有這么一群人,，他們四處尋覓有錢人,，幫完不成吸存任務(wù)的銀行搞到存款,，幫超額完成吸存任務(wù)的支行高利轉(zhuǎn)出資金,，為缺錢的企業(yè)牽線搭橋獲取貸款,，如此折騰一圈后,，靠收取高額中介費(fèi)讓自己的腰包鼓起來(lái),。他們真實(shí)的身份是游走于各銀行,、貸款客戶以及存款客戶之間的“食利者”：銀行資金掮客,。
朱柏（化名）,，前某國(guó)有大行擁有數(shù)十年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)職員，MBA畢業(yè)之后,，2008年毅然辭職,，加入了掮客的隊(duì)列。他有很多不同頭銜的名片,，要看不同的業(yè)務(wù)決定拿哪個(gè)：投資擔(dān)保公司總經(jīng)理,、理財(cái)公司理財(cái)顧問(wèn)、咨詢顧問(wèn)……
“現(xiàn)在,，金融掮客的隊(duì)伍遠(yuǎn)比人們想象的要龐大,。”朱柏的工作室位于北京繁華鬧市區(qū)，一間60平米的房子里密密麻麻擺放了數(shù)十張辦公桌,。他的掮客生存理念是,，當(dāng)市場(chǎng)整體缺乏流動(dòng)性，資金和額度就會(huì)尋租,，這就是鉆利率的空子,。
其實(shí)，金融掮客泛濫,，某種程度上是利率市場(chǎng)化滯后的必然結(jié)果,。央行決定7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制之后，利率市場(chǎng)化僅�,！白詈笠还铩�,，但在此前夜卻是金融掮客最瘋狂的美好時(shí)光。一位金融業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言,，利率雙軌制則是金融掮客泛濫的根源。
“如此發(fā)展下去,，利率雙軌不解決,，還可能像當(dāng)年‘價(jià)格雙軌制’那樣盛產(chǎn)‘全民倒?fàn)敗,！眹?guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心主任曹文煉不無(wú)擔(dān)憂地稱,。
“掮客是一項(xiàng)技術(shù)活”
朱柏說(shuō)，他們的主要工作是以“融資咨詢”或“投資顧問(wèn)”的名義接觸那些被銀行拒貸的客戶,，通過(guò)一些繞道手段間接從銀行獲得信貸資金需求,。朱柏把他從事的工作稱為“中介”、“代理”,。
至于如何操作,，朱柏坦言，這是一個(gè)“不為外人道”的圈子,。
以朱柏此前經(jīng)手的一家房地產(chǎn)企業(yè)為例,，該企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款5000萬(wàn)元，銀行以“季末沒(méi)有額度,，分行不批貸款”為由拒絕了貸款申請(qǐng),，經(jīng)過(guò)他出面溝通后，銀行的答復(fù)是“如果先存入一定數(shù)額存款,，還可以協(xié)調(diào)”,。朱柏說(shuō)，這在以前就是“直存款”,，不過(guò)現(xiàn)在銀行表面上沒(méi)有這項(xiàng)業(yè)務(wù),，但仍可以變相操作。
首先融資方需要和銀行達(dá)成協(xié)議：由融資方找到一個(gè)出資方（俗稱“銀主”）把資金存入該銀行（定期存款），銀行接款后按照協(xié)議放款給融資企業(yè),，放款額度由企業(yè)與銀行自行協(xié)商,。協(xié)商確定后，由銀行發(fā)出一個(gè)“確認(rèn)接款及放款的承諾書”,。
一般情況下,，融資方無(wú)法直接找到有數(shù)千萬(wàn)元閑置資金的銀主。所以,，朱柏的角色顯得至關(guān)重要,，中介負(fù)責(zé)搭橋銀主存款，前提是融資方必須將銀行承諾書通過(guò)電子版（通常是電子版）發(fā)給銀主,。
此時(shí),，融資方作為資金需求方，被他們稱為“口子”或“貼息方”,。朱柏坦言,，這類操作掮客公司都有自己的“規(guī)范操作”，而他們干的就是中介的營(yíng)生,。對(duì)于銀主的選擇,，朱柏會(huì)尋找不超過(guò)五個(gè)大客戶，這些都是知根知底,、依靠多年信譽(yù)養(yǎng)起來(lái)的熟客,。
