促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、增加就業(yè),、穩(wěn)定物價(jià),、保持國(guó)際收支平衡,，明年宏觀調(diào)控的四大目標(biāo)趨勢(shì)如何
2014,，我們的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 連平
看增長(zhǎng)
預(yù)計(jì)2014年經(jīng)濟(jì)增速將略好于2013年，初步預(yù)計(jì)在7.8%左右
我們認(rèn)為,，有四方面因素支持2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在合理增長(zhǎng)區(qū)間,。
外需小幅改善。2014年,，世界經(jīng)濟(jì)有望逐步走出國(guó)際金融危機(jī)的陰影,，總體略好于2013年。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織[微博]預(yù)測(cè),，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)2%,，比2013年加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)5.1%,，比2013年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，2014年中國(guó)出口增速可能略高于2013年,，約為8.5%左右,，從而對(duì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有所增大,。
內(nèi)生動(dòng)力支撐。根據(jù)國(guó)際慣例，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)實(shí)現(xiàn)中上等收入水平之后，其經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率就可能出現(xiàn)下行,。據(jù)我們測(cè)算，“十二五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率將由“十一五”期間的9%—10%下降至7%—8%,。從最近兩年經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩但國(guó)內(nèi)就業(yè)并未出現(xiàn)很大壓力也可以看出,，目前7.5%左右可能就是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率水平。因此,，除非出現(xiàn)大的外部沖擊，否則在當(dāng)前水平上,，GDP增速再出現(xiàn)大幅下滑的空間和可能性都很小,。在城鎮(zhèn)化加快步伐,、出口改善拉動(dòng)制造業(yè)投資回升以及改革促進(jìn)服務(wù)業(yè)投資的大環(huán)境下，明年投資增速大致會(huì)與今年持平,，保持在20%左右,。2013年以來(lái)出臺(tái)的促進(jìn)信息消費(fèi)等政策會(huì)逐步見(jiàn)效，政府在明年還會(huì)進(jìn)一步加大促進(jìn)消費(fèi)的力度,，同時(shí)以人為本的新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)有利于居民消費(fèi)的升級(jí),。不過(guò)，2014年住房成交量增速相比2013年可能下滑,，進(jìn)而影響家電,、家具等銷(xiāo)售；同時(shí),，治理大氣污染的政策力度在加大,，越來(lái)越多的城市對(duì)汽車(chē)進(jìn)行限購(gòu)限行，將影響汽車(chē)消費(fèi)。綜合預(yù)計(jì),，2014年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)13.6%左右,，實(shí)際增速為12%左右，都略高于2013年,。
改革紅利釋放,。黨的十八屆三中全會(huì)提出全面深化改革的思路并提出要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。我們認(rèn)為,，成功的改革能釋放要素新動(dòng)力,，將我國(guó)中長(zhǎng)期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在較高水平。我們?cè)鬟^(guò)專(zhuān)門(mén)研究,，設(shè)計(jì)了三種情景對(duì)2013—2025年我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)模擬,。其中在大力改革且成功情景下，雖然資本和勞動(dòng)力要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率會(huì)有所下降,，但由于全要素生產(chǎn)率大幅提高,，未來(lái)10年左右我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍可達(dá)到約7.6%的水平，且增長(zhǎng)質(zhì)量得以持續(xù)提升,。
適度政策刺激,。本屆政府提出了要確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的政策要求。我們認(rèn)為,，2014年一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí),，政府仍會(huì)通過(guò)適度的政策刺激來(lái)確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不跌出下限。這種宏觀調(diào)控思路既可保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行,，又可減輕大規(guī)模刺激政策可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng),，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)信心也有較好的作用。
綜上分析,，預(yù)計(jì)2014年GDP同比增速將略好于2013年,，仍將維持在7.5%—8%的合理區(qū)間，初步預(yù)計(jì)在7.8%左右,，且季度波動(dòng)較小,，全年運(yùn)行平穩(wěn)。未來(lái)在外部需求小幅改善,、潛在增長(zhǎng)能力支撐,、改革紅利持續(xù)釋放和宏觀政策適度刺激的作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)仍然可期,。
看就業(yè)
伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,、城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，就業(yè)形勢(shì)將保持平穩(wěn)
預(yù)計(jì)2014年我國(guó)就業(yè)形勢(shì)將繼續(xù)保持平穩(wěn),。這是因?yàn)椋?/P>
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好有利于就業(yè)增長(zhǎng),。隨著經(jīng)濟(jì)總量的增大,，即便增速放緩，由于增量不減,，新增就業(yè)崗位的數(shù)量仍然能夠保持平穩(wěn)增長(zhǎng),。
