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??? 2021年過半，銀行理財(cái)市場(chǎng)也交出了半年成績(jī)單——1至5月份銀行理財(cái)收益率呈下行趨勢(shì),，6月份有所回升,。資管新規(guī)過渡期還剩不到半年時(shí)間，保本理財(cái)比例正在進(jìn)一步壓降,，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型程度進(jìn)一步提升,。下半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)前景如何,？

　　銀行理財(cái)收益率下行后有所回升

　　“半年前買了一款理財(cái)產(chǎn)品,，如今算下來年化收益率才2.7%?！北本┦忻駰钆空f,。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降已不是新鮮事，2018年初起,，銀行理財(cái)收益率就處于整體下行趨勢(shì),。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月份,，全國(guó)銀行理財(cái)收益水平分別為3.5%,、3.47%、3.46%,、3.43%,、3.4%，持續(xù)下行,。

　　與銀行理財(cái)“同進(jìn)退”的還有廣受投資者青睞的貨幣基金,。去年末至今年初，貨幣基金平均收益率還在2.5%到3%之間,，但隨后呈下行趨勢(shì),。

　　以天弘余額寶基金為例，去年12月31日,，該基金7日年化收益率曾達(dá)到過去一年來的最高點(diǎn)2.335%,，而后逐漸回落。今年6月30日,，該基金7日年化收益率為2.093%,。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為,，上半年理財(cái)收益走低來自三方面因素：從流動(dòng)性看,，上半年銀行體系流動(dòng)性合理充裕，通過理財(cái)產(chǎn)品吸引資金的動(dòng)力下降,；從投資者看,，上半年受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)較大，投資者更青睞風(fēng)險(xiǎn)與收益較為平衡的產(chǎn)品,；從監(jiān)管看,，隨著資管新規(guī)過渡期臨近，理財(cái)產(chǎn)品加速整改,，部分產(chǎn)品投資范圍收窄,，也影響了產(chǎn)品收益。

　　值得關(guān)注的是,，在收益率連續(xù)5個(gè)月走低后,，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，6月份全國(guó)銀行理財(cái)收益水平回升至3.46%,。

　　專家認(rèn)為,，這與周期性因素有關(guān)?！?月份是上半年最后一個(gè)月,，部分銀行加強(qiáng)半年末流動(dòng)性管理，加大理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度,，吸收更多行外資金,，是6月份理財(cái)產(chǎn)品收益水平有所回升的原因之一?！倍ｍ嫡f,。

　　保本理財(cái)比例進(jìn)一步壓降　凈值化轉(zhuǎn)型提速

　　資管新規(guī)正式發(fā)布以來，過渡期曾由2019年6月延長(zhǎng)至2020年底,，而后又延長(zhǎng)至2021年底,。如今過渡期還剩不到半年時(shí)間，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型在不斷提速,，保本理財(cái)比例進(jìn)一步壓降,。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年,，全國(guó)共發(fā)行25684只理財(cái)產(chǎn)品,，其中凈值型產(chǎn)品16023只，占總發(fā)行量的62%,，較去年同期增加32%,。

　　今年二季度，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐月減少,，但凈值化程度不斷提升,。6月份新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品占比已達(dá)77%,。

　　“截至2021年6月末,，同業(yè)理財(cái)較峰值縮減96%,；保本理財(cái)較峰值縮減97%，不合規(guī)短期產(chǎn)品縮減98%,，嵌套投資規(guī)?？s減24%?！便y保監(jiān)會(huì)政策研究局負(fù)責(zé)人葉燕斐日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹,，到2021年一季度末，理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改已經(jīng)過半,，2021年底前絕大部分銀行將完成整改,。

　　多項(xiàng)新規(guī)落地　收益率或?qū)⒗^續(xù)下行

　　6月27日，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》正式實(shí)施,。除了進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍外,，辦法還進(jìn)一步完善了禁止性規(guī)定，劃出了18條紅線,。例如明確禁止“預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī),，或者出具、宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率”等,。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn),，目前，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品頁面的“預(yù)期收益率”已逐步退出,，由“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”替代,。

　　專家表示，這是為了更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型,，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期,。對(duì)老百姓來說，未來理財(cái)銷售機(jī)構(gòu)渠道更規(guī)范,、理財(cái)產(chǎn)品信息更透明是好事,，但也需要投資者充分了解產(chǎn)品信息，做到“買者自負(fù)”,。

　　此外,，6月11日，銀保監(jiān)會(huì),、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》,，對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍、投資集中度要求作出規(guī)定,，加強(qiáng)投資組合流動(dòng)性管理和杠桿管控,。

　　與貨幣市場(chǎng)基金相似，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向社會(huì)公眾公開發(fā)行,，允許投資者每日認(rèn)購(gòu)贖回,，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng),。但此前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品受到的約束相對(duì)較少,，因而收益率普遍高于貨幣基金。

　　“由于新的監(jiān)管規(guī)定與貨幣基金的監(jiān)管要求趨同,，未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益下降,、相對(duì)貨幣基金的優(yōu)勢(shì)減小是大概率事件?！睎|方金誠(chéng)研究發(fā)展部于麗峰表示,。

　　“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則的出臺(tái)和資管新規(guī)過渡期的臨近，使理財(cái)產(chǎn)品整改力度加大,；加之央行全面降準(zhǔn)落地,，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，下半年理財(cái)產(chǎn)品收益率或?qū)⒗^續(xù)下行,?！倍ｍ到ㄗh，投資者應(yīng)做好收益率的“預(yù)期管理”,，降低對(duì)收益的過高期望,，在此基礎(chǔ)上做好大類資產(chǎn)配置，通過提升資產(chǎn)配置能力來實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡,。