美元指數(shù)上周五(12月6日)全天交易中僅微漲0.03%。日內(nèi)美國方面公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，令美聯(lián)儲(Fed)提前退出量化寬松(QE)的預(yù)期升溫,，一度提振美元指數(shù)上揚。然而隨后的走勢卻與市場投資者此前預(yù)期的完全相反,，美元指數(shù)迅速回吐漲勢,，非美貨幣也迅速收復(fù)跌勢,，整體上匯市比較動蕩，令許多投資者感到錯愕不已,。
美國勞工部(DOL)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口上升20.3萬，預(yù)期上升18.5萬,，前值上升20.4萬,。美國11月失業(yè)率7.0%，預(yù)期7.2%,，前值7.3%,，美國11月失業(yè)率為2008年11月以來最低。
布朗兄弟哈里曼(BBH)的分析師指出,，“美元最初的全面上漲是因為這個大消息,，但是兌歐元，英鎊以及瑞士法郎的漲幅在之后很快收窄,�,！眻蟾嬲J為，雖然就業(yè)報告好于市場預(yù)期,，但是不足以造成美聯(lián)儲在兩周之后的12月會議中就宣布開始縮減行動,。美聯(lián)儲的這種債券采購活動對美元匯率有整體的壓制效果。
BBH認為,，“有市場觀察人士會鼓吹因為11月的非農(nóng)就業(yè)報告而在12月展開行動的風(fēng)險,，我們傾向于相反的看法，這不僅僅事關(guān)其實總體上只是維持了穩(wěn)定的就業(yè),，還可通貨膨脹有關(guān)系,，或者更準確的說，和通貨膨脹的停滯有關(guān),�,！�
市場分析人士認為，美聯(lián)儲此前遲遲不開始縮減QE的原因之一,，就是美國就業(yè)參與率持續(xù)走低的狀況可能使得失業(yè)率數(shù)據(jù)所反映的情況失準,，此后美聯(lián)儲可能會逐步認可就業(yè)參與率下降是因為人口結(jié)構(gòu)變化的這一觀點，并進而認定失業(yè)率的下降確實反映了經(jīng)濟的好轉(zhuǎn),。
周一(12月9日)亞市早盤,，歐元/美元走高，現(xiàn)交投于1.3711一線,，在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，歐元/美元一度觸及日低1.3627，之后反彈升至五周高位1.3706,；英鎊/美元震蕩小幅走低,，現(xiàn)交投于1.6340一線,；澳元/美元跳空高開后整理，現(xiàn)交投于0.9117一線,；美元/日元強勢走高,，現(xiàn)交投于103.15一線。
美聯(lián)儲“鷹派”聲音日盛
美聯(lián)儲本年度最后一次貨幣政策會議將于本月17日至18日召開,。在近期美經(jīng)濟總體穩(wěn)定趨好的背景下,，就業(yè)市場是否能進一步復(fù)蘇被認為是影響美聯(lián)儲接下來貨幣政策決議結(jié)果的重要因素。因此,，當11月非農(nóng)就業(yè)報告出爐后,，美聯(lián)儲內(nèi)部和市場人士紛紛增強了對于美聯(lián)儲月內(nèi)縮減QE的預(yù)期。
一直對美聯(lián)儲QE政策措施持反對態(tài)度的費城聯(lián)儲(Philadelphia Fed)主席普羅索(Charles I.
