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近期中小股票大幅調(diào)整,，是否意味著熱點轉向藍籌股？筆者認為,，中小股票是這輪反彈的主線,，金融、房地產(chǎn)股只是扮演補漲角色,。如果中小股票真的進入調(diào)整,，就給2161點以來的反彈畫上句號。
此外,，“新城鎮(zhèn)化”不再只是依賴固定資產(chǎn)投資,，受益更多的將是刺激消費、改善環(huán)境,，而目前被資金熱捧的電子消費,、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保,、文化娛樂,、互聯(lián)網(wǎng)服務等主題投資，都在上述范疇內(nèi),。
5月匯豐中國PMI初值為49.6%,，為7個月以來首次跌破榮枯線，絕對值低于歷史同期52.2%的均值,，表明制造業(yè)出現(xiàn)弱萎縮,。其中,，5月匯豐PMI新訂單預覽值為49.5%,，較4月顯著下降,，創(chuàng)八個月最低水平，顯示需求淡季偏淡,；5月新出口訂單指數(shù)小幅攀升,，仍在榮枯線下；5月產(chǎn)出指數(shù)小幅下跌0.1個百分點至51%,。內(nèi)需走弱，外需疲弱,，很多企業(yè)還將面臨一定的去庫存壓力,，再加上人民幣匯率持續(xù)升值，筆者認為,，二季度國內(nèi)經(jīng)濟增長或繼續(xù)放緩,。若此，周期性行業(yè)將面臨一定的盈利壓力,。
目前國內(nèi)宏觀面缺乏亮點,，并不支持周期股持續(xù)走強，更不支持大盤出現(xiàn)趨勢性行情,。但去年12月至今,，是A股市場歷史上個股走勢分化最嚴重的一年。從1949點至2444點,，上證綜指最高反彈幅度為25.39%,；從7660點至10057點，深證成指最高反彈幅度為31.29%,；從2102點至2791點,，滬深300最高反彈幅度為32.78%；從3557點至5149點,，中小板指數(shù)最高反彈幅度為44.76%,。而從585點至1074點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高反彈幅度為83.59%,。在這輪反彈中,，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)是僅有的兩只能不斷創(chuàng)出反彈新高的主要指數(shù),。
上述現(xiàn)象啟示有二：1,，經(jīng)過改革開放30年的高速發(fā)展，曾經(jīng)的小行業(yè),、小公司已經(jīng)發(fā)展成大行業(yè),、大公司,，比如：房地產(chǎn)、機械等,。伴隨著中國經(jīng)濟轉型,，推動這些行業(yè)高速發(fā)展的因素在減弱甚至消失，再加上很多行業(yè)的產(chǎn)能過剩,，多數(shù)行業(yè),、公司已經(jīng)過了“青春期”，進入壯年期甚至暮年期,，相應公司股價走勢變得沉重也是必然,；2，中小股票被資金追捧,，既有炒作因素,，也要看到電子消費、醫(yī)藥,、節(jié)能環(huán)保,、文化娛樂等似乎代表著中國經(jīng)濟轉型的方向。還有一個因素,，這些公司市值都比較小,，有很大的成長空間。
中小股票也存在一些問題：1,，上市時的高度包裝甚至造假；2,，業(yè)績與股價不匹配,，個股價值被高估；3,，大小非的減持,。去年12月3日至今年5月22日，中小板重要股東減持股票市值208.88億元,，創(chuàng)業(yè)板減持121.75億元,，共計減持330.63億元,，是上一輪大漲行情減持量的一倍多,。但是，我們要看到,，前兩個問題，從A股市場誕生至今一直存在。上市時的高度包裝甚至造假是老問題,，而市場曾經(jīng)不止一次把深發(fā)展等今日的藍籌股的股價炒到遠偏離當時其內(nèi)在價值的價格,。
不妨把中小股票看做“兒童”或“少年”，它們也有青春“躁動期”和“反叛期”,，做出一些過分的事情(股價被爆炒,，可能很離譜)，但成長過程中“摔跟頭”(股價大幅下跌)再正常不過,。只有在起起落落中,，優(yōu)秀的孩子(未來優(yōu)秀公司)才能成長，大浪淘沙也會有很多孩子掉隊(股價跌下去,，漲不回來了)，也會出現(xiàn)早夭(摘牌退市),，這些都很正常,。筆者認為，1949點反彈至今,，中小股票的上漲就是一次“躁動青春”。但“躁動”過頭了,，摔跟頭也是很正常的事,。這輪中小股票行情已經(jīng)進入尾段。
2300點之上堆積了大量籌碼,，以目前兩市成交量很難向上拓展空間,，何況又沒有國內(nèi)宏觀亮點的配合。未來一段時間,，上證綜指依然是窄幅箱體震蕩走勢,，活躍資金繼續(xù)在中小股票中尋找交易性機會。不過,，隨著一些個股累計漲幅過大,，中小股票的走勢也將出現(xiàn)分化，能否得到政策不斷的刺激,，決定了某個主題投資能否受到資金的持續(xù)關注,。不妨繼續(xù)關注品牌消費、醫(yī)藥,、節(jié)能環(huán)保,、電子消費、互聯(lián)網(wǎng)服務,、文化娛樂等板塊,。
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