編者按
9月22日,，華安創(chuàng)新混合基金成立10周年,，也是中國開放式基金的10年誕辰,。開放式基金帶動了中國基金行業(yè)波瀾壯闊的發(fā)展,，相較于封閉式基金時代，開放式基金的到來使得每一家基金公司的資產規(guī)模增長了70%以上,。
春秋十度,，風雨更兼程！有10位基金經理堅守在證券投資的第一線,，用執(zhí)著和辛勤書寫著基金業(yè)的輝煌,，用堅持和智慧鍛造著自己絢麗的人生。
2011年,，經過了發(fā)展的6年和停滯的4年,，中國基金業(yè)又站在了一個重要的十字路口�,！蹲C券日報》基金周刊記者走訪這10位明星經理,，那么多精彩故事，那么多經典感悟,，那么多投資技巧……而寸之間，方顯氣宇,。
華夏基金公司副總經理王亞偉
曾任中信國際合作公司業(yè)務經理,，華夏證券有限公司研究經理,。1998年加入華夏基金管理有限公司，1998年4月至2002年1月期間任興華證券投資基金基金經理助理,、基金經理,，2001年12月至2005年4月期間任華夏成長證券投資基金基金經理。現(xiàn)任職于華夏基金管理有限公司,，2005年12月至今擔任華夏大盤基金經理,，2008年10月至今同時擔任華夏策略精選基金經理。
現(xiàn)掌管華夏大盤精選,、華夏策略精選兩基金,，其任職5年又259天的時間里，華夏大盤總回報率1297.38%,，而同類基金平均回報251.93%,；其任職2年又327天的時間里，華夏策略精選總回報率142.90%,，而同類基金平均回報51.49%,。
岳陽興長可以說是王亞偉的成名作，該股在華夏大盤前十大重倉股中保持的27個月過程中,，見證了王亞偉的華麗轉身,。自2006年三季度起，華夏大盤精選開始購入岳陽興長,，2007年年末一度持有高達766.4萬股,。就在此時，岳陽興長公告與湖南高橋公司達成重組意向,，股價演繹了連續(xù)10次漲停的神話,，之后該股股價一度漲至41元，王亞偉收獲10倍收益,。
2007年,，該基金氣勢如虹，以226%的凈值增長率高居國內各類型基金之首,，比第二名高出35個百分點,，其凈值增長率是同期上證綜指漲幅的2.33倍。一時間,，華夏大盤成為萬眾矚目的�,；鮼唫t獲得“中國最賺錢的基金經理”的殊榮,。
“在任何一個時點,，市場中總有相對被低估的股票，用這樣的股票來更替組合中已相對不低估的品種,，這樣循環(huán)往復,，以實現(xiàn)收益最大化,。“我賣掉甲是因為找到了更好的替代品乙,，盡管知道甲才漲了半截,。甲還有20%空間，而乙會有50%的空間,。沒辦法,，我只有那么多錢�,！�
“要想尋找未來的牛股,，你必須要從目前充斥市場上的各種聲音中冷靜下來，獨立思考,。這是個信息泛濫的時代,，信息不是太少而是太多了，你必須要有敏銳的洞察力和過濾能力,，才能抓住事情的關鍵,，不然就會被淹沒和迷失方向�,！蓖鮼唫ケ硎�,，“作為基金的管理人，投資者把錢交給你就是要你代替他去思考,，你要是隨波逐流,，缺乏獨立思考的精神，就是沒有做到盡職盡責,�,！�
對于后市，王亞偉認為,，將以長遠的眼光發(fā)現(xiàn)機會,，同時對短期的系統(tǒng)風險、流動性風險和估值風險保持警惕,，如何把握其中的尺度是未來投資面臨的挑戰(zhàn),。
鵬華基金基金管理部總經理程世杰
2001年5月加盟鵬華基金管理有限公司，歷任行業(yè)研究員,、鵬華中國50基金經理助理,、基金普華基金經理、鵬華優(yōu)質治理,、鵬華精選基金經理,。2007年4月20日起至今任鵬華價值基金經理。
現(xiàn)旗下基金鵬華價值，在其任職4年又149天的時間里,，總回報率18.27%,，而同類基金平均回報15.55%。
