,、油氣改革和電力均與改革預期有關(guān)，預計金融改革,、土地改革等多方面的改革政策題材板塊未來有望輪番被資金關(guān)注,。此外，國家安全概念、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),、節(jié)能環(huán)保,、自貿(mào)區(qū)建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化等均有望引發(fā)市場的投資熱情。
其次,，新股有望在兩會后再度成為市場焦點,。今年新股發(fā)行是市場最大的看點，從此前市場的打新和炒新熱情高漲看,，未來新股密集上市再度來臨后,，新股也將再度成為市場焦點。由此,，新股,、次新股及其所在行業(yè)均有望再度活躍，并由此帶動創(chuàng)業(yè)板相關(guān)個股的反彈,。
不過,，分析人士也提示，經(jīng)過前期市場的調(diào)整后,，次新股由于套牢盤少更容易在反彈中獲得資金的青睞,，次新股有望成為股性活躍、反彈延續(xù)性好的標的,。而此時需要警惕的是,，資金從估值修復的大盤股中撤離轉(zhuǎn)而投向新股和次新股，以及由此引發(fā)的市場動蕩,。