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新“國九條”撐起散戶保護傘 投資者期盼剛性落實
2014-01-03   作者:記者 桑彤 潘清/上海報道  來源:經(jīng)濟參考報
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    近日,國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》,。這意味著中小投資者保護傘更加完備,,中國股市正在正規(guī)化、法制化發(fā)展的軌道上前行,。

  市場對新“國九條”寄予厚望

  意見從九方面明確了80多項政策舉措,,全面構(gòu)建起了中小投資者權(quán)益保護制度體系,被市場稱為新“國九條”,。
  上海新望聞達律師事務所合伙人宋一欣認為,,公眾投資者的權(quán)益保護不僅是資本市場健康運行的內(nèi)在要求,也是維護社會公平正義的有效途徑,�,!霸谌鐣纬杀Wo公眾投資者的良好氛圍,是使公眾投資者享受到資本市場改革發(fā)展紅利,,讓資本市場助力實現(xiàn)‘中國夢’的重要內(nèi)容,,也符合國際上公眾投資者權(quán)益保護的做法與慣例�,!彼我恍婪Q,。
  事實上,在2004年1月31日,,管理層也曾針對資本市場提出了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,。其中包括的九條內(nèi)容確認資本市場在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位,積極推動保險資金入市,,解決股權(quán)分置問題,,規(guī)范國有股減持,推動了其后數(shù)年股票市場的大發(fā)展,。
  此次新“國九條”著眼“公開,、公平、公正”,、保護中小投資者的合法權(quán)益,,更加重視制度建設(shè),,包括建立投資者適當性制度、多種方式優(yōu)化投資回報,、建立上市公司退市風險應對機制等,,為A股市場營造更加良性的生態(tài)環(huán)境。
  市場對新“國九條”的頒布寄予厚望,。不少投資者甚至猜測,,這或?qū)⒌於ㄐ乱惠嗛L期牛市的基礎(chǔ)。

  健全賠償機制被視為最大亮點

  與2004年出臺的“國九條”對資本市場健康發(fā)展做出全面部署相比,,新“國九條”更具針對性,,主要涉及資本市場中小投資者保護問題。其中,,健全中小投資者賠償機制被視為最大亮點,。
  多年來,由于股市制度不健全,,不少企業(yè)借助各種手段上市“圈錢”、搞利益輸送,,嚴重損害了中小投資者的切身利益,。綠大地、萬福生科等造假上市案,,相關(guān)機構(gòu)以及責任人雖在此后受到嚴厲處罰,,但中小投資者的賠償問題依然沒有得到妥善處理。而重慶啤酒,、昌九生化等突發(fā)性事件,,也因巨大的不確定性導致股價連續(xù)跌停,上市公司大擺“迷魂陣”令中小投資者深陷其中,。
  中信證券策略分析師毛長青指出,,新“國九條”依然遵循資本市場改革思路,旨在改善我國資本市場“重融資,、輕投資”的理念,。
  新“國九條”著重強調(diào)了完善信息披露與事后監(jiān)管能力,包括健全賠償機制,,加大打擊力度,,增加市場透明度等。這一方面有利于保護中小投資者,;另一方面良好的信披機制與事后監(jiān)管能力是注冊制的基石,,有助于改善新股“三高”現(xiàn)象。
  同時,,新“國九條”從四個層面完善分紅機制,,包括將分紅與再融資掛鉤,、填補回報等,有助于改善投資者結(jié)構(gòu),,引入長期投資者,,樹立價值投資觀念,也有助于提高公司治理質(zhì)量,,改善“重融資”的局面,。

  政策還須剛性落實

  財經(jīng)評論員譚浩俊表示,從資本市場的實際情況來看,,類似規(guī)定并不少見,。但是由于執(zhí)行不力,落實不到位,,一些政策成了擺設(shè)甚至成為股市不法分子的“擋箭牌”,。其中很重要的原因,就是監(jiān)管的失控和缺失,。
  “這些年來,,大股東到底以這樣的方式套取了多少利益,可能只有中小投資者的口袋清楚,�,!弊T浩俊說,從這個角度而言,,讓政策真正成為中小投資者的“保護神”,,加強監(jiān)管不僅是最重要的手段,也是目前薄弱的環(huán)節(jié)之一,。
  目前,,投資者保護工作存在跨行業(yè)、跨管理部門的特點,,容易形成監(jiān)管政策散亂,、標準不一的情況,不利于形成系統(tǒng)的投資者保護體系,。
  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,,從市場建設(shè)角度來看,主動的保護方法就是“自我消毒”,,凈化市場是對投資者最好的保護,。而被動的保護則是對上市公司、中介等的事后處罰,。唯有強化事前事后保護,,才能真正為投資者提供有力的保障后盾。有專家建議,在證券法中增補相關(guān)條款,,將中小投資者保護有關(guān)工作進一步固化在證券市場運行的基本法中,。

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