最近,，有關(guān)新亞洲金融危機(jī)卷土重來的預(yù)期越來越強(qiáng)烈,。印度、印尼,、菲律賓等國(guó)股市持續(xù)大跌,，重要原因就是熱錢大量外流導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。其中,，印度盧比從年初以來已經(jīng)貶值18%,，菲律賓比索匯率創(chuàng)下兩個(gè)月新低，印尼盧比短期貶值3.7%,，泰銖貶值1.9%,。
一場(chǎng)由貨幣貶值誘發(fā)外資流出再誘發(fā)金融動(dòng)蕩的情景，與當(dāng)年亞洲金融危機(jī)很相似,，于是,，有人聯(lián)想到了人民幣會(huì)不會(huì)跟風(fēng)貶值或者被拖下水。從另一個(gè)角度看,，人民幣似乎也有貶值的理由,。首先，從長(zhǎng)期看,，人民幣是存在貶值風(fēng)險(xiǎn)的,，其重要原因是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成很不合理，水分比較大,，人民幣的實(shí)際匯率水平與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)水平是不協(xié)調(diào)的,；其次,，人民幣貶值對(duì)中國(guó)出口是有利的，特別是在我們要想方設(shè)法加大進(jìn)出口以不拖GDP后腿的情況下,，人民幣貶值就是多賺美元,，這是一個(gè)捷徑。
但即便如此,，人民幣也不會(huì)立刻在短期內(nèi)大幅度貶值,，有經(jīng)濟(jì)學(xué)人所說的人民幣與美元1比20的可能只存在與理論之中，現(xiàn)實(shí)中更是不存在的,。為什么這么說,？因?yàn)樵谥袊?guó)不能只考慮純經(jīng)濟(jì)因素，還要考慮政治經(jīng)濟(jì)的因素,，要考慮與美國(guó)和全球其它大的經(jīng)濟(jì)體的政治經(jīng)濟(jì)的全面均衡,。早在1996年，人民幣就已實(shí)現(xiàn)了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換,，但是對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行嚴(yán)格的管制,。在這種情況下，人民幣匯率仍只能在一個(gè)很窄的幅度之內(nèi)波動(dòng),，現(xiàn)階段在銀行間即期外匯市場(chǎng)上人民幣的匯率波動(dòng)區(qū)間是上下0.3%,，風(fēng)險(xiǎn)被嚴(yán)格控制。
其實(shí),，回過頭來想,，無論有沒有新的亞洲金融危機(jī)出現(xiàn)，讓人民幣貶值的想法都是不正確的,。以最為典型的如果人民幣貶值就會(huì)拉動(dòng)出口這個(gè)理由來看,，泰國(guó)、印尼甚至印度都是這么想的,，為什么呢,？因?yàn)樵谝粋�(gè)以勞動(dòng)密集型出口為主的市場(chǎng)，產(chǎn)品的科技含量不高,，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,，唯一的競(jìng)爭(zhēng)力就是價(jià)格。一旦本國(guó)貨幣貶值,，成本隨之降低,，產(chǎn)品價(jià)格下降，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),。但是,，這只是理論上的，印尼、泰國(guó)就是典型,，當(dāng)年的東南亞金融危機(jī)爆發(fā),，貨幣貶得一塌糊涂，這些國(guó)家的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力就增強(qiáng)了嗎,？肯定沒有,，熱錢的大量流失使實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，何談出口競(jìng)爭(zhēng)力,。
但新的亞洲金融危機(jī)隱患以及人民幣長(zhǎng)期貶值的預(yù)期,，又給我們以警示：一旦有一天人民幣可以自由兌換了，外資熱錢可以自由進(jìn)出了,，匯率波動(dòng)由市場(chǎng)說了算了,，我們?cè)趺崔k？在當(dāng)今世界,，有幾個(gè)國(guó)家是不怎么怕貨幣貶值的,，一是金融體系無比龐大的美國(guó),，二是科技實(shí)力雄厚的日本,，這兩個(gè)國(guó)家一旦貨幣貶值，其國(guó)內(nèi)健康的金融體系和發(fā)達(dá)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是直接受益,。為什么日本敢以日元貶值來刺激經(jīng)濟(jì),，因?yàn)槿赵H值其科技含量高的出口產(chǎn)品價(jià)格更低，更有人要,。美國(guó)不僅有龐大的金融體系,，其高科技產(chǎn)品出口也很厲害，貶不貶值都搶著要,，人家還不給核心技術(shù)的產(chǎn)品,。因此不妨想一想，同樣以貶值為手段,，是日本的汽車家電美國(guó)的飛機(jī)好賣,，還是中國(guó)的牛仔褲受歡迎？
因此,，我們要防微杜漸,，就必須加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變與轉(zhuǎn)型,。無論是泰國(guó),、印度還是印尼，一旦發(fā)生匯率波動(dòng)熱錢流出,，最受傷的是投資型產(chǎn)業(yè),，以房地產(chǎn)、初級(jí)加工為首。因此,，我們應(yīng)該思考的,，是在目前政策保護(hù)下，在保持匯率基本穩(wěn)定的情況下,，加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，然后再在經(jīng)濟(jì)健康良性可持續(xù)發(fā)展以后考慮人民幣可自由兌換，真正實(shí)現(xiàn)匯率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配,。因?yàn)橐粋�(gè)結(jié)構(gòu)合理健康的實(shí)體經(jīng)濟(jì),，是不用擔(dān)心熱錢興風(fēng)作浪的。為什么索羅斯不去狙擊日本,、美國(guó)和歐洲而非盯著東南亞,？一目了然。