近一時期，市場對美聯(lián)儲將在9月縮減QE規(guī)模的預期在國際上引發(fā)不安情緒,，印尼等新興市場股市和匯市出現(xiàn)“亞健康”。不過,，分析認為,，美國退出QE對我國的影響是喜憂參半,；同時，中國經(jīng)濟還有四大“緩沖器”來緩解負面影響,。
中信證券研究報告稱,，美國退出QE對我國的影響喜憂參半。其中,，貿(mào)易渠道影響偏正面,。美國需求的復蘇將對中國出口需求有正向拉動作用，美元走強將緩和人民幣升值的節(jié)奏,，舒緩出口企業(yè)的利潤空間,。
與此同時，在資金渠道的影響則偏負面,。預計在短期內(nèi),，美國政策轉(zhuǎn)向?qū)е沦Y金從中國撤出，從而加大國內(nèi)貨幣市場,、資本市場和匯率市場的波動性,；在中期，由于中國經(jīng)濟增長表現(xiàn)相對好于其他新興市場國家,，資本可能重新流入中國,。資金的大進大出將增大人民幣匯率的不確定性，并加大貨幣政策的操作難度,。
最新數(shù)據(jù)顯示,，中國連續(xù)兩個月外匯占款減少，給本已緊張的金融市場增添了壓力,。不過,，分析人士指出，與其他新興經(jīng)濟體不同,，中國具有四個重要的“緩沖器”來緩解美聯(lián)儲貨幣政策收緊造成的負面影響：
一是我國的資本項目還未實現(xiàn)完全可兌換,，國際資本仍不能快速帶來沖擊。
二是中國央行強調(diào)的兩個“池子”,，即超過3萬億美元的外匯儲備和20%的存款準備金率鎖定的基礎貨幣,。這兩個“池子”讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下，通過干預外匯市場以穩(wěn)定人民幣匯率及預期,，或降低存準以穩(wěn)定國內(nèi)流動性。
三是我國非常重視吸取歷史上拉美和東南亞金融危機的教訓,，對外債特別是短期外債采取了比較嚴格的規(guī)�,？刂�,。
四是相較于其他新興經(jīng)濟體，中國的經(jīng)濟增長相對平穩(wěn),、通脹水平更低,。鑒于我國的經(jīng)濟基本面更為穩(wěn)健，對于沖擊的防御性也更強,。
當前,，一些新興市場股市和匯市出現(xiàn)“亞健康”現(xiàn)象。過去兩個月內(nèi),，印尼央行將利率上調(diào)了0.75個百分點,，期望通過這項措施來增加本土貨幣的吸引力。然而,，在市場預期美聯(lián)儲將退出QE的陰霾之下,，印尼央行的措施顯得疲乏無力。本周,，印尼綜指一度暴跌5%以上,，印尼盾暴跌至4年來新低。
招商證券宏觀研究小組主管研究員謝亞軒認為,，美元的全球中心貨幣地位導致了美聯(lián)儲貨幣政策具有顯著的溢出效應,。美國貨幣政策的持續(xù)收緊通過國際資本流動、匯率及進出口等傳導渠道強加給新興經(jīng)濟體,，從而導致局部新興經(jīng)濟體“亞健康”,。