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隨著光大證券“8·16烏龍事件”影響的逐漸平息,，更多的細(xì)節(jié)正在不斷展現(xiàn)出來(lái),。隨之而來(lái)的是，投資者維權(quán)的動(dòng)靜也越來(lái)越大。然而,，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多名律師表示,，此前證監(jiān)會(huì)對(duì)光大證券的處罰，遺漏了操縱市場(chǎng)與虛假陳述兩項(xiàng),，加之相關(guān)法律并不完備,，許多投資者可能因此無(wú)法獲得賠償。
細(xì)節(jié)曝光 四大環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺陷
據(jù)了解,，在當(dāng)天光大證券的烏龍事件中,，至少在四個(gè)環(huán)節(jié)暴露了缺陷，其中包括訂單生成系統(tǒng),、訂單申報(bào)系統(tǒng),、部門(mén)風(fēng)控以及整個(gè)公司層面的交易監(jiān)控。
在訂單生成系統(tǒng)上,，由于該系統(tǒng)是完全程序化,、自動(dòng)化的，捕捉到了套利的機(jī)會(huì)就會(huì)自動(dòng)下單,。在光大證券當(dāng)天的訂單生成中,，原先是要為套利購(gòu)買上證180指數(shù)的成分股，但在第一次購(gòu)買中,，有40余只股票沒(méi)有能夠買到,。在這種情況下，光大證券的套利系統(tǒng)又自動(dòng)生成了新的訂單,。但問(wèn)題在于,，上述新的訂單并不是針對(duì)40余只股票，而是針對(duì)上證180的全部成分股,，并且這種訂單生成出現(xiàn)了循環(huán),。也就是說(shuō)，在上證180的成分股中,，只要有一只沒(méi)有買到,，這個(gè)系統(tǒng)就會(huì)一直買下去，而且買的是所有的成分股,。
另一方面,，訂單申報(bào)系統(tǒng)也存在缺陷。據(jù)了解,，在該系統(tǒng)的程序設(shè)計(jì)上,，是實(shí)行的市價(jià)委托，但在程序設(shè)計(jì)中,，市價(jià)的設(shè)置為“0”也就是說(shuō),，光大證券的上述策略交易部門(mén)不管買多少股票,，最后所反映出來(lái)的交易使用的金額都是零。實(shí)際上,，據(jù)了解,，光大證券的策略交易部門(mén)當(dāng)天的資金限額僅有8000萬(wàn)元。但正是在上述兩個(gè)系統(tǒng)的重大缺陷之下,，光大證券不斷地發(fā)送訂單,，導(dǎo)致出現(xiàn)巨額交易量，進(jìn)入上交所系統(tǒng)的234億元市價(jià)委托訂單中,，有72.7億元實(shí)際成交,。其余161.3億元訂單被上交所交易系統(tǒng)根據(jù)預(yù)先設(shè)定的“最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷”的規(guī)則自動(dòng)取消。
除了交易系統(tǒng)的缺陷外,，在公司的風(fēng)控層面,，光大證券也出現(xiàn)了兩大缺陷,。一方面,，據(jù)了解，光大證券的量化部門(mén)是一個(gè)十分獨(dú)立的部門(mén),，直接對(duì)總裁負(fù)責(zé)，它在程序設(shè)立的時(shí)候沒(méi)有執(zhí)行風(fēng)控措施,，其訂單生成系統(tǒng)是自己內(nèi)部設(shè)計(jì)的,，設(shè)計(jì)的人和系統(tǒng)上線以后測(cè)試的人是同一個(gè)人，這實(shí)際上是違規(guī)的,，因?yàn)樵O(shè)計(jì)的人是不能測(cè)試,、不能檢測(cè)的。另一方面,，任何證券公司內(nèi)部對(duì)當(dāng)前所有的交易包括股票和資金都是要有監(jiān)控的,，而導(dǎo)致烏龍事件的交易則是游離于整個(gè)公司的風(fēng)控系統(tǒng)之外。
實(shí)際上,，證監(jiān)會(huì)此前公布的調(diào)查結(jié)果也證實(shí)了上述說(shuō)法,。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人說(shuō)，光大證券策略投資部自營(yíng)業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng),，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分,，均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計(jì)錯(cuò)誤。其中,，訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的“重下”功能(用于未成交股票的重新申報(bào)),，在設(shè)計(jì)時(shí)錯(cuò)誤地將“買入個(gè)股函數(shù)”寫(xiě)成“買入ETF一籃子股票函數(shù)”。訂單執(zhí)行系統(tǒng)錯(cuò)誤地將市價(jià)委托訂單的股票買入價(jià)格默認(rèn)為“0”,，系統(tǒng)對(duì)市價(jià)委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進(jìn)行正確校驗(yàn),。
