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萬能險結算利率迎下調,。記者從多方面了解到,，多家險企接到監(jiān)管部門通知，自2024年1月起,，萬能險結算利率將調整至不得超過4%,，6月或降至3.8%,，部分規(guī)模較大及風險處置機構需降至不超過3.5%。
有分析人士認為,，萬能險結算利率降低可能對產品吸引力和銷售造成一定影響,，但總體看，調降結算利率有助于引導客戶理性看待產品的收益預期,，引導險企秉承審慎的投資策略,，意在進一步防范風險。
萬能險結算利率告別“4%以上”
廣義上的“萬能險”主要指同時包含保障和投資兩大功能的新型壽險產品,。涉及萬能險產品的銷售方式一般通過采用“主險+萬能險”的組合模式,，例如作為年金險,、增額終身壽險等產品的附加險，即先買主險,，同時附帶購買相應的萬能險,。萬能險向客戶提供“固定+浮動收益”，一般設置保證利率,，在保證利率之上的投資收益是浮動的,，而保險公司一般將萬能賬戶中的資金投資于中、短期產品,。
記者從多方面獲悉,，近期多家險企接到監(jiān)管部門通知，自2024年1月起,，萬能險結算利率將調整至不得超過4%,，6月或將降至3.8%，部分規(guī)模較大及風險處置機構需降至不超過3.5%,。
實際上,，近期行業(yè)萬能險結算利率總體呈現下降趨勢。相關統(tǒng)計數據顯示,，截至2023年12月,，市場上275款萬能險平均結算利率為3.32%，這一數字較2022年12月1369款產品3.86%的平均結算利率下降0.54個百分點,，降幅明顯,。
具體來看，中國人壽旗下國壽瑞安,、國壽瑞祥,、國壽瑞豐、國壽穩(wěn)健等多款產品的萬能險結算利率由2023年6月的3.7%調降至12月的3.5%,；太平人壽旗下太平盈利多的萬能險結算利率由2023年11月的3.4%調降至12月的3.0%,，太平盈利多2007也由2023年11月的4.1%下降至12月的4.0%；中融人壽旗下融豐年年終身壽險,、融豐益年終身壽險萬能險結算利率則由2023年11月的4.0%進一步下調至12月的3.5%,。
從各險企公布的萬能險2023年12月結算利率來看，多款產品選擇“壓住”4%標準線,，例如上海人壽旗下增利寶終身壽險（萬能型）,、盛世慧贏兩全保險（萬能型）等多款產品萬能險結算利率由2023年11月的4.95%迅速調降至12月的4.0%；交銀康聯旗下聚寶盆兩全保險2023年12月公布的萬能險結算利率也“壓中”4%,。同時仍有部分產品結算利率高于“紅線”,。例如太平洋人壽旗下金誠利（B）兩全保險（萬能型）2023年12月公布的萬能險結算利率為4.3%。
降低負債端與資產端錯配風險
有行業(yè)分析人士向記者表示,，此次萬能險利率下調,，與險企投資收益情況密切相關,。“基于2022年以來險企投資回報持續(xù)低迷,，利差損壓力不斷累加的情況,，且短期投資端沒有看到確定性轉好的跡象，所以必須從負債端入手降低資金綜合成本,?！痹摲治鋈耸空f。
對于險企而言,，較高的結算利率一方面提高產品吸引力,，在增加萬能險銷售的同時帶動年金險、增額壽險的銷售,，為險企帶來現金流增量,；另一方面也對險企的投資能力提出更高要求，同時帶來一定的利差損風險,。
近年來,，隨著市場利率的下行，壽險資產端明顯承壓,。相關數據顯示,，2023年前三季度，我國壽險行業(yè)綜合投資收益率為2.7%,。而此次監(jiān)管部門指導壓降萬能險結算利率，或將有助于保險公司降低負債端成本,，防范利差損風險,。“萬能險結算利率水平需與實際投資收益率保持一致,，從而降低負債端與資產端錯配的風險,。保險投資需滿足資產負債匹配原則，即實現資產和負債之間的風險,、期限和收益的匹配,。”一位業(yè)內人士分析稱,。
