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今年以來,，融資余額每攀上一個臺階，隨后A股市場都會出現(xiàn)一次幅度不小的調(diào)整,。今年1月17日,，融資余額突破1000億元，隨后第16個交易日,，上證綜指上沖至2444點調(diào)整,，至2161點止跌,，最大跌幅為11.58%；今年5月22日,，融資余額突破2000億元,，隨后第五個交易日，大盤反彈至2334點調(diào)整,，至1849點止跌反彈,，最大跌幅為20.78%；今年10月14日,，融資余額突破3000億元,，當(dāng)日見2242點后調(diào)整至今，最大跌幅只有6.65%,，調(diào)整似乎還未到位,。
數(shù)據(jù)顯示：10月份，全路貨運形勢繼續(xù)向好,，全國鐵路貨物發(fā)送量完成34810萬噸,，同比增加2390萬噸，日均發(fā)送貨物1122.9萬噸,，同比增長7.4%,，貨運量創(chuàng)下今年以來月環(huán)比最大增長。在冬儲補(bǔ)庫需求釋放,，港口庫存中低水平徘徊,，船舶壓港嚴(yán)重等因素的影響下，煤炭市場價格“風(fēng)向標(biāo)”環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)第四周上漲,，且漲幅擴(kuò)大至8元/噸,，創(chuàng)下今年以來最高漲幅。從鐵路貨物發(fā)送量,、煤炭價格小幅上漲看,，四季度中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。
本周二,，央行公布了《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,，首提經(jīng)濟(jì)或需較長時間降杠桿去產(chǎn)能，指出同業(yè)渠道創(chuàng)造M2一度超外匯占款,，首度預(yù)警銀行同業(yè)業(yè)務(wù)擾動宏觀調(diào)控,，重提加強(qiáng)流動性總閘門。這給明年貨幣政策定下基調(diào),，即流動性或中性偏緊,，管理層或正醞釀監(jiān)管新規(guī)。而10月四大行新增貸款投放僅約1820億元,，較去年同期少增近400億元,，創(chuàng)年內(nèi)地量,。預(yù)計10月新增貸款將從9月的7870億元下降至5500億元左右。年底前,，流動性偏緊是大概率事件,，將給A股市場增添壓力。
近期美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯，美國歐洲股市也有不錯表現(xiàn),。本周四,，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。美國經(jīng)濟(jì)咨商局報告稱,，今年9月份美國領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)第二個月出現(xiàn)小幅增長,，增幅為0.7%。表明美國經(jīng)濟(jì)正在溫和擴(kuò)張,，并有可能重新獲得美國政府關(guān)閉前的擴(kuò)張動力,。美國職業(yè)咨詢公司公布，10月份美國雇主計劃裁員人數(shù)為45730人,，比9月份增長13.5%,，但比去年同期下滑4.2%。而歐元區(qū)綜合PMI10月終值報51.9點,，好于51.5點的初值,。歐洲企業(yè)財報普遍較好，歐洲股市再創(chuàng)五年來的新高,。
雖然中小股票前期已有不小跌幅,，截至11月4日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率依然高達(dá)50.06倍(深交所網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)),。然而,，與此相對應(yīng)的是，創(chuàng)業(yè)板前三季度凈利潤同比增速僅為5%,，明顯低于全部A股前三季度14%的凈利潤同比增速,。從業(yè)績增速看，中小股票并沒有表現(xiàn)出很好的成長性,，且板塊整體估值回歸合理水平的空間仍然較大,。對多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個股而言，經(jīng)歷一輪炒作后,，原有主力資金在沒有徹底退出前,，新資金不會輕易參與，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票的風(fēng)險有待進(jìn)一步釋放,。
年末資金面偏緊,，低估值權(quán)重藍(lán)籌股也難以出現(xiàn)大幅上漲,，無法擔(dān)任起推動大盤擺脫低迷的重任。但藍(lán)籌股估值處于低位,，上證綜指的調(diào)整空間并不大,。有消息稱，優(yōu)先股將分三步走,，配套方案最快本月出臺,。雖然能給大盤藍(lán)籌股帶來正能量，但和近期藍(lán)籌股頻繁異動一樣,，并沒有起到聚集多方人氣的作用,。目前明顯有資金呵護(hù)大盤藍(lán)籌股，但從歷史經(jīng)驗看,，只要藍(lán)籌股沒有成為新的市場熱點,、受到資金追捧，一旦藍(lán)籌股輪流反彈結(jié)束,，中小股票重新進(jìn)入調(diào)整走勢,，藍(lán)籌股也難免受到中小股票下跌的拖累。
對累計漲幅巨大,、沒有業(yè)績支撐的中小股票,，即便一些個股調(diào)整20%甚至更多，估值依然高高在上,，目前只是調(diào)整中的抵抗性反彈,。不妨繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是融資的投資者,。大盤年底的調(diào)整,，正好為投資者布局明年提供機(jī)會。年底,、明年選股思路不妨圍繞“國家利益,、民族利益、國家戰(zhàn)略”展開,，引申出兩條主線：國進(jìn)外資退,、民族品牌。此外,，也可戰(zhàn)略性關(guān)注高鐵,。
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