由于光大證券的策略投資部長(zhǎng)期沒(méi)有納入公司的風(fēng)控體系,，技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理。訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的設(shè)計(jì)由策略投資部交易員提出需求,，程序員一人開(kāi)發(fā)和測(cè)試,。策略交易系統(tǒng)于2013年6月至7月開(kāi)發(fā)完成，7月29日實(shí)盤(pán)運(yùn)行,，至8月16日發(fā)生異常時(shí)實(shí)際運(yùn)行不足15個(gè)交易日,。由于“重下”功能從未實(shí)盤(pán)啟用，嚴(yán)重的程序錯(cuò)誤未被發(fā)現(xiàn),�,！�
光大證券或?qū)⒚媾R150億元索賠
光大證券9月7日發(fā)布的8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月的營(yíng)業(yè)收入為-5.37億元,，凈利潤(rùn)虧損則高到5.23億元,。上述虧損的主要原因?yàn)楣咎幹昧瞬糠挚晒┏鍪鄣慕鹑谫Y產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期投資收益出現(xiàn)較大損失,。相比之下,，今年7月，光大證券營(yíng)業(yè)收入則為2.1億元,，凈利潤(rùn)達(dá)4467萬(wàn)元,。除此之外，光大證券此前披露,，8月16日當(dāng)日盯市損失約為1.94億元,，再加上來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的5.23億元罰沒(méi)金額，光大證券此次可謂損失慘重,。
不過(guò),，相對(duì)于維權(quán)律師們給出的賠償單來(lái)說(shuō)，光大證券上述的損失可謂“毛毛雨”,。上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，經(jīng)過(guò)他們的測(cè)算，光大證券此次所面臨的索賠金額將高達(dá)150億元,。9月11日,，北京、上海,、廣東等地的14名律師11日聯(lián)名發(fā)布呼吁書(shū),，要求光大證券及光大集團(tuán)設(shè)立“烏龍指”受害者賠償基金。律師團(tuán)11日呼吁,，希望光大證券及光大集團(tuán)改變先前不愿建立賠償基金的決定,，學(xué)習(xí)萬(wàn)福生科案中平安證券的榜樣，從快從實(shí)地建立“烏龍指”事件的內(nèi)幕交易民事賠償案受害者賠償基金,，并確定賠償計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),，對(duì)適格受害的投資者作出最大限度的及時(shí)賠償,。
呼吁書(shū)起草人宋一欣表示，從廣義上講,，中國(guó)證券市場(chǎng)中,，在2013年8月16日下午買賣過(guò)證券并存在虧損或推定虧損的投資者，皆可以索賠,。呼吁書(shū)中測(cè)算,，當(dāng)日涉訟成交額為1503.06億元，若其中有10%的金額形成索賠或涉訟,，則將達(dá)到驚人的150.30億元索賠和涉訟金額,。內(nèi)幕交易致如此索賠規(guī)模，史無(wú)前例,。
相當(dāng)一部分投資者可能無(wú)法獲賠
在12日由和訊網(wǎng)中國(guó)股民呼叫中心主辦的“光大證券內(nèi)幕交易索賠認(rèn)定及程序研討會(huì)”上,，多位律師指出，證監(jiān)會(huì)的處罰漏掉了光大證券操縱市場(chǎng)和虛假陳述兩項(xiàng),。對(duì)遭受損失的投資者而言,，將很可能有相當(dāng)一部分人無(wú)法獲得賠償。