通過和基金持有人的交流,，我發(fā)現(xiàn)十年間，投資者對于基金已有較為成熟的理解和認知,�,；鹜顿Y者對未來投資收益應該有合理的預期和認識，不能因為基金在一段時間內的表現(xiàn)而喪失信心,，也不要指望通過基金投資而暴富,。國外歷史經驗表明，基金作為一種理財工具,，從長期看,，會為投資者帶來比較好的投資收益。
依照我的理解,，在股票市場上有三種賺錢方式：一種是價值投資,。其基本的理念是要克服人性弱點：在所有人恐慌的時候敢去買，當所有人都特別貪婪的時候,，敢把股票賣出去,；另外一種是以基本面為投資導向，分享企業(yè)成長,。投資邏輯在于：對于一些能做大的公司,，企業(yè)的利潤能夠隨著時間不斷擴大，這些公司股價會不斷增長,，因為企業(yè)價值在增加,；而第三種則是技術分析或者趨勢交易。巴菲特說過,，“我們一定要在自己能力邊界內做事情,，也就是一定要做自己擅長的事情�,！毕鄬Χ�,我覺得我的優(yōu)勢在前兩項,，當企業(yè)被低估的時候我們敢于去買，做企業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)者,；另外及時識別成長股,，把有價值的企業(yè)在成長過程中及時地識別出來，盡早重倉投資,，投資思路不受一些短期波動的影響,，分享企業(yè)成長。國外市場經驗證明，這樣的投資思路也可能能獲得較好的收益,。
對于后市機會,，由于資金和股票市場供求失衡等方面的原因，我們認為市場很難有大的系統(tǒng)性機會,，市場整體估值水平也不具有很大的吸引力,。因此，我們將繼續(xù)堅持自下而上的原則,，精選估值合理,、公司治理結構較好、管理優(yōu)秀,、具有較好發(fā)展前景和產業(yè)競爭力,、善待投資者的公司進行重點投資，重倉持有,。我們堅持從絕對回報的思路出發(fā),，爭取在倉位上做一些小的波段出來，希望基金凈值的重心有所上移,。
可預見的今后兩三年內很難有大的牛市,，估值水平的下移是大概率事件。我們相信一部分優(yōu)秀的上市公司股價會不斷創(chuàng)出新高,，股票市場也必將不斷走向成熟,。
泰達宏利基金投資總監(jiān)劉青山
1997年3月至1998年4月，加入華夏證券基金管理部,，參與華夏基金管理有限公司的籌建,，先后在研究部和投資管理部從事行業(yè)研究及投資管理工作，并分別擔任業(yè)務經理和高級經理,；2001年9月加入湘財證券有限責任公司,，參與籌建湘財荷銀基金管理有限公司并工作至今；自2003年4月至2005年4月?lián)翁┻_宏利成長類行業(yè)證券投資基金(合豐成長基金)基金經理,；自2004年7月至今擔任泰達宏利成長基金經理,。
現(xiàn)掌管泰達宏利精選基金，其任職7年又68天的時間里,，總回報率396.71%,，而同類基金平均回報315.19%。
根據對中國經濟運行周期的分析,，從2011年開始,，中國將進入從復蘇到繁榮的過渡階段，在這個階段,，經濟將有實質性的增長,，也就是存在效率提升,、規(guī)模擴張和產能擴張的階段，正因為這個變化是實質性的,，所以反而沒有單純庫存周期那么迅速和系統(tǒng),。在這一階段，市場預期會受到各種因素影響產生較大的波動,，在這樣的預期環(huán)境下很難產生系統(tǒng)性的上漲,，同樣系統(tǒng)性下跌的可能性也不大。
從市場流動性方面看,，實體經濟的持續(xù)好轉必將導致資金的邊際增量從資本市場等虛擬經濟向實體經濟轉移,，這一結果的表現(xiàn)就是A股市場在2011年的資金面比去年更為緊張，市場估值再次提升的概率大幅下降,，去年上漲較多的高估值板塊將存在巨大的估值壓縮風險。
如果說2010年一些新興板塊的上漲還有估值提升推動的話,，2011年只能依靠業(yè)績不斷提升才能支撐股價,，這類板塊股價分化將是必然。另外國內CPI不斷高于市場預期,，使得政策緊縮預期也非常強烈,，周期股依然沒有趨勢性機會，可以說2011年A股市場注定不會有太高的收益,，精選個股是獲取超額收益的關鍵,。
