提出利率定價(jià),、跨境資本流動(dòng)和混業(yè)監(jiān)管三大領(lǐng)域改革思路
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趙乃育/繪 |
1月9日,，深圳市政府以2014年1號(hào)文件的形式發(fā)布了《全面深化金融改革創(chuàng)新的若干意見》(以下稱《意見》)，內(nèi)容涉及了利率市場(chǎng)化,、跨境資本流動(dòng)機(jī)制以及混業(yè)監(jiān)管創(chuàng)新三大方向以及具體思路,。
用深圳市委常委、副市長(zhǎng)陳應(yīng)春話說,，“當(dāng)前，國(guó)內(nèi)金融資源加速整合集聚,，各地紛紛確立金融立市戰(zhàn)略,，北京、上�,！I(lǐng)頭羊’地位鞏固,，重慶、天津等后起之秀發(fā)展迅猛,，深圳金融發(fā)展面臨‘前有標(biāo)兵,，后有追兵’的局面，不進(jìn)則退,�,！�
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)專家表示，“從文件內(nèi)容上看,，深化金改的力度恐怕不小于上海自貿(mào)區(qū),，兩地都在搭建金融開放創(chuàng)新平臺(tái)方面試圖搶占先機(jī)；與此同時(shí),，混業(yè)監(jiān)管也將在全國(guó)率先試點(diǎn),。這些地區(qū)的先行先試，都將為全國(guó)金改的推進(jìn)提供經(jīng)驗(yàn),�,！�
嘗試 準(zhǔn)入規(guī)則及利率定價(jià)逐步市場(chǎng)化
從《意見》中不難看出，深圳金改借鑒了上海自貿(mào)區(qū)改革方案的諸多措施和做法，在金融領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入方面,，比如探索對(duì)外商投資實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單的管理模式,；支持符合條件的外資銀行在前海設(shè)立子行、分行,、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和中外合資銀行,，支持設(shè)立在前海的外資銀行支行升格為分行。同時(shí),，還提出要爭(zhēng)取放寬境內(nèi)外機(jī)構(gòu)設(shè)立銀行,、證券、保險(xiǎn),、基金等各類金融機(jī)構(gòu)的股東資質(zhì),、持股比例、業(yè)務(wù)范圍等限制,；促進(jìn)更多的海內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)在深圳聚集,。
當(dāng)然，與其他多個(gè)地區(qū)金改方案類似,，《意見》也提到了支持符合條件的民企發(fā)起設(shè)立一些新型金融業(yè)態(tài),，以及鼓勵(lì)民資參與金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)重組、增值擴(kuò)股,，或者參與設(shè)立創(chuàng)投基金,、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金等,。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，金融機(jī)構(gòu)多元化能夠促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)，這是實(shí)現(xiàn)融資和利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)條件,，同時(shí)提高金融資源配置效率,。深圳市政府在《意見》中也給推動(dòng)利率市場(chǎng)化列出了比較詳細(xì)的思路，包括“鼓勵(lì)更多銀行業(yè)機(jī)構(gòu)參與貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià),，探索同業(yè)存單發(fā)行與交易新機(jī)制,，推動(dòng)小額外幣存款及人民幣存款利率上限逐步放開，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍,，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方價(jià)格市場(chǎng)化定價(jià),。創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式，積極探索保險(xiǎn)資金進(jìn)入商業(yè)貸款領(lǐng)域試點(diǎn),。加快推進(jìn)壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化和商業(yè)車險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制改革,。”
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“完善金融市場(chǎng)體系首先要針對(duì)要素價(jià)格方面進(jìn)行改革,，然后是豐富金融產(chǎn)品,，最終形成一個(gè)包括貨幣、債券以及資本市場(chǎng)的完整的金融體系。利率市場(chǎng)化和完善我國(guó)外匯市場(chǎng)是大方向,，然后通過金融產(chǎn)品的創(chuàng)新來支撐這一改革進(jìn)程,。”
因此,，在金融產(chǎn)品方面,，《意見》指出，將創(chuàng)新發(fā)展各類新型要素交易平臺(tái),，以及支持深圳證券交易所掛牌交易國(guó)內(nèi)跨市場(chǎng)交易所交易基金(ETF)和基于國(guó)際指數(shù),、債券等的ETF產(chǎn)品；以及通過銀行信貸資產(chǎn)證券化“信托+專項(xiàng)計(jì)劃”雙SPV(特殊目的公司)結(jié)構(gòu),，實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)從銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)入交易所市場(chǎng),。
開放 加速形成跨境資本自由流動(dòng)
據(jù)悉，深圳早已籌劃把前海建成我國(guó)首個(gè)境內(nèi)關(guān)外離岸金融中心,。實(shí)際上,，以前海新區(qū)為依托，在跨境人民幣業(yè)務(wù)方面深圳主要瞄準(zhǔn)香港離岸市場(chǎng),，包括推進(jìn)深港銀行人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn),，推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，利用香港低成本人民幣資金支持境內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。香港金管局最新的數(shù)據(jù)顯示,，截至2013年末，香港人民幣資金池達(dá)10085億元,，其存入香港各大銀行的人民幣存款大多最終會(huì)回流境內(nèi),。