以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的實(shí)施有利于就業(yè)增長(zhǎng)。最近召開(kāi)的中央農(nóng)村工作會(huì)議提出了未來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)化的“三個(gè)一億人”的戰(zhàn)略目標(biāo),，即“到2020年,，要解決約1億進(jìn)城常住的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)、約1億人口的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村改造,、約1億人口在中西部地區(qū)的城鎮(zhèn)化,。”這一戰(zhàn)略的實(shí)施將對(duì)未來(lái)幾年城鎮(zhèn)新增就業(yè)形成強(qiáng)有力支撐,。
大力發(fā)展服務(wù)業(yè)有利于就業(yè)增長(zhǎng),。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向之一是大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，未來(lái)服務(wù)業(yè)已成為國(guó)家吸納就業(yè)的主渠道,。
看物價(jià)
預(yù)計(jì)明年CPI周期性上行,，漲幅為3%—3.5%，通脹壓力不大
從我國(guó)物價(jià)運(yùn)行的周期看,，2013年物價(jià)已經(jīng)進(jìn)入新一輪上升周期的初期,，2014年將是物價(jià)上漲周期的第二年。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，物價(jià)高點(diǎn)往往在上漲的第二年出現(xiàn),，同時(shí)考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在一系列推動(dòng)物價(jià)上升的壓力,，因此預(yù)計(jì)2014年CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比漲幅可能相比2013年略有擴(kuò)大：一是預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速維持回升態(tài)勢(shì),，需求擴(kuò)張對(duì)物價(jià)產(chǎn)生上拉作用；二是水電氣等資源品的階梯價(jià)格形成機(jī)制改革將進(jìn)一步推進(jìn),，短期內(nèi)對(duì)居民端價(jià)格有小幅上升影響,；三是農(nóng)民工市民化的經(jīng)濟(jì)成本、居民實(shí)際收入的提高需求及人口紅利減弱等因素將使勞動(dòng)力成本繼續(xù)上升,，進(jìn)而傳導(dǎo)至最終消費(fèi)價(jià)格,，或直接推高服務(wù)價(jià)格；最后,，土地價(jià)格的反彈可能持續(xù),，房地產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期仍存，租房,、裝修等居住類(lèi)價(jià)格有一定上升壓力,。
但2014年物價(jià)大幅上漲概率也較低，這是因?yàn)椋?014年經(jīng)濟(jì)增速大幅回升的可能性不大,；未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性大幅寬松的可能性不大,，短期物價(jià)水平不具有大幅上漲的貨幣條件,；國(guó)際大宗商品價(jià)格仍有震蕩下行的可能，輸入性通縮擔(dān)憂猶存,，尤其是工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力仍存,；在市場(chǎng)需求恢復(fù)、供給略有下降的情況下,，2014年豬肉價(jià)格可能溫和回升,，但由于當(dāng)前生豬存欄量仍保持在高位，供應(yīng)仍然充分,，肉價(jià)大幅上漲可能性不大,。
初步估計(jì)2014年CPI同比漲幅為3%—3.5%，PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))同比漲幅為0%—2%,，趨勢(shì)都將呈現(xiàn)中間高兩頭低的倒“U”形,。
看國(guó)際收支
預(yù)計(jì)明年資本流入壓力加大，人民幣匯率小幅升值,，“破6”是大概率事件
雖然2014年在美國(guó)量化寬松政策退出預(yù)期增強(qiáng)的背景下,，資本仍有階段性流出的壓力，但考慮到以下原因,，我們認(rèn)為2014年資本流入的壓力可能會(huì)有所增強(qiáng),。
——隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中向好，特別是在全面深化改革的樂(lè)觀預(yù)期下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升,，必然對(duì)全球資本產(chǎn)生更大的吸引力；
——隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,、物價(jià)持續(xù)回升,，國(guó)內(nèi)貨幣政策已不可能再放松，考慮到2014年物價(jià)上漲的壓力,，不排除明年下半年央行有收緊貨幣政策的可能性,，央行態(tài)度的變化可能使市場(chǎng)利率進(jìn)一步走高，導(dǎo)致中外利差擴(kuò)大,，從而吸引資本的重新流入,；
——隨著美國(guó)量化寬松政策的逐步退出和全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)一步上升,，可能從美元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)流向股票和新興市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),；
——中美之間貿(mào)易不平衡的存在，使人民幣兌美元仍有持續(xù)升值的壓力,。2014年人民幣對(duì)美元可能繼續(xù)保持小幅升值態(tài)勢(shì),，“匯率破6”是大概率事件
。但鑒于美元可能中期走弱,，人民幣實(shí)際有效匯率升值的步伐則可能放緩,。
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在這樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,，明年應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把改革創(chuàng)新貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié),，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性,，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
在貨幣政策方面,，明年基準(zhǔn)利率很可能繼續(xù)保持穩(wěn)定,，但不排除進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率波幅上限的可能。在市場(chǎng)流動(dòng)性日趨緊張的形勢(shì)下,，準(zhǔn)備金率面臨下調(diào)壓力,，不排除小幅下調(diào)1—2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能,。公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將作為主要貨幣政策工具來(lái)靈活使用,。
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