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近期中小股票大幅調整,，是否意味著熱點轉向藍籌股,？筆者認為，中小股票是這輪反彈的主線,，金融,、房地產(chǎn)股只是扮演補漲角色,。如果中小股票真的進入調整，就給2161點以來的反彈畫上句號,。
此外,，“新城鎮(zhèn)化”不再只是依賴固定資產(chǎn)投資，受益更多的將是刺激消費,、改善環(huán)境,，而目前被資金熱捧的電子消費、醫(yī)藥,、節(jié)能環(huán)保,、文化娛樂、互聯(lián)網(wǎng)服務等主題投資,，都在上述范疇內,。
5月匯豐中國PMI初值為49.6%，為7個月以來首次跌破榮枯線,，絕對值低于歷史同期52.2%的均值,，表明制造業(yè)出現(xiàn)弱萎縮。其中,，5月匯豐PMI新訂單預覽值為49.5%,，較4月顯著下降,，創(chuàng)八個月最低水平，顯示需求淡季偏淡,；5月新出口訂單指數(shù)小幅攀升,，仍在榮枯線下；5月產(chǎn)出指數(shù)小幅下跌0.1個百分點至51%,。內需走弱,，外需疲弱，很多企業(yè)還將面臨一定的去庫存壓力,，再加上人民幣匯率持續(xù)升值,，筆者認為，二季度國內經(jīng)濟增長或繼續(xù)放緩,。若此,，周期性行業(yè)將面臨一定的盈利壓力。
目前國內宏觀面缺乏亮點,，并不支持周期股持續(xù)走強,，更不支持大盤出現(xiàn)趨勢性行情。但去年12月至今,，是A股市場歷史上個股走勢分化最嚴重的一年,。從1949點至2444點，上證綜指最高反彈幅度為25.39%,；從7660點至10057點,，深證成指最高反彈幅度為31.29%；從2102點至2791點,，滬深300最高反彈幅度為32.78%,；從3557點至5149點，中小板指數(shù)最高反彈幅度為44.76%,。而從585點至1074點,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高反彈幅度為83.59%。在這輪反彈中,，創(chuàng)業(yè)板,、中小板指數(shù)是僅有的兩只能不斷創(chuàng)出反彈新高的主要指數(shù)。
上述現(xiàn)象啟示有二：1,，經(jīng)過改革開放30年的高速發(fā)展,，曾經(jīng)的小行業(yè)、小公司已經(jīng)發(fā)展成大行業(yè),、大公司,，比如：房地產(chǎn)、機械等,。伴隨著中國經(jīng)濟轉型,，推動這些行業(yè)高速發(fā)展的因素在減弱甚至消失,，再加上很多行業(yè)的產(chǎn)能過剩，多數(shù)行業(yè),、公司已經(jīng)過了“青春期”,，進入壯年期甚至暮年期，相應公司股價走勢變得沉重也是必然,；2,，中小股票被資金追捧，既有炒作因素,，也要看到電子消費,、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保,、文化娛樂等似乎代表著中國經(jīng)濟轉型的方向,。還有一個因素，這些公司市值都比較小,，有很大的成長空間,。
中小股票也存在一些問題：1，上市時的高度包裝甚至造假,；2，業(yè)績與股價不匹配,，個股價值被高估,；3，大小非的減持,。去年12月3日至今年5月22日,，中小板重要股東減持股票市值208.88億元，創(chuàng)業(yè)板減持121.75億元,，共計減持330.63億元,，是上一輪大漲行情減持量的一倍多。但是,，我們要看到,，前兩個問題，從A股市場誕生至今一直存在,。上市時的高度包裝甚至造假是老問題,，而市場曾經(jīng)不止一次把深發(fā)展等今日的藍籌股的股價炒到遠偏離當時其內在價值的價格。
不妨把中小股票看做“兒童”或“少年”,，它們也有青春“躁動期”和“反叛期”,，做出一些過分的事情(股價被爆炒，可能很離譜),，但成長過程中“摔跟頭”(股價大幅下跌)再正常不過,。只有在起起落落中,，優(yōu)秀的孩子(未來優(yōu)秀公司)才能成長，大浪淘沙也會有很多孩子掉隊(股價跌下去,，漲不回來了),，也會出現(xiàn)早夭(摘牌退市)，這些都很正常,。筆者認為,，1949點反彈至今，中小股票的上漲就是一次“躁動青春”,。但“躁動”過頭了,，摔跟頭也是很正常的事。這輪中小股票行情已經(jīng)進入尾段,。
2300點之上堆積了大量籌碼,，以目前兩市成交量很難向上拓展空間，何況又沒有國內宏觀亮點的配合,。未來一段時間,，上證綜指依然是窄幅箱體震蕩走勢，活躍資金繼續(xù)在中小股票中尋找交易性機會,。不過,，隨著一些個股累計漲幅過大，中小股票的走勢也將出現(xiàn)分化,，能否得到政策不斷的刺激,，決定了某個主題投資能否受到資金的持續(xù)關注。不妨繼續(xù)關注品牌消費,、醫(yī)藥,、節(jié)能環(huán)保、電子消費,、互聯(lián)網(wǎng)服務,、文化娛樂等板塊。
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