深圳市委常委,、副市長(zhǎng)陳應(yīng)春認(rèn)為：“深圳依托毗鄰香港國(guó)際金融中心的特色優(yōu)勢(shì),，在人員交流、機(jī)構(gòu)互設(shè),、產(chǎn)品互認(rèn),、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多方面深入推動(dòng)深港金融合作，并搶抓前海先行先試政策契機(jī),，率先啟動(dòng)跨境人民幣貸款,、外商股權(quán)投資等創(chuàng)新試點(diǎn)，提高了金融國(guó)際化水平,�,！�
《意見》提出，要深化深圳和香港兩地的金融合作,，爭(zhēng)取進(jìn)一步放寬香港各類金融企業(yè)到前海設(shè)立機(jī)構(gòu)和開展業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入要求,，加快組建兩地合資的全牌照證券公司，探索兩地創(chuàng)新型要素市場(chǎng)合作發(fā)展的新模式。
同時(shí),，《意見》還明確要“加快推動(dòng)人民幣信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓,、跨國(guó)公司人民幣資金池、第三方支付機(jī)構(gòu)跨境電子商務(wù)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新,，支持符合條件的企業(yè)集團(tuán)開展雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn),。爭(zhēng)取率先開展個(gè)人跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)，便利人民幣通過個(gè)人渠道跨境流動(dòng)”,；“鼓勵(lì)在前海發(fā)展離岸保險(xiǎn),、離岸基金等業(yè)務(wù)”，以及“盡快爭(zhēng)取開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn),，推動(dòng)前海合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作,，開展包括直接投資、證券投資,、衍生品投資等各類境外投資業(yè)務(wù),。”
據(jù)悉,，2013年9月,，央行批準(zhǔn)了17家第三方支付公司試點(diǎn)跨境電子商務(wù)外匯支付業(yè)務(wù)，深圳地區(qū)的有財(cái)付通和錢包科技公司,�,！敖眨虾Ｗ再Q(mào)區(qū)內(nèi)已經(jīng)誕生了一個(gè)跨境貿(mào)易電子商務(wù)試點(diǎn)平臺(tái),，很有可能深圳也將借鑒上海經(jīng)驗(yàn)推出類似的平臺(tái),，主要是為個(gè)人和境內(nèi)機(jī)構(gòu)辦跨境支付業(yè)務(wù)提供便利�,！鄙虾Ｒ患业谌街Ц豆緝�(nèi)部人士分析稱,。
也有專家認(rèn)為，入駐前海的銀行機(jī)構(gòu)可以探索發(fā)放境外人民幣貸款,，國(guó)家需要既積極又穩(wěn)妥地實(shí)施這一措施,。“盡管金改地區(qū)都試圖推動(dòng)金融開放,，但就目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言還相對(duì)脆弱,，尤其是高利率的環(huán)境背后所滋生的部分企業(yè)套利交易，因此,，避免套利差和熱錢涌入也是監(jiān)管層需要權(quán)衡的問題,。”社科院國(guó)際金融研究中心一位專家表示,。
《意見》指出,，未來還要爭(zhēng)取在前海實(shí)現(xiàn)跨境直接投資按規(guī)定與前置核準(zhǔn)脫鉤,，推動(dòng)跨境信貸、發(fā)債,、投資等主要資本項(xiàng)目領(lǐng)域的全面開放,。
探索 金融混業(yè)監(jiān)管有望先行試點(diǎn)
目前，隨著我國(guó)金融業(yè)規(guī)模體量,、業(yè)態(tài)品類等持續(xù)發(fā)展豐富,，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)已十分明顯。業(yè)內(nèi)判斷,，尤其在這些金改地區(qū),，未來迫切需要形成統(tǒng)一的監(jiān)管。深圳副市長(zhǎng)陳應(yīng)春認(rèn)為,，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)整合集聚,、提升效能的深化改革，與互聯(lián)網(wǎng)金融,、科技金融,、交叉性財(cái)富管理等新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新探索將相互交織,、互為促進(jìn),；大資產(chǎn)管理時(shí)代，你中有我,、我中有你的混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局可能將取代原有銀,、證、保界限分明的格局,，金融改革創(chuàng)新更加多元化,、更錯(cuò)綜復(fù)雜。因此,，有必要完善金融監(jiān)管的協(xié)同工作機(jī)制,。
據(jù)悉，上海自貿(mào)區(qū)基于金融產(chǎn)品在設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)控制方面的復(fù)雜性,，相關(guān)金融監(jiān)管部門也有意設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管部門,�,！翱绮块T,、跨市場(chǎng)的交叉性金融業(yè)務(wù)由于缺乏統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，引發(fā)了不少隱藏的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利,，而上海,、深圳這些承擔(dān)利率市場(chǎng)化和匯率改革任務(wù)的地區(qū)，尤其值得嘗試統(tǒng)一監(jiān)管,，給全國(guó)形成監(jiān)管協(xié)同機(jī)制提供經(jīng)驗(yàn),�,！鄙鲜錾缈圃簢�(guó)際金融研究中心人士進(jìn)一步分析稱。
此次,，深圳市政府也在《意見》中明確,，將成立深圳市金融改革創(chuàng)新工作領(lǐng)導(dǎo)小組，市政府主要領(lǐng)導(dǎo)任組長(zhǎng),，駐深金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各相關(guān)部門參加,。對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管機(jī)制有所突破的是，深圳希望探索出金融混業(yè)監(jiān)管的可行路徑,，并計(jì)劃在前海推動(dòng)設(shè)立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu),，率先實(shí)現(xiàn)金融混業(yè)監(jiān)管。