一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)人士稱(chēng),，一旦監(jiān)管政策明確后,，整個(gè)行業(yè)可能會(huì)面臨一次大面積的并購(gòu)重組,，拿到牌照和資質(zhì)的公司會(huì)兼并小公司,，最終重新洗牌
編者按：中國(guó)乃至全球影子銀行的規(guī)模到底有多大，恐怕永遠(yuǎn)是一個(gè)斯芬克斯之謎,。國(guó)務(wù)院“107號(hào)文”雖然沒(méi)有得到官方的正式確認(rèn),，但受到了市場(chǎng)的熱議�,？梢灶A(yù)期的是，隨著相關(guān)各部門(mén)監(jiān)管政策的落地，長(zhǎng)期看,，規(guī)范影子銀行將有助于我國(guó)降低金融風(fēng)險(xiǎn),，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。
雜草叢生的影子銀行瘋長(zhǎng)的日子即將結(jié)束,，市場(chǎng)廣泛流傳的國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問(wèn)題的通知》（107號(hào)文）,，把這部分監(jiān)管盲區(qū)拉到了陽(yáng)光下。
“目前我們公司沒(méi)有人監(jiān)管,，整個(gè)這個(gè)行業(yè)都處在自由區(qū),。”一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人周全在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,。
周全2009年創(chuàng)辦了銀創(chuàng)財(cái)富,，作為一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，他的公司顯然在“107號(hào)文”所指的影子銀行之列,。
根據(jù)“107號(hào)文”,，我國(guó)的影子銀行主要包括三類(lèi)：一是不持有金融牌照、完全無(wú)監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu),，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司,、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；二是不持有金融牌照,，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu),，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等,；三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照,，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金,、資產(chǎn)證券化,、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。
影子銀行規(guī)模到底有多大并沒(méi)有確切答案,，根據(jù)中科院發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2013》中的數(shù)據(jù),，去年年底中國(guó)影子銀行規(guī)模達(dá)到14.6萬(wàn)億元。
長(zhǎng)久以來(lái),，提到影子銀行,，似乎不被視作正規(guī)軍，其中也暗含貶義,。而“107號(hào)文”開(kāi)篇就明確肯定了影子銀行的積極作用,，認(rèn)為影子銀行的產(chǎn)生是金融發(fā)展、金融創(chuàng)新的必然結(jié)果,，作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補(bǔ)充,，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，這就意味著政策主要不是封殺而是規(guī)范,，目的是讓其能夠繼續(xù)健康發(fā)展，限制負(fù)面作用并發(fā)揮積極作用,。他分析稱(chēng),，影子銀行在運(yùn)行過(guò)程中缺乏透明性以及監(jiān)管上存在盲區(qū)，已使其積累了大量的潛在風(fēng)險(xiǎn),。而此次監(jiān)管層發(fā)文規(guī)范影子銀行表明,，快速增長(zhǎng)的影子銀行活動(dòng)已經(jīng)引起最高管理層的高度重視，同時(shí)也擺出了意圖解決的態(tài)度,。這對(duì)于引領(lǐng)影子銀行健康發(fā)展有著至關(guān)重要的意義,。
“在缺乏監(jiān)管的條件下，這個(gè)行業(yè)魚(yú)龍混雜,，正規(guī)和不正規(guī)的機(jī)構(gòu)并存,。客戶(hù)都是根據(jù)直觀印象去判定一家公司的優(yōu)劣,，并沒(méi)有途徑去了解更多有關(guān)公司的情況,。一旦監(jiān)管明確后，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)講可能會(huì)面臨一次大面積的并購(gòu)重組,，拿到牌照和資質(zhì)的公司會(huì)兼并小公司,，最終重新洗牌�,！敝苋f(shuō),。
影子銀行到底有多大
影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）,。表現(xiàn)為銀信合作理財(cái),、地下錢(qián)莊、小額貸款公司,、典當(dāng)行,、民間金融、私募投資,、對(duì)沖基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款,。
影子銀行的規(guī)模到底有多大？目前還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑,。
中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2013》明確,，即使采用最窄口徑，去年年底,，中國(guó)影子銀行體系規(guī)模達(dá)到14.6萬(wàn)億元（基于官方數(shù)據(jù)）或20.5萬(wàn)億元（基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)）,。前者占GDP的29%,、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的11%，后者占GDP的40%,、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%,。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部報(bào)告指出,，截至2012年年底,，“可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和存在監(jiān)管套利”的狹義影子銀行總規(guī)模約11.68萬(wàn)億元，占廣義影子銀行的51.3%,，占GDP的22.5%,，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的11.2%。
安信證券測(cè)算,，截至2012年年底,，中國(guó)影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模在7.1萬(wàn)億元至21.9萬(wàn)億元之間，偏中性的估計(jì)是10.8萬(wàn)億元,。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌則表示,，中國(guó)的影子銀行規(guī)模約為36萬(wàn)億元，占GDP的70%左右,。
另有機(jī)構(gòu)推算表明,，中國(guó)的影子銀行規(guī)模在11.5萬(wàn)億元左右，約占銀行信貸規(guī)模的20%,。還有一種說(shuō)法,，我國(guó)影子銀行規(guī)模約為26.6萬(wàn)億元，占GDP的56%左右,，銀行信用的41%左右,。