隨后是互押，是整個(gè)鏈條中最為關(guān)鍵的一步：銀主在規(guī)定銀行開戶將資金存入之后,，直接開立一張凍結(jié)期為一年的存款證明,，由口子保管或者當(dāng)場(chǎng)銷毀；而與之對(duì)等的是,，口子需要拿出小比例（3%—5%）的貼息款作為保證金,，在協(xié)議簽署后支付給銀主。
“目前的行情是,，5000萬(wàn)元以下以一年用款周期計(jì)算,，口子需要支付銀主17%—20%不等的利息，以上則會(huì)在15%左右徘徊,�,！敝彀卣f(shuō)。
問(wèn)題是,，銀主與口子如何互相信任,？《華夏時(shí)報(bào)》記者從朱柏提供的一份操作文件上看到，如果銀主（甲方）在收到口子（乙方）保證金24小時(shí)內(nèi)首筆資金未存到銀行指定賬戶上,，甲方應(yīng)即時(shí)退回所收保證金并等額賠償乙方以及中介損失費(fèi),。
“如果出現(xiàn)這種情況，一般是乙方和中介六、四分成,�,！敝彀胤Q。操作文件上亦顯示,，如果甲方到賬兩小時(shí)內(nèi),，乙方支付不了存款貼息和中介人費(fèi)用，保證金歸甲方及中介所有,，甲方并將銀行存款資金全部轉(zhuǎn)走,。
此后，中介人將組織甲乙方簽訂,，或是直接作為乙方與出資方簽訂一份“大額存款協(xié)議書”,，規(guī)定存款金額、期限,、貼息支付手續(xù)以及在此過(guò)程中出資方的“四不一守”原則,，即不提前支取、不抵押,、不轉(zhuǎn)讓,、不到期承兌、遵守取本結(jié)息原則,。
“口子貸款期限一般為1年、3年,，而2年,、4年的借款周期我們基本不接�,！敝彀亟榻B,，周期都是根據(jù)銀行定存走，1年,、3年或是5年,。而一旦銀主資金到賬，口子方就要一次性付給銀主貼息收益,，之后每個(gè)月融資方只需要支付銀行貸款利息就可以,。
如此一來(lái)，口子需要擔(dān)負(fù)銀行基準(zhǔn)貸款利率,、上浮利率,、中介手續(xù)費(fèi)用及對(duì)銀主的貼息（融資方付給銀主利息）。以朱柏此前經(jīng)手的例子來(lái)說(shuō),，目前一年期的貸款利息是6%,，加上15%的上浮，銀行成本約是7.5%，再算上給銀主17%的貼息,，融資方一次性需要支付的融資成本高達(dá)24%,。
與此同時(shí)，銀主獲得了銀行的存款利息和口子貼息收益,，銀行一邊吸收存款一邊放出貸款,，顯示兩個(gè)科目下有效益，資金掮客則得到了他們滿意的“傭金費(fèi)”,�,！皬谋壤险f(shuō)，像我們中間人沒(méi)占多少份額,，最多一個(gè)點(diǎn),，但對(duì)于我們來(lái)說(shuō)也不是小數(shù)了�,！敝彀赜凶约旱谋P算,。
“我們被人坑過(guò)騙過(guò)、忽悠過(guò),，慢慢才逐漸摸索出一套相對(duì)縝密的操作流程,。”朱柏感慨,，我們之所以能生存下去的一個(gè)前提是,，目前的利率結(jié)構(gòu)還有空子可鉆。
“雙軌制”惡之花
“我們這樣的算不上大規(guī)模,，有些大規(guī)模金融掮客都有自己的財(cái)務(wù)公司,，經(jīng)手的全是上億元的生意�,！辈稍L到最后,，朱柏向記者透露。
通過(guò)他的介紹,，記者認(rèn)識(shí)了王琳琳,。作為一名資深金融掮客，王琳琳是一家民企財(cái)務(wù)公司的掌舵人,，財(cái)務(wù)水平高超,，資本運(yùn)作水平嫻熟，更重要的是在銀行,、信托公司中間有大量的人脈關(guān)系,。
“企業(yè)有需求，我們有盈利,，才有掮客的生存空間,�,！蓖趿樟仗寡裕�(jīng)手的一些企業(yè)根本不缺流動(dòng)資金,。當(dāng)企業(yè)周轉(zhuǎn)開的時(shí)候,，自有閑置資金不是到市場(chǎng)上拆借，就是投入股市樓市,，而一旦企業(yè)資金鏈無(wú)法周轉(zhuǎn),，就只能向銀行提出貸款。
這就是變相的“杠桿利率交易”,�,！百Y金成本（利率形式）隨行就市，從9%到30%不等,，但都在銀行貸款利率之上,。”王琳琳稱,。
