撬動去年12月份大盤上漲的QFII,，進入中國資本市場的腳步有了放緩的跡象。
2月18日至2月20日,，滬指下跌1.83%,，收于2397.18點。而從去年12月4日至春節(jié)前的2月8日,，滬指漲幅達到24.32%,。
“此輪上漲是資金推動型的上漲，而資金的初始來源主力正是QFII,�,！蹦戏交鹨晃换鸾�(jīng)理表示。
這種觀點在投資界被普遍認可,�,！坝捎阢y行等藍籌股價格已經(jīng)非常低，能賣的都賣了,，剩下的籌碼都掌握在不想賣的機構手中,，因此QFII資金量雖然不大,，但卻撬動了整個市場,。”廣州的一家基金公司基金經(jīng)理解釋,。
去年擴容的QFII額度以及第二批RQFII的額度獲批,，成功為A股注入流動性。
然而事情正在發(fā)生變化,。目前有跡象顯示,，QFII對A股的熱情有所減弱,。
當傳出股票型基金倉位高達89%，保險贖回A股基金的時候,，QFII也未能繼續(xù)貢獻大量籌碼,，于是市場開始下跌。
“節(jié)后,，我們再跟一些QFII機構的交流中感到,，他們并非不看好中國市場，而是覺得漲了蠻多,，需要等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證,，所以出現(xiàn)觀望情緒�,！鄙钲谝患一鸸緡H業(yè)務部總經(jīng)理表示。
QFII熱度冷卻
1月份,，外管局批復了25.42億美元的QFII額度,。截至1月31日,，已經(jīng)有177家QFII獲得共計399.85億美元的投資額度。
但這并不意味著所有的獲批額度都會轉化成A股的資金,。
“一些QFII機構遲遲未能進入中國,，有的已經(jīng)快到6個月的最后期限，意味著將要放棄額度,。”前述深圳某基金公司國際業(yè)務部總經(jīng)理稱,。
春節(jié)過后,，一些跡象顯示QFII對A股的興趣更加減弱,。比如最大的QFII基金安碩A50（02823.HK）ETF2月1日時規(guī)模為687.68億港元,；而到了2月19日，縮減到了661.46億港元,，縮水幅度為3.8%,。而該基金凈值同時間段下跌只有2%，意味著有資金在沽售該基金,。
同樣的情形發(fā)生在多只QFII基金上,，也包括國內基金公司發(fā)行的RQFII基金。比如華夏300ETF（83188.HK）2月1日規(guī)模為152.14億元，2月19日只有149.17億元,。其凈值損失1.12%,，但規(guī)模損失接近2%。該基金溢價率也從2月1日的0.91%下降至2月19日的0.27%,。
春節(jié)期間,，全球的資金對中國區(qū)股票的配置也在減少。新興市場投資組合基金研究（EPFR）統(tǒng)計2月7日至13日,，中國股票型基金凈流入1.96億美元,，雖然是連續(xù)23周的凈流入，但是流入金額已經(jīng)降至去年12月以來的新低,。
“從去年12月份以來,，滬指已經(jīng)上漲了24%，漲幅過快,；同時,，QFII已經(jīng)連續(xù)數(shù)月向A股流，是該歇歇了,�,！鼻笆瞿郴鸸緡H業(yè)務部總經(jīng)理稱。
和1月份之前一致看好中國市場不同,，國際資本圈近期也有了不同的聲音。比如有新興市場教父之稱的墨比爾斯（Mark
Mobius）表示,，投資人對總體經(jīng)濟復蘇的預期,，多已反映在亞洲股市第四季以來的漲勢中，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)于預期的空間不大,。因此,，未來股市若要持續(xù)上漲，仍須倚賴企業(yè)獲利改善,、政策改革與資金持續(xù)流入,。
這和前述某基金公司國際業(yè)務部總經(jīng)理同QFII交流時獲得的信息一致：“有QFII機構的負責人認為，中國經(jīng)濟復蘇還需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證,，在沒有新的可預判信息出爐之前,，我們暫且觀望�,！�
另一方面,，美元以及發(fā)達國家近期市場表現(xiàn)不俗，也吸引了一部分資金流入,。美元指數(shù)從2月1日的79.19點上升至2月19日的80.46點,；道瓊斯2月19日收盤已經(jīng)攀升至2007年11月份以來的新高,。
機構也重拾了對美元資產(chǎn)的信心,，比如2月19日,，海外機構平均預期，到今年12月31日,，美債收益率將從當前2%上升至2.32%,。上月第一周這項預測只有2.14%。
QFII還會卷土重來
但從目前的情況來看,，QFII進入中國是放緩,，而非撤離。在前述某基金公司國際業(yè)務部總經(jīng)理看來,，QFII不過是想等市場調整后再選擇進入�,！爱吘�,，QFII對中國資產(chǎn)的配置遠遠低于其希望的配置比例,�,！�
在新興市場中，包括俄羅斯,、巴西,、印度等,，外資機構對其配置比例均占到了這些國家市值的30%之上,，而中國市場這一比例只有不到2%�,？紤]到中國資本市場已經(jīng)是全球第二大資本市場,，因此做區(qū)域資產(chǎn)配置的資金有把資金向A股配置的沖動。
此外,，管理層也有進一步開放QFII額度的意愿,。
去年11月份,，經(jīng)國務院批準,，中國證監(jiān)會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定增加2000億元RQFII投資額度,。
上述基金公司國際業(yè)務部總經(jīng)理認為,，只要今年經(jīng)濟不是太壞,，市場不會出現(xiàn)2010年,、2011年,，乃至2012年前三季度那樣的大跌,，因為QFII會源源不斷的抄底,。
深圳某基金公司基金經(jīng)理直言：“始于去年12月份的上漲是資金推動的,，由于QFII資金仍有很大的進入空間，因此對今年市場較為看好,�,！