Plosser)表示,，美聯(lián)儲應(yīng)開始放緩每月850億美元的資產(chǎn)購買項目,，讓經(jīng)濟依靠自身企穩(wěn)。
普羅索認為,，11月非農(nóng)就業(yè)報告“非常好”,，顯示出過去數(shù)月“非常穩(wěn)定的增長”，他預(yù)計明年美國經(jīng)濟增長率將達到3%,。他還就QE政策做出評價稱,，“開始逐步退出這一項目是明智的。該項目未來將給經(jīng)濟帶來負面后果和風(fēng)險,�,！�
一直持“鴿派”立場的芝加哥聯(lián)儲(Chicago Fed)主席埃文斯(Charles
Evans)雖未轉(zhuǎn)投“鷹派”，但也暗示美聯(lián)儲開始探討削減QE的具體方案,。他表示,，11月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟正在改善，但他不能完全肯定削減量化寬松時機已經(jīng)成熟,，他對12月份采取行動持開放態(tài)度,。埃文斯稱，只要美聯(lián)儲還繼續(xù)提供必要的融通性,，那么自己對延續(xù)還是結(jié)束寬松“并無特別的偏愛”,。
埃文斯還表示希望看到未來幾份非農(nóng)就業(yè)報告也能像11月的報告一樣顯示出類似的增長，這樣才能確認就業(yè)數(shù)據(jù)的改善具有可持續(xù)性,。他預(yù)計明年美國GDP增長速度將在2.5%到3%之間,。
削減QE不等于告別寬松,，美市場已消除退出QE恐懼
伴隨著強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐,，市場人士對美聯(lián)儲本月內(nèi)開始削減QE的可能性的預(yù)期有所升溫。美國麥西羅金融公司經(jīng)濟學(xué)家斯旺克認為,，月度非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超過20萬,，美聯(lián)儲希望此類數(shù)據(jù)為其縮減QE提供依據(jù),，預(yù)計其12月縮減QE的幾率是50%。不同的聲音同樣存在,。紐約大學(xué)教授錢德勒就指出,，美國就業(yè)狀況強于預(yù)期，但其程度還不至于讓美聯(lián)儲縮減QE,。
從美國國內(nèi)市場對以上經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)看,，市場對于QE退出的恐懼已經(jīng)大大減弱。上周五公布非農(nóng)數(shù)據(jù)的當天,，道瓊斯指數(shù)(Dow Jones
index)上漲1.26%,，包括歐洲和日本在內(nèi)的全球主要股市均出現(xiàn)上漲行情，商品市場也出現(xiàn)向上行情,，美元反常疲軟,。這表明美國經(jīng)濟快速復(fù)蘇為市場帶來的樂觀情緒，已經(jīng)極大地消除了退出QE帶來的恐懼,，退出QE已經(jīng)從“利率上升”的消極信號轉(zhuǎn)為“經(jīng)濟走強”的積極信號,。
除美國經(jīng)濟實質(zhì)性復(fù)蘇外，美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)變也起到了重要作用,。今年夏季的寬松預(yù)期使債券收益率被推升了100個基點,，隨即引起房地產(chǎn)市場放緩、股市漲勢停止以及信貸利差擴大,。經(jīng)歷市場對QE退出的激烈反應(yīng)后,，美聯(lián)儲開始強化“利率前瞻指導(dǎo)”，淡化“QE退出”對流動性和利率水平的影響,，以維持市場對低利率水平的預(yù)期,。
自美聯(lián)儲開始強化“前瞻性指導(dǎo)”以來，美國國債長短期利差開始出現(xiàn)明顯擴大：受美國經(jīng)濟復(fù)蘇及QE退出影響,，美國10年期國債利率走高,；而在利率“前瞻指導(dǎo)”的作用下，短期資金市場利率繼續(xù)維持低位,。在美國經(jīng)濟加快復(fù)蘇,、長期利率逐步正常化,，同時短期利率不變的情形下,，退出QE對于美國經(jīng)濟增長及資產(chǎn)價格的潛在消極作用已經(jīng)降至最低。另外,，伴隨QE邊際作用的減小,、邊際成本的上升以及QE帶來的未來潛在通脹壓力的增加，退出QE指日可待。
穆迪(Moody's)分析公司表示,，11月份勞動力市場表現(xiàn)強勁,，但預(yù)計美聯(lián)儲要到明年3月份才會采取行動，因為美聯(lián)儲官員一方面需要判斷就業(yè)市場的改善能否持續(xù),，防范第四季度經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)的下滑,，而且美聯(lián)儲對國會預(yù)算談判的進展也持觀望態(tài)度，況且目前通脹水平依然很低,。
紐約梅隆(BNY
Mellon)亞太區(qū)主席指出,，如果美國國會兩黨在未來一個月內(nèi)能夠就預(yù)算案以及債務(wù)上限達成協(xié)議的話，預(yù)計美聯(lián)儲將會在明年1月底開始放緩購債,。但他強調(diào),，這只是退出QE的開始，并不意味著美聯(lián)儲一定會采取緊縮性的貨幣政策,。