“企業(yè)向銀行提交資金貸款申請(qǐng)之后,，銀行聯(lián)合指定的財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司清查企業(yè)賬目,�,！币患夜煞葜沏y行信貸條線負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，但往往在銀行核查之前,，企業(yè)就會(huì)找財(cái)務(wù)公司先把賬目做清,。
王琳琳就在這時(shí)候出場(chǎng)。此時(shí),，他們需要做的一項(xiàng)重要事情就是,，把拆借資金，投資于股市,、房市的資金計(jì)在應(yīng)收賬款下面。隨后財(cái)務(wù)公司在審核過(guò)賬目后,，由擔(dān)保公司對(duì)擔(dān)保物出具證明,，銀行信貸員依據(jù)這些證明，對(duì)企業(yè)進(jìn)行放款,。
“這家公司賬上有數(shù)千萬(wàn)元閑置資金,，公司資產(chǎn)達(dá)2億元，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好�,，F(xiàn)在公司用房產(chǎn)資產(chǎn)向銀行抵押,，順利的話，可以貸出至少2000萬(wàn)元用于經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)及流動(dòng)資金,�,！倍饲斑@家公司已經(jīng)將自己賬上的閑置資金拆借,，收取30%的利息。銀行收取的貸款利息,，上浮10%之后,，一進(jìn)一出，閑置流動(dòng)資金就多了10%左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利,�,！蓖趿樟沼X(jué)得這是一筆相當(dāng)可觀的收入。
如此利率的空子也養(yǎng)肥了像王琳琳這樣的金融掮客,。
“每單最少收一個(gè)點(diǎn)的傭金,，有時(shí)候能到1.2個(gè)點(diǎn)，但都是數(shù)額較大的生意,，所以收益可觀,。”但王琳琳也擔(dān)憂,，在利益驅(qū)動(dòng)下很多冒充資金掮客的人,，騙返程費(fèi)、資金移動(dòng)費(fèi),、項(xiàng)目評(píng)估費(fèi)和投資合同公證費(fèi),。“壞了行規(guī),�,！蓖趿樟杖绱诵稳荩沧屬Y金掮客這一角色從灰色變成黑色,。
而滋生金融掮客的土壤正是利率市場(chǎng)化的滯后,，根源則是利率雙軌制。
“當(dāng)銀行不斷上浮貸款利率同時(shí)收緊貸款額度,，相對(duì)應(yīng)的存款利率卻被卡在低位,，這種資金價(jià)格不合理會(huì)倒逼市場(chǎng)資金流向民間金融或選擇灰色存款、繞道貸款渠道,�,！币患覈�(guó)有銀行負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，資金特性都是逐利第一,。
按照朱柏的判斷：“現(xiàn)在的情況是,，無(wú)論何時(shí)，都會(huì)有大量個(gè)人和企業(yè)通過(guò)抵質(zhì)押固定資產(chǎn),，或消費(fèi),、裝修或做企業(yè)周轉(zhuǎn)、做經(jīng)營(yíng)等用途,，變相從銀行獲得信貸資金,，套取銀行貸款利率與拆借資金的利差,。”
利率市場(chǎng)化愿景
在記者采訪過(guò)程中,，業(yè)內(nèi)人士一致的觀點(diǎn)是：長(zhǎng)期以來(lái)央行對(duì)貸款利率下限和存款利率上限進(jìn)行管制,，導(dǎo)致以銀行系統(tǒng)為主的間接融資市場(chǎng)存在嚴(yán)重扭曲。