二季度，劉青山大幅減持了裝備制造所屬的機械設備行業(yè),，配置比例從一季度末的30.92%較少到二季度末的21.51%,。同時減持了金融、地產等“低估值行業(yè)值得重點關注”的行業(yè),。加倉的兩個行業(yè)是食品飲料和采掘業(yè),。
劉青山認為，“中國經濟仍在持續(xù)恢復過程中,，一些周期類行業(yè)機會將逐漸出現(xiàn),，如基本金屬、水泥,、機械等,。”
在一個無明顯趨勢的市場中,，自下而上成為唯一有效的投資方法,，基金將深入挖掘具備持續(xù)成長潛力的個股，相應減少景氣度處于高位且波動性較大的周期股配置,，同時對優(yōu)質個股的持股集中度會繼續(xù)提高,。
銀華基金投資管理部總監(jiān)王華
曾在西南證券基金部擔任高級經理,，2000年10月進入銀華基金管理有限公司，先后擔任行業(yè)研究員和基金經理助理,，2004年3月2日至2007年2月5日任銀華保本增值證券投資基金基金經理,、2005年7月9日至2006年10月21日任銀華貨幣市場證券投資基金基金經理。現(xiàn)任銀華基金管理有限公司投資管理部總監(jiān),。2006年11月至今擔任銀華富�,；鸾浝怼�
現(xiàn)掌管銀華富�,；�,，其任職4年又304天的時間里，總回報率129.76%,，而同類基金平均回報109.50%,。
十年的成長，王華每一步都穩(wěn)扎穩(wěn)打,，在他管理的產品上也體現(xiàn)出穩(wěn)健的特征,。王華表示：“對于基金經理來說最重要的就是，對自己有清楚的認識,，發(fā)現(xiàn)自己的優(yōu)勢,，并充分發(fā)揮這種優(yōu)勢�,！弊鳛榛饦I(yè)的“常青樹”,，銀華基金的元老之一，銀華富裕主題基金經理王華的特點就是善于把握投資精髓,，依靠精準的判斷,，做出關鍵性的決策。
在評價自己的制勝之道時,，王華表示,，“其實每年的市場都很簡單，你不需要每天都做得絕對正確,，而只要在一兩件有決定意義的決策上保持正確,，你就能贏。成長是企業(yè)價值的源泉,。只有成長,，才能化解估值風險，才能抵御短期市場情緒波動,�,！�
“其實不是每次跟熱點都能賺錢，很有可能會追到高點,。有些股票就是需要長期堅持持有,，將這部分股票作為資產配置的基礎部分,，反而減少了沖動交易和犯錯誤的可能。相對于那些偏好頻繁交易的市場參與者來說,，降低交易沖動,、減少犯錯誤的可能，反而更可能獲得好的收益,�,；鸾浝碓谕顿Y上必須考慮大方向，比如投資周期,、還是投資消費,、或者是投資低估值，把握好大方向,，業(yè)績就不會太差,。另外，不要太過于計較小的錯誤,，操作越多,，犯錯誤的幾率就越大，只要大的方向判斷正確,，就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性的錯誤�,！�
社會進入轉型期,，而且這個轉型給大家的傳統(tǒng)觀念帶來很大的沖擊，現(xiàn)在有一點陣痛,，如果轉型成功,，我們就能繼續(xù)看到中國經濟二三十年的增長，這種增長來自于制度紅利,、科技投入,、教育投資逐步轉化為勞動生產力的提高。中長期來看,，重點關注的板塊是泛消費股和高端裝備,、節(jié)能環(huán)保、新能源等與新興經濟相關的股票,�,！�
匯豐晉信基金副總經理林彤彤
曾任華安基金管理有限公司研究發(fā)展部高級研究員，基金安信,、基金安久,、基金安順、基金安瑞的基金經理,，投資部總監(jiān)助理兼基金安信基金經理,。還曾擔任匯豐晉信大盤基金經理�,，F(xiàn)任匯豐晉信龍騰基金經理。
現(xiàn)掌管匯豐晉信龍騰基金,，其任職4年又354天的時間里,，總回報率124.09%，而同類基金平均回報127.24%,。曾管理的匯豐晉信大盤基金,，其任職1年又162天的時間里，總回報率26.40%,，而同類基金平均回報19.46%,。
