21日公布的美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要,，并未對聯(lián)儲首次縮減購債規(guī)模的時間作出明確的暗示,，官員們只是重申他們打算逐步退出。市場因此仍然維持之前判斷,，猜測美聯(lián)儲將在9月份的議息會議上采取行動,。
經(jīng)濟預期短期悲觀
紀要顯示,，美聯(lián)儲官員幾乎一致同意伯南克5月份提出的縮減購債規(guī)模的時間表，但所有官員都認為7月份退出的時機不成熟,。幾乎所有的聯(lián)儲官員都支持QE政策視經(jīng)濟前景而改變,。
在此次會議紀要中，美聯(lián)儲官員認為,，美國經(jīng)濟“喜憂參半”,。這些官員對于美國經(jīng)濟的信心顯然沒有6月份時候的足。
美聯(lián)儲官員認為,，上半年的經(jīng)濟增長弱于預期,，他們對經(jīng)濟的評估整體上也略顯悲觀。參會者對于就業(yè)市場狀況的整體評估仍然是“疲軟”,。此外,，由于按揭利率走高,、油價走高、全球經(jīng)濟放緩和持續(xù)的財政政策擔憂,，多位參會者對短期內(nèi)經(jīng)濟增速加快信心不足,。
不過，美聯(lián)儲成員仍預計,，在財政政策對經(jīng)濟增長點制約影響進一步減弱,、消費者與企業(yè)的信心增加、市場信貸增多和寬松貨幣政策支持下,，美國實際GDP下半年會加快增長,，預計明后兩年增長勢頭會加強。除了對勞動力市場好轉(zhuǎn)表示出不確信外,，參會的美聯(lián)儲官員對美國通貨膨脹的預期也并不一致,。此外，官員們還擔心,，長期利率上升可能極大地限制支出與經(jīng)濟增長,。
美聯(lián)儲內(nèi)部現(xiàn)分歧
關于具體退出時間，除了在7月份退出時間不成熟方面表現(xiàn)出一致外,，聯(lián)儲內(nèi)部顯然在諸多問題上仍存在明顯分歧,。
一部分美聯(lián)儲官員認為應該盡快縮減貨幣寬松政策，而另一部分官員則持謹慎態(tài)度,。會議紀要顯示,，有幾位美聯(lián)儲官員強調(diào)，在作出縮減購債措施決定之前,，應先保持一定的耐心,。但其他幾位官員則認為，縮減購債力度的適當時機很快就會到來,。而對于要不要把指引利率政策前景的失業(yè)率門檻水平由當前的6.5%進一步下調(diào),，美聯(lián)儲內(nèi)部也是各執(zhí)一詞，部分官員堅決要求采取這一措施,，但其他官員則擔心,，調(diào)整利率指引措施可能會影響到貨幣政策的有效性�,！�
會議紀要還透露,，美聯(lián)儲認為，美國失業(yè)率自QE3推出以來已經(jīng)明顯下降,，但其他一些指標仍顯示就業(yè)復蘇乏力,。此外，與會的官員還擔心,，當前市場利率走高的狀況,，可能會對未來的經(jīng)濟增長構(gòu)成顯著的負面影響。
美聯(lián)儲今年議息的機會只剩下最后三次,。有分析認為,，無論美聯(lián)儲是如市場預期的那樣從9月份開始逐步退出量化寬松政策，還是在此后的10月份或者12月份開始采取行動,，經(jīng)濟表現(xiàn)仍然是非常重要的,。美聯(lián)儲內(nèi)部對于具體退出時間的分歧正說明了美國經(jīng)濟仍需要證明自己，因此,，接下來幾個月的數(shù)據(jù)值得關注,。
預計QE退出仍在9月
此次會議紀要并未對美聯(lián)儲首次退出QE的時間做出明示，但是一些市場人士仍認為,，這一時間會是9月份,。
高盛在對此次會議紀要進行點評時表示，美聯(lián)儲很可能在9月會議上收縮資產(chǎn)購買計劃,，同時會加強前瞻指引,。高盛表示，盡管幾乎所有委員會委員都同意在7月改變資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模并不合適,，但對于每位委員預期的描述并不清晰,。“多位”參會者(包括沒有投票權的委員)指出,，至少在“市場對于貨幣政策未來路徑的預期,，包括對于資產(chǎn)購買計劃和聯(lián)邦基金利率變化的預期，與他們自己的預期非常一致”,。因此,，高盛認為會議紀要透露的信息與9月放緩QE一致，當然這并不確定,。
路透的一項調(diào)查也顯示,，被調(diào)查的經(jīng)濟學家中，有65%認為美聯(lián)儲將在今年9月份開始縮減購債規(guī)模,。