讓我國股市扭轉(zhuǎn)頹勢無非兩條路：一是改革各項基礎(chǔ)制度,，用法制化,、市場化的手段來長期治理,，通過深層次制度改革來營造分紅回報的“正和博弈”條件,，減少欺詐圈錢；二是用資金推動的財富效應(yīng)來制造“人造牛市”,。
從這兩條路來看,，前者顯然是長效機制,，猶如中藥,，療效可能會慢一些,；而后者就像“抗生素”,，雖能立竿見影，但經(jīng)常使用會有副作用,，會改變市場自我的修復(fù),。最要命的是，A股市場長期沉迷于資金推動下的“人造牛市”,。
理論上,，監(jiān)管部門的施政方略和路徑選擇不需要看點位,，如果能營造一個“三公”,、有回報、法制化的市場環(huán)境,，市場自然就會有信心,，可惜的是目前我國股市還不具備這樣的環(huán)境，制度改革仍然任重道遠(yuǎn),。
證監(jiān)會非常清楚A股市場信心不足的原因,，除了存在各種制度性的弊端外，市場中的存量資金不足以支持大規(guī)模的IPO圈錢,、再融資和限售股的解禁減持,，再加上投資者信心喪失和被套者觀望情緒，從而市場自動會凍結(jié)一部分流動性,，而市場中有效的流動性就會出現(xiàn)不足,。于是，證監(jiān)會千方百計地拓展養(yǎng)老金,、住房公積金,、儲蓄存款等增量資金入市，想快速扭轉(zhuǎn)股市的頹勢,，但努力了一圈之后收效甚微,，最終將引入增量資金的期望寄托在外資身上。2012年4月3日將原本300億美元的QFII額度增加至800億美元,，并在2012年11月13日將原有的700億元RQFII額度增加至2700億元,，結(jié)果外資也是無動于衷，大幅增加QFII額度并未帶來外資蜂擁而至的局面,，甚至連以前300億的額度都沒用完,，于是證監(jiān)會組織幾家交易所和各主要金融機構(gòu)奔赴海外路演。就在前幾天,，證監(jiān)會主席郭樹清在香港出席“亞洲金融論壇”時說：“目前合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外投資者（RQFII）占A股市場的比例在1.5%~1.6%,，我們希望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上可以乘以10或者乘以9這樣的規(guī)模�,！毕⒁怀�,，A股市場一片沸騰,，如此大規(guī)模地引入外資入市利弊何在？A股市場的定位究竟是什么,？QFII大擴容能不能挽救A股市場的信心,？
早在2006年筆者就曾指出，在一個充滿投機的市場里很難指望QFII來充當(dāng)價值投資的布道者,，QFII遲早都會“入鄉(xiāng)隨俗”,，別指望QFII來拯救和穩(wěn)定A股市場。
從QFII這10年的運作歷程來看,，確實如筆者所料,，QFII并沒有實現(xiàn)監(jiān)管者預(yù)期的效果，反而在入鄉(xiāng)隨俗,。
現(xiàn)在全世界都在搞量化寬松,，國內(nèi)也并不缺錢，主要是缺乏信心,，如果在這個時候大肆擴容QFII額度,，未來外資的大進(jìn)大出會給我國的流動性管理和外匯管理帶來什么樣的挑戰(zhàn)？一旦出現(xiàn)快速抽逃會對我國股市和經(jīng)濟帶來什么樣的影響,？我們有沒有做好準(zhǔn)備,？希望我們的決策部門最好有戰(zhàn)略性的思考，千萬別為了“人造牛市”的短期效益而埋葬我國股市,。雖然中國資本項下對外開放是必然趨勢,，但得循序漸進(jìn)，不能太過盲目,。
尤其在我國股市基礎(chǔ)制度尚未完善,，價值投資尚不具備條件的情況下，投資信心并未從骨子里煥發(fā),，“人造牛市”只會掩蓋制度性缺陷,，只是讓投資者在短期內(nèi)忘記傷疤、忘了疼,。
全世界發(fā)展股市的經(jīng)驗告訴我們,，一個市場的繁榮與穩(wěn)定不能僅靠外資來支撐，最主要的是有什么樣的游戲規(guī)則和市場環(huán)境就會有什么樣的投資者,。如果我們再不及時營造價值投資的氛圍,，再不懲罰違規(guī)者和造假者，則市場很難規(guī)范發(fā)展,，也很難指望投資者能長期持股,。
當(dāng)前市場環(huán)境下，我們期冀中國股市的游戲規(guī)則更加市場化，希望中國股市繼續(xù)堅定不移地推進(jìn)深層次的制度改革,，營造法制化的投資環(huán)境,。