在2006年離開已經服務了8年的華安基金，來到了匯豐晉信,，這是林彤彤在基金業(yè)的第一次跳槽,，也是目前唯一的一次。林彤彤坦承在投資上與王亞偉的取向不同,，實際上,，如果從業(yè)績相對穩(wěn)定的角度來看，林彤彤并不落下風,。
“2001年之后,，從基金開始，大家開始高度重視對上市公司,、對宏觀經濟基本面的研究,，并且把投資理論應用到實際的投資過程中。我覺得這就是這么多年來基金的一個最大進步,。當然,，過去幾年因為次貸危機導致的市場劇烈變化，很多投資者,，包括不少基金經理對所謂的價值投資理念產生了動搖,，連我也受影響很深，一些理念也在發(fā)生動搖,�,！�
“我們追求價值投資，或者剛剛講的成長性是最受關注的目標,，但實際上影響市場的因素非常復雜,。我自己覺得資本市場最大的魅力在于成長性，我個人的觀點就是成長是最大的價值,�,！�
“做基金之后，我的第一感覺是蠻辛苦的,，這種辛苦肯定不是來自于體力上,，其實更多是精神上,，精神上這種壓力越來越大。印象很深的是2003年那一年,，整個公司的業(yè)績是1998年成立以來最差的一年,，當時幾乎一天一個會，那時我第一次覺得干這份工作的壓力真的特別特別大,�,！�
“我覺得是自己對這個行業(yè)的喜愛使自己能一直在這個行業(yè)里做下去。不可否認,，這個行業(yè)相對其他行業(yè)來說收入還是有一些優(yōu)勢,；但還有一個很重要的原因，這個行業(yè)的魅力就是變化特別快,，也就是說需要天天逼著你進行自我提升,，每年、每月,、每周,，甚至每天你都必須不斷關注新的東西，學習新的東西,。我覺得是自己對這個行業(yè)的喜愛使自己能一直在這個行業(yè)里做下去,。”
在經歷了半年多的市場調整之后,，當前總體偏低的估值水平,，逐步趨于樂觀的經濟，盈利和政策預期,，預示著市場機會已經逐步顯現(xiàn)。從行業(yè)和個股選擇上來看,，下階段市場風格將可能趨于平衡,，價值股和成長股均蘊含機會。從中短期看,，大盤藍籌股的“估值修復”仍可能在經濟趨穩(wěn)的背景下延續(xù),，但與此同時，那些調整充分的成長股已經變得越來越有吸引力,。而從一個稍長的視角來看,，在趨于穩(wěn)定的經濟背景下，調整后的成長股優(yōu)勢將可能更加突出,。林彤彤表示將優(yōu)先投資那些受益于轉變經濟增長模式,、消費升級的優(yōu)勢行業(yè)和成長企業(yè)，將繼續(xù)對成長股予以重點關注,。
銀華總經理王立新：“四不”風格顯魅力
王立新是基金界的“老人”了,。
2002年9月,，王立新從南方基金轉投銀華基金，接到的第一個任務就是發(fā)行銀華旗下第一只開放式基金,。正值中國開放式基金的10年華誕,，銀華基金也走過了10年歷程，素來低調的王立新也有話說,�,；厥走@10年，他最大的感觸就是“改變”,，無論是基金業(yè),、銀華基金、還是投資者理財觀念均發(fā)生了巨大改變,。上周末,，王立新向《證券日報》基金周刊亮出了他的四“而不”風格：求實穩(wěn)健而不墨守陳規(guī)，積極進取而不急躁冒進,，獨立思考而不固步自封,，勇于承擔而不輕言放棄。
投資是一種積極的生活態(tài)度
10年之前,，剛剛起步的基金行業(yè)完成了第一只開放式基金的發(fā)行,，行業(yè)總規(guī)模僅為870億。而發(fā)展到去年底,，已有62家基金管理公司,，管理資產接近3萬億元。這10年,，也是國民理財意識啟蒙的10年,。國人開始考慮通過金融產品配置家庭資產，此前鮮為人知的基金,，今天已經飛入尋常百姓家,，成為投資理財的重要工具。
