近一段時間以來，受到國際油價暴跌、國外疫情擴散等因素影響,，全球金融市場發(fā)生劇烈波動,，主要國家股票市場遭遇大幅下跌，A股市場表現(xiàn)相對堅挺。目前，投資者、研究機構對于A股市場能否持續(xù)保持堅挺,、能否成為全球資金的避風港存在分歧。筆者認為,，短期來看,，資本市場會受到?jīng)_擊，但從中長期來看,，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好,、長期向好的基本面為A股市場提供了堅實的基礎，A股市場本身的估值優(yōu)勢和改革的持續(xù)深入則將進一步推動市場長期向好發(fā)展,。
應當看到,，這一輪全球金融市場的劇烈動蕩，表面上看來是受到了國際油價暴跌以及國外疫情擴散的影響,，但背后反映的其實是投資者對全球經(jīng)濟下行壓力加大,、主要發(fā)達經(jīng)濟體甚至有可能陷入衰退的恐慌情緒。中國作為全球貨物貿易第一大國,，在全球經(jīng)濟下行壓力加大的大背景下,，也會受到?jīng)_擊。股票市場，不論是A股市場還是外圍市場,，本質上都是風險資產,，在全球化程度、內外市場聯(lián)動程度越來越高的今天,，短期無疑也會受到?jīng)_擊,。未來一段時間，監(jiān)管部門仍然要做好金融市場風險防范工作,，繼續(xù)全力保障市場平穩(wěn)運行,。
在看到挑戰(zhàn)的同時，也要看到我國資本市場存在的優(yōu)勢,。首先,，中國經(jīng)濟的穩(wěn)中向好、長期向好的基本面,，為A股市場發(fā)展提供了堅實的基礎,。目前，湖北和武漢疫情防控形勢發(fā)生積極向好變化,，取得階段性重要成果,。與此同時,，在全國范圍內,，企業(yè)復工復產正在積極有序地開展。疫情對中國經(jīng)濟的沖擊是短期的,，帶來的困難是可以克服的,。整體來看，中國擁有全球規(guī)模最大,、門類最全,、配套最完備的制造業(yè)體系，且在諸多全球領先的行業(yè)和領域形成產業(yè)集群,。從這個意義上來講,，中國經(jīng)濟具有顯著的優(yōu)勢，韌性足,、潛力大,、回旋余地廣闊，為A股市場的長期向好提供了堅實的基礎,。
其次,，A股市場和其他市場在運行階段和估值結構上存在著顯著的差異。從運行階段來看,，美股已經(jīng)經(jīng)歷了11年的牛市,，歐洲市場、日經(jīng)指數(shù)等情況也大致如此，相比之下,，上證指數(shù)則仍然處于歷史低位,。同時需要指出的是，美股市場的長期牛市,，更多的是建立在寬松環(huán)境下企業(yè)通過大肆發(fā)債回購股票進而推高上市公司股價的基礎上的,，這些企業(yè)的相對負債水平已經(jīng)達到了歷史高點，且負債質量正在不斷下降,。相比之下,，A股市場2015年以來經(jīng)歷了去杠桿過程，目前盡管一些行業(yè)和板塊存在結構性高估的問題,，但整體估值結構是相對合理的,，這是當前A股市場相對于歐美市場所具有的顯著優(yōu)勢。
最后,，A股市場的全面深化改革正在進一步推進,。伴隨互聯(lián)互通機制的建立、設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施等一系列重大改革的落地,，A股市場在市場化,、法治化、國際化改革方面取得了重大進展,。今年3月起,，新證券法正式施行，為未來的改革進一步明確了方向,。近年來,，包括MSCI、富時羅素等主要國際指數(shù)紛紛將A股納入,，全球資本源源不斷流入A股市場,，正反映了國際資本對于A股市場的認可。中國資本市場的全面深化改革,，不會因疫情而暫停,，全球資本流入的中長期趨勢，短期內也不會改變,。
總的來看,，盡管短期內A股市場會受到一定程度的沖擊，但中國經(jīng)濟的廣度與厚度,、市場本身具有的優(yōu)勢,，都將決定A股市場中長期向好的趨勢不會改變，投資者應當對此有足夠信心,。當前,，在全力保障市場平穩(wěn)運行的同時,，監(jiān)管部門要繼續(xù)堅定不移地全面深化資本市場改革，加強基礎制度建設,，不斷提升市場韌性,，進一步發(fā)揮資本市場功能，支持實體經(jīng)濟發(fā)展,。
疫情之下,，我國有關領域龍頭企業(yè)運行狀況怎樣,？復工復產狀況如何？還面臨哪些挑戰(zhàn),？《經(jīng)濟參考報》記者走進京東方,、北汽、聯(lián)想,、小米,、字節(jié)跳動、京東等龍頭企業(yè)進行調查,。
雖然當前疫情形勢依然嚴峻復雜,，但經(jīng)濟社會發(fā)展的客觀需求也不容忽視,。中央明確在繼續(xù)加強疫情防控的同時,，統(tǒng)籌推進經(jīng)濟社會發(fā)展工作，使人流,、物流,、資金流有序轉動起來。
