上市公司高管薪酬是居民人均收入的25倍,，
金融業(yè)高管平均薪酬最高
上市公司高管到底該拿多少錢,？
年關(guān)將至，又到了盤點(diǎn)一年收獲的時候。
12月8日,，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心發(fā)布的《中國上市公司高管薪酬指數(shù)報告(2013)》(下稱“高管薪酬報告”)顯示,，2008年,，上市公司高管平均薪酬為52.83萬元,，是同期全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入(1.58萬元)的33倍；2012年,，上市公司高管平均薪酬為63.61萬元,，與2008年相比上升20%，是同期全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入(2.56萬元)的25倍,。
在高管薪酬報告統(tǒng)計的2310家國內(nèi)上市公司中,，地產(chǎn)巨頭萬科A(000002.SZ)以1458.33萬元成為2012年度高管薪酬最高的上市公司；江蘇的如意集團(tuán)(000626.SZ)則以3.4萬元的高管薪酬額墊底,。
盡管在2012年高管薪酬最高的前10家上市公司中,，只有3家金融企業(yè)，但是金融業(yè)上市公司高管的薪酬無疑十分搶眼：金融業(yè)上市公司高管以232.95萬元的平均年薪榮登所有行業(yè)的榜首,，這一數(shù)字是非金融類上市公司的3.85倍,。
位列第二的房地產(chǎn)業(yè)上市公司高管的平均年薪僅101.75萬元，還不到金融業(yè)上市公司的一半,。
而細(xì)分起來,，在金融業(yè)上市公司中，上市銀行的高管平均薪酬為253.53萬元,，上市券商的高管平均薪酬為239.62萬元,，上市保險公司的高管平均薪酬為215.99萬元,。
其中,，中信證券(600030.SH)副董事長殷可以990.26萬元的年薪在所有金融類上市公司高管中拔得頭籌,。
此外“平安系”也不甘落后，延續(xù)了高薪形象,。在銀行業(yè)高管薪酬前5名中,，有4名來自平安銀行(000001.SZ)，最高者是去年9月離任的前行長理查德·杰克遜(795萬元),。保險業(yè)高管年薪最高者則是中國平安董事長馬明哲(567.69萬元),。
事實(shí)上，根據(jù)歷年的高管薪酬報告,，從2001年至2012年,，金融業(yè)高管薪酬均值一直是所有行業(yè)中最高的，在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年也不例外,。
三因素
致金融業(yè)高管薪酬居高不下
金融業(yè)高管的薪酬為何數(shù)年來一直居高不下,？高管薪酬報告的撰寫人之一，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華介紹說,，原因主要有三個方面：
第一,，金融業(yè)業(yè)績高速增長，平均凈利潤遠(yuǎn)超過其他行業(yè),，平均利潤率也高于一般企業(yè),。
2310家上市公司的平均凈利潤是8.87億元，平均利潤率是10.35%,。而金融業(yè)上市公司的平均凈利潤是268.47億元,，是全部上市公司平均值的30.27倍；平均利潤率為81.83%,，是全部上市公司平均值的7.91倍,。可見高利潤率是造成該行業(yè)高管薪酬居高不下的主要原因之一,。
第二,，金融業(yè)有較強(qiáng)的進(jìn)入管制，其他行業(yè)向銀行業(yè)擴(kuò)張時仍十分困難,。過高的金融業(yè)準(zhǔn)入門檻在降低金融市場風(fēng)險的同時,，使現(xiàn)有金融業(yè)企業(yè)缺少競爭，提高了金融業(yè)的平均利潤率,。
第三,，金融業(yè)是高危行業(yè)，金融業(yè)高管承擔(dān)的高風(fēng)險也是一般企業(yè)無法比擬的,，高薪酬可視作對承擔(dān)高風(fēng)險的補(bǔ)償,。金融業(yè)要求高管付出高強(qiáng)度的腦力勞動,，尤其是券商高管，早死率,、不育率很高,。金融業(yè)頻現(xiàn)“非正常死亡”事件。這都要求金融業(yè)支付較高的薪酬,，才能留住人才,。
金融業(yè)上市公司高管的高薪拿得合理嗎，他們的薪酬待遇究竟應(yīng)參考什么標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定,？來自學(xué)術(shù)界和上市公司的資深業(yè)內(nèi)人士紛紛提出了各自不同的觀點(diǎn),。
對話
金融業(yè)高利潤阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
高明華：金融類上市公司給人的感覺是薪酬很高，這些現(xiàn)象頗受社會公眾關(guān)心,。在宏觀層面,，國家應(yīng)建立并倡導(dǎo)薪酬與貢獻(xiàn)掛鉤的理念；在微觀層面,，公司董事會在制定高管薪酬契約時,，要重點(diǎn)考慮企業(yè)經(jīng)營績效，即要根據(jù)高管的實(shí)際貢獻(xiàn)確定薪酬,。
盡管金融類上市公司高管平均薪酬是非金融類的3.85倍,，但是不要被這種現(xiàn)象所蒙蔽。一些上市公司高管薪酬絕對值較高,，但與其高業(yè)績相比,，其高薪酬未必存在過度激勵。在強(qiáng)調(diào)高管薪酬和貢獻(xiàn)相吻合的標(biāo)準(zhǔn)下,，目前金融業(yè)高管的薪酬激勵并沒有明顯過度,。