在為投資者奉獻回報的同時,，我們也希望讓社會意識到：投資是一種可以改變生活的工具,，這種改變不僅僅是給自己的財富保值增值。投資其實是一種公益,，是讓財富均衡增長,，讓更多的人分享到社會發(fā)展的成果；對于個人來說,，投資改變生活,，是一種積極的生活態(tài)度，需要的是一個更加明確的生活目標。銀華基金將恪盡職守,，竭盡所能,，繼續(xù)為我們所追求的目標投資改變生活而執(zhí)著前行。
獨特的“四不”風格
開放式基金走過10年風雨,，銀華基金也有幸成為這變革時代的參與者和親歷者,，以自身實踐見證了改變的力量。從一個行業(yè)新生代,，一步一個腳印,，發(fā)展成為一個管理800億規(guī)模，業(yè)務范圍涵蓋公募基金,、企業(yè)年金,、特定客戶資產業(yè)務、社�,；鸸芾砑熬惩馔顿Y業(yè)務的全牌照綜合型資產管理公司,。十年風雨磨礪也鑄就了銀華獨特的投資品格：求實穩(wěn)健而不墨守陳規(guī)，積極進取而不急躁冒進,，獨立思考而不固步自封,，勇于承擔而不輕言放棄。先后發(fā)行18只基金產品,，累計為持有人分紅超過160億元,，幫助數以百萬計的家庭實現(xiàn)他們的財富夢想。
要建立起人才的培養(yǎng)梯隊
銀華在團隊建設方面,，主要有以下幾個方面的準備：
人才方面,，一是建立起人才的培養(yǎng)梯隊。我們從其它公司吸引了一些投研人員,，此外公司每年從高校畢業(yè)生補充一些新人,，基金經理、投研小組長都有帶新人的責任,。建立起人才的培訓培養(yǎng)體系,，形成人才梯隊，就可應對人才流失的問題,。
二是建立并完善投研人員的晉升與激勵機制，必須有清晰的職業(yè)發(fā)展路徑,，才能留住人才,。大部分研究員的職業(yè)目標還是基金經理，銀華的原則是,，研究員如果連續(xù)三年表現(xiàn)出色,，可以晉升為研究組長，組長表現(xiàn)優(yōu)秀可以當基金經理助理，如果繼續(xù)出色,，就有機會當基金經理,，當然，考評一定要公平公開公正,。我們也會根據個人的優(yōu)勢偏好做一些工作上的安排,，比如有的研究員適合做絕對收益，可以去特定資產管理部管理專戶業(yè)務,。
另外,，我們也會在文化建設方面下功夫，大家坦誠以待,，倡導和諧,、簡單的人際關系。投研是壓力很大的工作,，我們建立了充分的溝通交流機制,，發(fā)揮團隊的力量，同時尊重基金經理自己的判斷,。
基金業(yè)不存在沒有空間這種問題
經過十幾年的發(fā)展,，基金行業(yè)發(fā)展總體還是比較快的，規(guī)模最高的2007年達到3.3萬億元,，這兩年規(guī)模呈現(xiàn)徘徊狀態(tài),。客觀地說,，有基金行業(yè)快速發(fā)展之后會有一個正常調整,。2007年規(guī)模的快速增加，實際上還是帶來一定后遺癥,。
站在新十年的拐點,，全球經濟在后危機時代艱難起步、國內通脹水平居高不下,，基金業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn),，踐行受托責任，任重而道遠,�,？梢灶A見，隨著中國經濟的快速發(fā)展和居民財富的迅速增加,，中國資產管理行業(yè)將迎來全新的發(fā)展機遇,。我們希望能夠抓住機遇，成為全產品線,、多功能的綜合理財服務商,，能夠根據投資者的需求，提供豐富多樣的創(chuàng)新產品，得到更多投資者認可,。
近期公募基金遭遇了管理規(guī)模和業(yè)績上的一些瓶頸,，有很多原因。但是,，我相信未來中國的理財市場還是比較大的,，隨著利率市場化，儲蓄資金會慢慢的脫離銀行體系,，進入資本市場,，這是一個大趨勢。投資者還是希望能找到抵御通脹的產品,。所以對整個行業(yè)的發(fā)展來說,，不存在到了天花板，沒有空間這種問題,。關鍵在于基金公司如何把握自身的發(fā)展,，提高投資能力等。(趙學毅
馬薪婷)
