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今年以來，以文化傳媒為代表的中小股票累計(jì)漲幅巨大,，并帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)出歷史新高,。投資者的心態(tài)也從“謹(jǐn)慎，不認(rèn)同”轉(zhuǎn)向“麻木,、參加”,，這種現(xiàn)象并不是一個(gè)好的信號(hào)。
本周四,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.66%,，這根中陰線是否意味著預(yù)期中的中期調(diào)整已開始，目前尚不能給出明確的結(jié)論。畢竟之前屢次出現(xiàn)過“短期調(diào)整后,，再創(chuàng)新高”,，但對(duì)累計(jì)漲幅巨大的中小股票多一份謹(jǐn)慎還是必要的。
雖然國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升,，三中全會(huì)的改革預(yù)期以及美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，構(gòu)成對(duì)大盤的支撐,，但同時(shí)影響市場的不利因素也在逐步增加,。
首先，市場熱點(diǎn)可能青黃不接,。雖然大盤藍(lán)籌股進(jìn)入休整,，題材股借機(jī)繼續(xù)活躍，每個(gè)交易日兩市漲停板個(gè)股不少,。然而,，在諸多漲停板的水面下，仔細(xì)觀察,，漲停的個(gè)股依然多數(shù)是此前已經(jīng)大幅拉升的自貿(mào)區(qū),、影視游戲、民營銀行等概念板塊個(gè)股,，并沒有明顯的新熱點(diǎn)板塊出現(xiàn),，也少有真正在近期開始走強(qiáng)的個(gè)股。近日的題材股行情更多是前期熱點(diǎn)的錦上添花,，或更可能是前期熱點(diǎn)板塊的沖頂過程,。在經(jīng)歷了巨大幅度的拉升后，主力資金必將尋找出貨時(shí)機(jī),，這一時(shí)機(jī)較大可能將在11月重要會(huì)議前發(fā)生,。正如一切生物的新陳代謝一樣，原來的熱點(diǎn)板塊也將在主力的套現(xiàn)行為下走向消亡,。然而,，新的市場熱點(diǎn)尚未形成，市場或?qū)⒚媾R短期熱點(diǎn)枯竭的困境,。
其次,，高估值的中小盤和現(xiàn)有熱點(diǎn)板塊將面臨三季報(bào)業(yè)績的巨大考驗(yàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，截至10月9日，創(chuàng)業(yè)板整體的滾動(dòng)市盈率高達(dá)59倍,，隱含著市場對(duì)創(chuàng)業(yè)板高達(dá)50%以上的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期,。但中報(bào)數(shù)據(jù)已顯示出絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股是“偽成長股”。今年上半年全部創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1153億元，同比僅增長2.26%,。若扣除增速相對(duì)較好的前20大創(chuàng)業(yè)板公司,，剩余335家創(chuàng)業(yè)板公司整體凈利潤同比下降4.27%，且三季報(bào)并未出現(xiàn)明顯改善,。此外,，文化傳媒、信息消費(fèi)等熱點(diǎn)板塊也是估值高企,，分別達(dá)到55倍和69倍,。
第三，美國財(cái)政談判陷入僵局,。無論民主黨控制的參議院通過任何法案,，都會(huì)遭到共和黨控制的眾議院的否決，反之亦然,，雙方各自態(tài)度堅(jiān)決,、寸土不讓的做法，令美國財(cái)政談判面臨持續(xù)的困境,。如果延續(xù)到10月17日仍未解決,，美國債務(wù)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。若此,，將引發(fā)全球股市,、大宗商品市場的巨大震蕩。
第四,，IPO重啟預(yù)期和再融資壓力,。市場預(yù)期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“IPO征求意見稿”進(jìn)入倒計(jì)時(shí),，并在討論2015年是否過渡到注冊(cè)制,。再融資方面，年內(nèi)已公布但尚未實(shí)施344家上市公司計(jì)劃再融資金額高達(dá)5600億元,。
第五,，貨幣政策的變數(shù)。近期國內(nèi)地王頻出,，房地產(chǎn)調(diào)控壓力加大,；在豬價(jià)周期震蕩向上，去年9月至10月低基數(shù)效應(yīng)下,，市場預(yù)期9月CPI同比增長逼近3%,，四季度通脹壓力可能加大；為應(yīng)對(duì)上述情況,，央行貨幣政策可能趨緊,，對(duì)A股市場流動(dòng)性形成不利影響,。
第六，雖然9月份美聯(lián)儲(chǔ)未啟動(dòng)QE退出政策,，但美國QE退出依然是懸在新興市場上的劍,。
上述因素影響下，10月股市不確定性因素加大,。為規(guī)避這些不確定因素,，不妨控制好倉位、不追高,，規(guī)避累計(jì)漲幅巨大,、估值過高的題材股。雖然藍(lán)籌股的低估值有一定的吸引力,，但鑒于目前資金面的匱乏,，大盤藍(lán)籌短期內(nèi)或難有良好表現(xiàn)。
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