例如,，中國太保披露的2023年第三季度期間機構投資者會議記錄就顯示，在回答針對“上半年負債端賣出高預定利率產品,，同時資產端投資承壓,，公司如何看待利差損風險”這一提問時，中國太保表示,，公司堅持穩(wěn)健經營,，對產品負債成本采取審慎策略,，強化資產負債聯動管理。分紅,、萬能險給客戶的分紅和結算利率水平也有審慎調整機制,。中國太保同時表示，監(jiān)管機構及時下調預定利率有利于險企穩(wěn)健經營,?！氨ｋU公司最大的挑戰(zhàn)是資產負債匹配風險，新金融工具準則實施后,，公允價值變動影響當期財務結果,，投資端將更加關注長期凈值增長和股東權益增長，壓縮資產負債久期缺口,?！敝袊７Q。
行業(yè)格局有望進一步優(yōu)化
從頭部險企萬能險銷售情況來看,，雖然近期萬能險結算利率呈下降趨勢,，但消費者對于萬能險的購買熱情不減。
中國人壽披露的2023年半年報顯示,，截至2023年上半年,，保戶儲金及投資款由上年末的3747.42億元增長至4503.86億元，增幅達20.2%,，中國人壽解釋稱,，這主要得益于萬能險賬戶規(guī)模增長。中國平安2023年半年報也顯示,，公司萬能險規(guī)模保費由上年同期的526.04億元增長至807.01億元,，增幅達53.41%，這一數字在全部壽險及健康險險種中位居前列,。
盡管如此,，從消費者的角度來看，結算利率越高收益越高,，萬能險也越有吸引力,，因此產品收益降低勢必將對保險產品的吸引力和銷售情況造成影響。
“從險企角度,，降低萬能險結算利率是‘雙刃劍’,，雖然能適度降低成本，但同時會面臨產品銷售難度加大的問題,，特別是在當前居民消費能力增長空間被壓縮的環(huán)境下,，所以降利率短期對保險負債端是偏負面的，但綜合影響暫時無法量化?！鼻笆龇治鋈耸勘硎?。
另一方面，對險企來說,，萬能險暢銷有利于其現金流收入,，但這對其投資能力的要求也更高；而萬能險銷售降速的影響則反之,。前述分析人士向記者表示：“如果短期負債端增速放緩,，特別是放緩幅度大，那么險企舉牌的節(jié)奏,，甚至整體投資情況均會發(fā)生變化,。”
興業(yè)證券研報則認為此次萬能險結算利率調整總體影響可控,。機構分析師在研報中表示,，新規(guī)落地后短期對開門紅“年金/增額壽+高結算利率萬能賬戶”銷售策略有部分影響，但鑒于目前上市險企相關業(yè)務基本完成,，總體影響可控,。“一方面險企主要選擇開門紅等階段短暫推出4%以上高結算賬戶刺激銷售,，日常銷售中主力賬戶結算利率普遍在4%以下,，因而對整體業(yè)務影響不大。另一方面,，從過往經驗看,，2020年監(jiān)管要求結算利率下調后上市險企新單增速并未發(fā)生大幅波動，2023年結算利率一路下滑,，但儲蓄產品需求卻逆勢而上,，核心在于客戶選擇保險產品主要出于其長期剛兌優(yōu)勢在利率下行過程中愈發(fā)明顯。此次監(jiān)管調低結算利率,，并不會改變其剛兌優(yōu)勢?！狈治鰩熢谘袌笾蟹Q,。
該機構進一步表示，長期來看,，此次調整有利于緩解險企利差損風險和投資端壓力,，同時大公司因產品更符合監(jiān)管要求受影響相對較小，行業(yè)格局或進一步優(yōu)化,。
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