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隨著光大證券“8·16烏龍事件”影響的逐漸平息，更多的細(xì)節(jié)正在不斷展現(xiàn)出來,。隨之而來的是,，投資者維權(quán)的動靜也越來越大,。然而，《經(jīng)濟參考報》記者采訪的多名律師表示,，此前證監(jiān)會對光大證券的處罰,，遺漏了操縱市場與虛假陳述兩項，加之相關(guān)法律并不完備,，許多投資者可能因此無法獲得賠償,。
細(xì)節(jié)曝光 四大環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺陷
據(jù)了解，在當(dāng)天光大證券的烏龍事件中,，至少在四個環(huán)節(jié)暴露了缺陷,，其中包括訂單生成系統(tǒng)、訂單申報系統(tǒng),、部門風(fēng)控以及整個公司層面的交易監(jiān)控,。
在訂單生成系統(tǒng)上，由于該系統(tǒng)是完全程序化,、自動化的,，捕捉到了套利的機會就會自動下單。在光大證券當(dāng)天的訂單生成中,，原先是要為套利購買上證180指數(shù)的成分股,，但在第一次購買中，有40余只股票沒有能夠買到,。在這種情況下,，光大證券的套利系統(tǒng)又自動生成了新的訂單。但問題在于,，上述新的訂單并不是針對40余只股票,，而是針對上證180的全部成分股,，并且這種訂單生成出現(xiàn)了循環(huán)。也就是說,，在上證180的成分股中,，只要有一只沒有買到，這個系統(tǒng)就會一直買下去,，而且買的是所有的成分股,。
另一方面，訂單申報系統(tǒng)也存在缺陷,。據(jù)了解,，在該系統(tǒng)的程序設(shè)計上，是實行的市價委托,，但在程序設(shè)計中，市價的設(shè)置為“0”也就是說,，光大證券的上述策略交易部門不管買多少股票,，最后所反映出來的交易使用的金額都是零。實際上,，據(jù)了解,，光大證券的策略交易部門當(dāng)天的資金限額僅有8000萬元。但正是在上述兩個系統(tǒng)的重大缺陷之下,，光大證券不斷地發(fā)送訂單,，導(dǎo)致出現(xiàn)巨額交易量，進入上交所系統(tǒng)的234億元市價委托訂單中,，有72.7億元實際成交,。其余161.3億元訂單被上交所交易系統(tǒng)根據(jù)預(yù)先設(shè)定的“最優(yōu)五檔即時成交剩余撤銷”的規(guī)則自動取消。
除了交易系統(tǒng)的缺陷外,，在公司的風(fēng)控層面,，光大證券也出現(xiàn)了兩大缺陷。一方面,，據(jù)了解,，光大證券的量化部門是一個十分獨立的部門，直接對總裁負(fù)責(zé),，它在程序設(shè)立的時候沒有執(zhí)行風(fēng)控措施,，其訂單生成系統(tǒng)是自己內(nèi)部設(shè)計的，設(shè)計的人和系統(tǒng)上線以后測試的人是同一個人,，這實際上是違規(guī)的,，因為設(shè)計的人是不能測試、不能檢測的,。另一方面,，任何證券公司內(nèi)部對當(dāng)前所有的交易包括股票和資金都是要有監(jiān)控的,，而導(dǎo)致烏龍事件的交易則是游離于整個公司的風(fēng)控系統(tǒng)之外。
實際上,，證監(jiān)會此前公布的調(diào)查結(jié)果也證實了上述說法,。證監(jiān)會新聞發(fā)言人說，光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng),，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分,，均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計錯誤。其中,，訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的“重下”功能(用于未成交股票的重新申報),，在設(shè)計時錯誤地將“買入個股函數(shù)”寫成“買入ETF一籃子股票函數(shù)”。訂單執(zhí)行系統(tǒng)錯誤地將市價委托訂單的股票買入價格默認(rèn)為“0”,，系統(tǒng)對市價委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進行正確校驗,。
由于光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風(fēng)控體系，技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理,。訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的設(shè)計由策略投資部交易員提出需求,，程序員一人開發(fā)和測試。策略交易系統(tǒng)于2013年6月至7月開發(fā)完成,，7月29日實盤運行,，至8月16日發(fā)生異常時實際運行不足15個交易日。由于“重下”功能從未實盤啟用,，嚴(yán)重的程序錯誤未被發(fā)現(xiàn),。
光大證券或?qū)⒚媾R150億元索賠
光大證券9月7日發(fā)布的8月財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)月的營業(yè)收入為-5.37億元,，凈利潤虧損則高到5.23億元。上述虧損的主要原因為公司處置了部分可供出售的金融資產(chǎn),，導(dǎo)致當(dāng)期投資收益出現(xiàn)較大損失,。相比之下，今年7月,，光大證券營業(yè)收入則為2.1億元,，凈利潤達(dá)4467萬元。除此之外,，光大證券此前披露,，8月16日當(dāng)日盯市損失約為1.94億元，再加上來自中國證監(jiān)會的5.23億元罰沒金額,，光大證券此次可謂損失慘重,。