雖然尚無(wú)定論，但是經(jīng)過(guò)多年瘋漲式的發(fā)展,，影子銀行已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模,。
“緊箍咒”來(lái)了
大金融時(shí)代，影子銀行也在以驚人的速度瘋長(zhǎng),，在滿(mǎn)足社會(huì)日趨多元化投融資需求的同時(shí),，也放大了金融投資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管,，就像戴上了“緊箍咒”,，讓影子銀行在合規(guī)的范圍內(nèi)發(fā)揮其作用。
中金公司報(bào)告稱(chēng),，對(duì)于影子銀行的監(jiān)管和規(guī)范,，“107號(hào)文”提出了一個(gè)大致的框架。
首先,，該文件對(duì)影子銀行監(jiān)管的權(quán)責(zé)做出了清晰的安排,，新的監(jiān)管框架提出一行三會(huì)“按誰(shuí)批設(shè)機(jī)構(gòu)誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則,，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任。同時(shí),，對(duì)于已明確地方政府監(jiān)管的,，實(shí)行統(tǒng)一規(guī)則下的地方政府負(fù)責(zé)制。對(duì)于跨行業(yè),、跨市場(chǎng)的交叉業(yè)務(wù),，要積極發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度。
其次,，建立影子銀行專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì),。文件提出要將與影子銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的“業(yè)務(wù)總量、機(jī)構(gòu)數(shù)量,、風(fēng)險(xiǎn)狀況”將納入統(tǒng)計(jì)分析范圍,。
第三，提出具體的監(jiān)管思路,。明確限定業(yè)務(wù)范圍（哪些不可以做）,。國(guó)辦文件要求銀行代客理財(cái)資金與自有資金分開(kāi)，不得購(gòu)買(mǎi)本行貸款,、不得開(kāi)展理財(cái)資金池業(yè)務(wù),；要求信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)理財(cái)資金池業(yè)務(wù)；銀行不得為債券和票據(jù)擔(dān)保,；小貸公司不得吸收存款等,。類(lèi)似這些“似是而非”的業(yè)務(wù)將被全部禁止。增加資本和撥備要求,�,！�107號(hào)文”要求銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備，以提高金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)水平,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,，中國(guó)的影子銀行更嚴(yán)格意義上是銀行的“影子”。但影子銀行快速發(fā)展,，的確導(dǎo)致整個(gè)金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越向政府部門(mén),、房地產(chǎn)傾斜，中小企業(yè),、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需求的資金越來(lái)越難,，金融行業(yè)某種程度上也變得越來(lái)越具有投機(jī)性。本質(zhì)上,，影子銀行是規(guī)避監(jiān)管而創(chuàng)新的金融活動(dòng),，因此，應(yīng)該優(yōu)化監(jiān)管體系,，加快金融市場(chǎng)改革,，規(guī)范影子銀行,，讓其充分發(fā)揮“正能量”，避免“負(fù)能量”,。
“當(dāng)然這只是一個(gè)指導(dǎo)性的文件,，未來(lái)會(huì)怎樣規(guī)范，還需要進(jìn)一步研究和細(xì)化,�,！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
影響：該喜還是該憂(yōu),？
就在“107號(hào)文”廣泛傳出后,，周一，銀行股走勢(shì)疲軟,。華夏銀行、民生銀行,、平安銀行跌超2%,，農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行,、中國(guó)銀行,、北京銀行等多股跌幅超1%。16家上市銀行中13家收跌,。
中金公司認(rèn)為,，對(duì)影子銀行的規(guī)范和監(jiān)管在短期會(huì)造成社會(huì)融資的緊縮，抬升非金融部門(mén)整體融資成本,，對(duì)投資需求形成拖累,，從而帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。但是從長(zhǎng)期看,，規(guī)范影子銀行有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn),，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。抑制社會(huì)信用的擴(kuò)張速度,，有助于削弱房地產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ),，減輕對(duì)其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的擠壓，提高資源配置效率,。同時(shí),，對(duì)影子銀行規(guī)范力度加大，增加了貨幣政策逆周期操作空間,。
“對(duì)銀行而言,，影子銀行業(yè)務(wù)需要一定程度回歸傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，由此造成銀行資本金融資需求增加,，銀行利差擴(kuò)大,，但是總資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩,。”報(bào)告稱(chēng),。
但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，對(duì)信托、目前如火如荼的各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融,、及掛著互聯(lián)網(wǎng)金融名義從事?lián)�,、小貸等業(yè)務(wù)的中小非銀機(jī)構(gòu)影響更大。如要求推動(dòng)信托公司轉(zhuǎn)型,、規(guī)范民間融資業(yè)務(wù),、規(guī)范網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)、規(guī)范私募等,，部分此類(lèi)公司可能面臨生死挑戰(zhàn),。
一位互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“我們很歡迎政策對(duì)這一行業(yè)進(jìn)行規(guī)范,，無(wú)論具體的業(yè)務(wù)是否會(huì)受到影響,，但這是對(duì)合規(guī)企業(yè)的保護(hù)�,！�
周全也認(rèn)為,，這對(duì)他的企業(yè)是一件好事，“監(jiān)管就是國(guó)家以行政手段對(duì)這個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化,。在目前無(wú)監(jiān)管的情況下,，這個(gè)行業(yè)是非標(biāo)行業(yè)，好的公司和不好的公司在一起,，大的和小的公司在一起,，這中間就會(huì)有公司作出不合規(guī)甚至違背行業(yè)道德的事情，這會(huì)讓這個(gè)行業(yè)愈加混亂,�,！�
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