央行金融統(tǒng)計顯示,，金融機構(gòu)5月新增外匯占款下降67%，這也是繼4月份降幅38%之后,，年內(nèi)再次大幅下降,。外匯占款下降對應(yīng)的是外部資金流入減少,，這背后很可能意味著巨額國際收支順差帶來的中國外匯儲備持續(xù)增長將迎來拐點。
從國家成立專門經(jīng)營管理外匯儲備的機構(gòu)至今,，已經(jīng)走過整整20年,。這期間，我國外匯儲備規(guī)模從500多億美元飆升至39480億美元,，增長78倍之多,。
毋庸置疑，中國巨額外儲的形成與巨額國際收支順差直接相關(guān),，特別是與中國在全球價值鏈的分工相關(guān),。中國外匯儲備從2006年突破1萬億大關(guān)，到2009年突破2萬億,，2011年突破3萬億,，2014年突破4萬億，年均增長率超過30%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期GDP和進(jìn)出口貿(mào)易總額的增長速度,。
此外，從全球貨幣體系及其資金流向角度看,，全球貨幣體系可以劃分為“核心+夾心+外圍”三個層次,，核心層是美國，夾心層是日本歐洲，外圍層是新興,。過去核心層大量消費,、外圍層大量制造、夾心層扮演金融放貸,，但未來這一切必將發(fā)生重大改變,，美國正在改變消費驅(qū)動，而轉(zhuǎn)向“實體再造”,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體降低消費,、增加投資，標(biāo)志著全球經(jīng)濟再平衡開始啟動,。
中國內(nèi)部情況也正在發(fā)生改變,。一直以來，高儲蓄率意味著較快的資產(chǎn)或財富積累,，但是未來隨著中國人口老齡化進(jìn)程的加速,，國內(nèi)高儲蓄狀況將有根本性改變，這將使原來的“儲蓄-順差-貨幣擴張”的循環(huán)被逆轉(zhuǎn),，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣擴張源頭消失,，中國長期以來為美國提供低廉融資的時代也將趨于結(jié)束。
近兩年,，中國經(jīng)常項目順差占比下降,，而資本和金融項目順差占比上升，2013年資本與金融賬戶順差對外匯儲備增長的貢獻(xiàn),，已經(jīng)顯著超過了經(jīng)常賬戶順差,，這意味著儲備資產(chǎn)當(dāng)中的負(fù)債部分增加。
由此可見,，中國外匯儲備高速增長可能面臨重要拐點,，未來必須善用外儲，巧用外儲,，設(shè)計好外匯儲備管理戰(zhàn)略,，“控制增量，優(yōu)化存量”,，真正把好鋼用在刀刃上,，提高外匯儲備資產(chǎn)的資本能力和戰(zhàn)略收益。