“8月16日當(dāng)天,，各方面對(duì)我在實(shí)際操作中造成非常大的誤導(dǎo),。基于一些理性,、常識(shí)性判斷,，下午一開(kāi)盤(pán)我就買了三只券商股宏源證券、方正證券,、海通證券，金額在7位數(shù),。在剛開(kāi)盤(pán)之前全買進(jìn)去了,，一開(kāi)盤(pán)瞬間全部成交，我只是做股票,，沒(méi)有做期貨,。股票市場(chǎng)T+1，我只能看見(jiàn)它最高位買進(jìn)去,，接著一點(diǎn)點(diǎn)往下走,，沒(méi)辦法，束手無(wú)策,。我只能T+1,，股指那邊可以T+0，無(wú)論是對(duì)沖還是套保,，反正他們跑了,，我作為投資人只能眼睜睜看著它往下走,，到收市的時(shí)候我三只券商股平均跌幅8.5%。到下星期一的時(shí)候又?jǐn)貍}(cāng),，整個(gè)過(guò)程連手續(xù)費(fèi)大概賠了12%左右,。”研討會(huì)現(xiàn)場(chǎng),，股民梁先生講述著自己的遭遇,。
8月30日證監(jiān)會(huì)對(duì)光大證券開(kāi)出巨額罰單，并認(rèn)定光大證券的異常交易構(gòu)成內(nèi)幕交易,、信息誤導(dǎo),、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，投資者可索賠,。但對(duì)于證監(jiān)會(huì)的上述認(rèn)定,，五位參會(huì)律師認(rèn)為，虛假陳述和操縱市場(chǎng)這兩部分,，沒(méi)有做出任何說(shuō)明和陳述,，可能是遺漏。這樣的遺漏可能會(huì)導(dǎo)致許多投資者無(wú)法通過(guò)正當(dāng)?shù)某绦颢@得賠償,。
上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所律師宋一欣認(rèn)為,，在8月16日當(dāng)天購(gòu)買三類品種的投資者可以索賠：50ETF基金、180ETF基金,；IF1309,、IF1312股指期貨合約；上證50,、上證180,、上證300指數(shù)、上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)項(xiàng)下的權(quán)重股,�,！叭サ糁貜�(fù)的有560個(gè)，但是一般認(rèn)為證券市場(chǎng)所有投資者都受到損害”,。
律師提醒投資者勿盲目起訴
河北功成律師事務(wù)所律師薛洪增則提醒投資者,，不要盲目地去起訴。他認(rèn)為既然證監(jiān)會(huì)認(rèn)定這是內(nèi)幕交易,，就應(yīng)當(dāng)按照內(nèi)幕交易的法律關(guān)系和規(guī)則來(lái)確定它的適合原告,。所以，還是50ETF,、180ETF,、IF1309、IF1312屬于適合的原告,，同時(shí)正好在那個(gè)品種交易的,，也在那個(gè)時(shí)間,。“如果認(rèn)定是虛假陳述或信息誤導(dǎo),，那么可以索賠的投資者就更多了,，建議等到證監(jiān)會(huì)出正式處罰決定書(shū)以后，根據(jù)處罰結(jié)果來(lái)認(rèn)定比較合適,，勝訴的把握更大,。”
北京威諾律師事務(wù)所楊兆全則將受事件影響的投資者分為三大類：第一,，當(dāng)天追漲的投資者,，尤其是股價(jià)漲了8%-10%還追漲的股票投資者，這個(gè)事情公布之后股票價(jià)格恢復(fù)到常態(tài),，損失5%-6%甚至更多,；第二，和證券類股票相掛鉤的,，首先是光大證券投資者,，其次是光大證券事件出現(xiàn)以后，整個(gè)證券市場(chǎng)對(duì)證券類投資公司的信心產(chǎn)生了動(dòng)搖,，把他們的市場(chǎng)估值給降低了,，市場(chǎng)也確實(shí)跌了大概20%的幅度，這些人可能以前就持有證券類的股票,，因?yàn)楣獯笞C券自身失誤行為讓所有證券類股票價(jià)值下跌,，這些人也是受害者；第三,，上述幾個(gè)期貨品種合約的投資者也是受害者,。
“目前要求索賠的大概在這三個(gè)范圍之內(nèi)。但是如果嚴(yán)格來(lái)說(shuō),，只有《證券法》規(guī)定的民事責(zé)任才能賠償,，再進(jìn)一步說(shuō)，只有最高法院出了司法解釋才能夠賠償,。如果這樣，除了期指投資者以外,，其他人可能都不能得到賠償,。”楊兆全同樣謹(jǐn)慎地表示,。
近日廣州郭姓股民對(duì)光大“8·16事件”進(jìn)行起訴,，被廣州番禺區(qū)法院駁回；上海李姓股民也收到通知,，上海市靜安區(qū)人民法院對(duì)是否受理其對(duì)光大證券的起訴還需研究討論,。對(duì)此,，上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣特別指出：“這兩個(gè)法院管轄權(quán)有誤，因?yàn)楣獯笞C券是在上海靜安區(qū),，屬于上海第二中級(jí)人民法院管轄,，上海靜安法院現(xiàn)在沒(méi)給答復(fù)我認(rèn)為正常，但廣州番禺區(qū)法院駁回起訴是錯(cuò)的,，應(yīng)當(dāng)移送到上海市第二中級(jí)人民法院而不是駁回起訴,。廣大投資者要上訴，律師要維權(quán)的話希望認(rèn)真閱讀一下相關(guān)材料,，不要到各個(gè)法院遍地開(kāi)花,，上海市二中院是屬于合法管轄地�,！