不過，相對于維權(quán)律師們給出的賠償單來說,，光大證券上述的損失可謂“毛毛雨”,。上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，經(jīng)過他們的測算，光大證券此次所面臨的索賠金額將高達(dá)150億元,。9月11日,，北京、上海,、廣東等地的14名律師11日聯(lián)名發(fā)布呼吁書,，要求光大證券及光大集團設(shè)立“烏龍指”受害者賠償基金。律師團11日呼吁,，希望光大證券及光大集團改變先前不愿建立賠償基金的決定,，學(xué)習(xí)萬福生科案中平安證券的榜樣，從快從實地建立“烏龍指”事件的內(nèi)幕交易民事賠償案受害者賠償基金,，并確定賠償計算標(biāo)準(zhǔn),，對適格受害的投資者作出最大限度的及時賠償。
呼吁書起草人宋一欣表示,，從廣義上講,，中國證券市場中，在2013年8月16日下午買賣過證券并存在虧損或推定虧損的投資者,，皆可以索賠。呼吁書中測算,，當(dāng)日涉訟成交額為1503.06億元,，若其中有10%的金額形成索賠或涉訟，則將達(dá)到驚人的150.30億元索賠和涉訟金額,。內(nèi)幕交易致如此索賠規(guī)模,，史無前例。
相當(dāng)一部分投資者可能無法獲賠
在12日由和訊網(wǎng)中國股民呼叫中心主辦的“光大證券內(nèi)幕交易索賠認(rèn)定及程序研討會”上,，多位律師指出,，證監(jiān)會的處罰漏掉了光大證券操縱市場和虛假陳述兩項。對遭受損失的投資者而言,，將很可能有相當(dāng)一部分人無法獲得賠償,。
“8月16日當(dāng)天，各方面對我在實際操作中造成非常大的誤導(dǎo),�,；谝恍├硇浴⒊ＷR性判斷,，下午一開盤我就買了三只券商股宏源證券,、方正證券、海通證券,，金額在7位數(shù),。在剛開盤之前全買進去了,，一開盤瞬間全部成交，我只是做股票,，沒有做期貨,。股票市場T+1，我只能看見它最高位買進去,，接著一點點往下走,，沒辦法，束手無策,。我只能T+1,，股指那邊可以T+0，無論是對沖還是套保,，反正他們跑了,，我作為投資人只能眼睜睜看著它往下走，到收市的時候我三只券商股平均跌幅8.5%,。到下星期一的時候又?jǐn)貍},，整個過程連手續(xù)費大概賠了12%左右�,！毖杏憰F(xiàn)場,，股民梁先生講述著自己的遭遇。
8月30日證監(jiān)會對光大證券開出巨額罰單,，并認(rèn)定光大證券的異常交易構(gòu)成內(nèi)幕交易,、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項違法違規(guī)行為,，投資者可索賠,。但對于證監(jiān)會的上述認(rèn)定，五位參會律師認(rèn)為,，虛假陳述和操縱市場這兩部分,，沒有做出任何說明和陳述，可能是遺漏,。這樣的遺漏可能會導(dǎo)致許多投資者無法通過正當(dāng)?shù)某绦颢@得賠償,。
上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所律師宋一欣認(rèn)為，在8月16日當(dāng)天購買三類品種的投資者可以索賠：50ETF基金,、180ETF基金,；IF1309、IF1312股指期貨合約,；上證50,、上證180、上證300指數(shù),、上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)項下的權(quán)重股,�,！叭サ糁貜�(fù)的有560個，但是一般認(rèn)為證券市場所有投資者都受到損害”,。
律師提醒投資者勿盲目起訴
河北功成律師事務(wù)所律師薛洪增則提醒投資者,，不要盲目地去起訴。他認(rèn)為既然證監(jiān)會認(rèn)定這是內(nèi)幕交易,，就應(yīng)當(dāng)按照內(nèi)幕交易的法律關(guān)系和規(guī)則來確定它的適合原告,。所以，還是50ETF,、180ETF,、IF1309、IF1312屬于適合的原告,，同時正好在那個品種交易的,，也在那個時間�,！叭绻J(rèn)定是虛假陳述或信息誤導(dǎo),，那么可以索賠的投資者就更多了，建議等到證監(jiān)會出正式處罰決定書以后,，根據(jù)處罰結(jié)果來認(rèn)定比較合適,，勝訴的把握更大�,！�
北京威諾律師事務(wù)所楊兆全則將受事件影響的投資者分為三大類：第一,，當(dāng)天追漲的投資者，尤其是股價漲了8%-10%還追漲的股票投資者,，這個事情公布之后股票價格恢復(fù)到常態(tài)，損失5%-6%甚至更多,；第二,，和證券類股票相掛鉤的，首先是光大證券投資者,，其次是光大證券事件出現(xiàn)以后,，整個證券市場對證券類投資公司的信心產(chǎn)生了動搖，把他們的市場估值給降低了,，市場也確實跌了大概20%的幅度,，這些人可能以前就持有證券類的股票，因為光大證券自身失誤行為讓所有證券類股票價值下跌,，這些人也是受害者,；第三，上述幾個期貨品種合約的投資者也是受害者,。
“目前要求索賠的大概在這三個范圍之內(nèi),。但是如果嚴(yán)格來說,，只有《證券法》規(guī)定的民事責(zé)任才能賠償，再進一步說,，只有最高法院出了司法解釋才能夠賠償,。如果這樣，除了期指投資者以外,，其他人可能都不能得到賠償,。”楊兆全同樣謹(jǐn)慎地表示,。
近日廣州郭姓股民對光大“8·16事件”進行起訴,，被廣州番禺區(qū)法院駁回；上海李姓股民也收到通知,，上海市靜安區(qū)人民法院對是否受理其對光大證券的起訴還需研究討論,。對此，上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣特別指出：“這兩個法院管轄權(quán)有誤,，因為光大證券是在上海靜安區(qū),，屬于上海第二中級人民法院管轄，上海靜安法院現(xiàn)在沒給答復(fù)我認(rèn)為正常,，但廣州番禺區(qū)法院駁回起訴是錯的,，應(yīng)當(dāng)移送到上海市第二中級人民法院而不是駁回起訴。廣大投資者要上訴,，律師要維權(quán)的話希望認(rèn)真閱讀一下相關(guān)材料,，不要到各個法院遍地開花，上海市二中院是屬于合法管轄地,�,！