《華夏時(shí)報(bào)》曾發(fā)文指出：不推進(jìn)利率市場(chǎng)化,，不取消利率雙軌制,，“金融倒?fàn)敗本蜁?huì)一直存在下去，無(wú)非換種玩法,，銀行池子里的水也會(huì)被抽干,，無(wú)論央行如何釋放流動(dòng)性。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,，一方面,，銀行攬存不能比價(jià)格，只能拼關(guān)系,、返點(diǎn),，這種畸形的市場(chǎng)使得銀行自掏腰包，變換各種方式攬儲(chǔ),；另一方面,，存款拼關(guān)系，使得貸款流向也無(wú)法市場(chǎng)化,，大量貸款以低息流向缺乏創(chuàng)新和盈利能力但關(guān)系硬的大型企業(yè),，而中小企業(yè)即使盈利能力強(qiáng)，也只能處于旱地,，貸款永遠(yuǎn)是稀缺資源,，這種稀缺性又衍生了大量靠尋租獲利的資金掮客。
最終的結(jié)果是,，資金價(jià)格層層加碼,，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本過(guò)高。而業(yè)內(nèi)人士坦言,，不推進(jìn)利率市場(chǎng)化,，宏觀調(diào)控的努力一樣會(huì)付諸東流。
事實(shí)上,，利率市場(chǎng)化早已迫在眉睫。
7月19日,，央行宣布自7月20日起,，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率7折的下限，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制,，利率市場(chǎng)化改革又向前邁進(jìn)一步,。
瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光分析稱,，由于早前金融無(wú)法服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原因之一也在于銀行追求高額利潤(rùn)，導(dǎo)致資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn),，而央行啟動(dòng)利率市場(chǎng)化,，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有助于資金從表外回歸表內(nèi),，是盤活貨幣存量,、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。
此時(shí),，“貸款管制下限”被突破后,，“存款管制上限”將成為利率市場(chǎng)化最后一道關(guān)口。而存款利率市場(chǎng)化配套制度的改革和一些步驟仍然可期,。
央行19日在答記者問(wèn)時(shí)稱,，下一階段將進(jìn)一步完善存款利率市場(chǎng)化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍,；近期內(nèi),，可以期待存款保險(xiǎn)（放心保）制度的出臺(tái)，以及同業(yè)存單和大額可轉(zhuǎn)讓存單等存款替代產(chǎn)品的試點(diǎn),。
國(guó)泰君安高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜則預(yù)計(jì),，下一步存款利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，可能從大額存款開始推進(jìn),，如推出大額存單（CD）,；而隨后，存款利率市場(chǎng)化可能放開的是長(zhǎng)期存款,。原因在于,，如果迅速放開短期存款，有可能會(huì)造成資金的洶涌流動(dòng),，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性,。
“從時(shí)間上來(lái)看，大額存款的放開,，快的話在今年,，最遲明年也會(huì)推出�,！绷植梢私忉�,，現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模迅速膨脹，到今年年底理財(cái)產(chǎn)品的余額很可能就超過(guò)10萬(wàn)億元,，這樣的數(shù)字說(shuō)明了存款搬家的情況非常嚴(yán)重,。資金是逐利的，如果大額存款沒(méi)有市場(chǎng)化,，資金很可能從銀行體系流出,，資金脫媒將非常明顯,。
利率市場(chǎng)化前夜，這一切都還是個(gè)愿景,。