季曉南：金融企業(yè)高管的薪酬是非金融類企業(yè)的3.85倍，但業(yè)績是金融類的9.04倍,，由此得出金融類高管薪酬激勵并未出現(xiàn)明顯過度,，這個觀點(diǎn)在社會上可能得不到很多認(rèn)同。據(jù)我所知,，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在研究國有企業(yè)高管薪酬時,，也認(rèn)為金融類的高管薪酬要比工商類高得多。
大家現(xiàn)在一致公認(rèn),，現(xiàn)在金融類企業(yè)的高利潤,，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到一定的阻礙。例如在香港,、新加坡等地,，銀行一年期融資利率成本在3%左右，中國內(nèi)地一年期銀行貸款利率在6.5%左右。
而中小企業(yè)通過金融中介,，真正拿到手的利率往往是10%~12%,，甚至更高。而我們加工制造業(yè)企業(yè)的利潤率能有5%就不錯了,，這樣實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么能夠發(fā)展,？在這個前提下，你說金融高管薪酬是高還是低,？
劉迎秋：在中小企業(yè)普遍面臨貸款難,、貸款利率高,、經(jīng)營困難的形勢下,，作為國有企業(yè)的金融上市公司平均利潤率81.83%，是非常不合適的,。所以我們不得不問,，金融企業(yè)這么高的利潤從哪兒來的？我以為可能來自于以下幾個方面：一是壟斷,，第二來自于經(jīng)營收益,，第三來自于風(fēng)險。因?yàn)轱L(fēng)險大,，所以得到額外的收益,。
無論是國有還是民營企業(yè)，凡是和壟斷相關(guān)的,，和特許經(jīng)營權(quán)相關(guān)的收益都應(yīng)該回饋社會,，不應(yīng)該作為高管對公司的貢獻(xiàn)，或者作為薪酬發(fā)放給高管,。經(jīng)營收益和風(fēng)險承擔(dān)所獲得的額外收益才是金融高管的業(yè)績,。
中國目前正面臨著從中等收入到較高收入的發(fā)展階段，很多關(guān)系如果處理不好就可能掉到中等收入陷阱里,。中等收入陷阱一個突出的表現(xiàn)就是出現(xiàn)收入差距過大,。收入差距擴(kuò)大主要原因就是勞動報酬與貢獻(xiàn)不相符。所以當(dāng)前必須嚴(yán)肅對待金融業(yè)高管的薪酬問題,。
高管薪酬如何確定
朱碧新：討論中國上市公司高管薪酬絕對值的高和低意義不大,，關(guān)鍵在于高管是不是完成了董事會下達(dá)的目標(biāo)任務(wù)，換句話說,，是不是通過科學(xué)合理的績效考核來確定其收入,。
公司治理最核心的目標(biāo)是要促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展，要讓出資人得到滿意的回報,。所以,，高管薪酬的高低應(yīng)完全由出資人進(jìn)行判斷。出資人認(rèn)為這群高管是否實(shí)現(xiàn)了其投資收益預(yù)期目標(biāo)，不僅僅是當(dāng)期目標(biāo),，還要實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期的目標(biāo),。據(jù)此為其確立薪酬標(biāo)準(zhǔn)。
此外,，上市公司高管薪酬高低,，也要看是和哪些行業(yè)比較，是在國內(nèi)比較還是在國際上比較,。中國企業(yè)要走出去,，要參與全球競爭，成為世界一流企業(yè),，無論是管理,、業(yè)務(wù)，還是精英團(tuán)隊的選擇,、對經(jīng)營者的激勵,，都要逐步向國際標(biāo)準(zhǔn)看齊。
以中國交建(601800.SH,；1800.HK)為例,，我們在國際上對應(yīng)的標(biāo)桿公司，如法國萬喜公司,，我們在規(guī)模,、效益等指標(biāo)上和它差距不大，但是我們高管的薪酬卻與它存在很大差距,，可能有10倍,、20倍的差距。如果要推動公司向世界一流看齊,，長期的對高管的低激勵是不可持續(xù)的,。
張政軍：沒有為股東創(chuàng)造價值，公司高管拿高薪肯定是不對的,，但是,，創(chuàng)造了利潤，如果是搭了行業(yè)景氣,、壟斷因素,、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良等“順風(fēng)車”，高管是不是還要拿高薪,，這值得商榷,。
所謂無功不受祿。我認(rèn)為,，對于競爭領(lǐng)域的企業(yè)來說,，比較合理的是向同行業(yè),、排名差不多的標(biāo)桿企業(yè)看齊。對于公共產(chǎn)品的生產(chǎn)者,、提供者,，總體方向應(yīng)該是固定薪酬比重大、激勵性薪酬比重小,，與利潤掛鉤的股權(quán)激勵不應(yīng)該有,。
另外，高管薪酬重要的不是通過什么模型來算,，而是讓合適的人來決定薪酬,。高管薪酬由董事會決定，但董事會必須有獨(dú)立性,。如果董事會都是內(nèi)部人,，缺少外部監(jiān)督，自己給自己定薪酬顯然不合適,。
高明華：高管與員工的薪酬差距應(yīng)當(dāng)保持在適當(dāng)水平,。近年來，相關(guān)政府部門對國有企業(yè)高管薪酬管制的重點(diǎn)不約而同地集中于將高管薪酬與員工平均收入掛鉤,。我們的研究發(fā)現(xiàn)，適度的高管與員工薪酬差距確實(shí)能夠產(chǎn)生正激勵,，提升公司業(yè)績,。
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