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我國利率市場(chǎng)化改革一直都在路上,。近日人民銀行宣布,，自7月20日起取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率7折的下限,，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，利率市場(chǎng)化改革又向前邁進(jìn)一步,，這意味著“貸款管制下限”被突破后，“存款管制上限”將成為利率市場(chǎng)化最后一道關(guān)口,。
我國利率市場(chǎng)化始終同金融市場(chǎng)的發(fā)育相伴隨,。從上世紀(jì)80年代嘗試建立金融市場(chǎng)、各地融資中心開展資金拆借活動(dòng)算起,，利率市場(chǎng)化走過近30年歷程,。從思路上看，基本上遵循著與管制利率并行,，在邊際上引入利率市場(chǎng)化,，使得改革得到帕累托改進(jìn)的改革路徑,。
近十年利率市場(chǎng)化改革不斷加速，從2000年起人民銀行先后放開了除個(gè)別期限幣種外的外幣利率,，逐步放開了人民幣存款利率下限和貸款利率上限,，試點(diǎn)放開了人民幣協(xié)議存款利率，實(shí)現(xiàn)了金融同業(yè)存款的利率市場(chǎng)化,，我國利率市場(chǎng)化進(jìn)入了“貸款利率按下限管理,、存款利率按上限管理”的階段。
盡管我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程取得了顯著成效,，但在存貸款利率管制下,，銀行業(yè)對(duì)管制性利差依賴性依然較大，這不僅造成存款類金融機(jī)構(gòu)的高度同質(zhì)化,，也損害了存款人利益,，并大大提高了企業(yè)融資和借貸成本。目前存款利率上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍,，貸款利率下限為基準(zhǔn)利率的0.7倍,。我國貸款利率上浮的比例高達(dá)64.2%，下浮的比例僅有11.3%,，這意味著即使貸款利率下限完全放開,，貸款利率水平也不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。
綜上看來,，我國利率市場(chǎng)化已形成了一個(gè)失衡的結(jié)構(gòu),。當(dāng)前，債券市場(chǎng)利率,、同業(yè)拆借利率,、外幣存貸款利率基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)，而貸款利率也開始全面放開,，然而具有決定性意義的存貸款利率市場(chǎng)化程度相對(duì)滯后,，存貸款市場(chǎng)(占金融資產(chǎn)一大半)仍高度貼近于官方基準(zhǔn)利率。各個(gè)市場(chǎng)之間的資金配置并不平衡,，利率水平差異也很大,，形成了資金價(jià)格的“多軌制”。
從利率定價(jià)基礎(chǔ)的角度看,，存款利率直接影響商業(yè)銀行資金成本,，對(duì)Shibor報(bào)價(jià)、貸款利率,、其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品利率也有較大影響,，存款利率影響貸款利率，沒有存款利率的浮動(dòng),，就不可能真實(shí)地反映資金的使用價(jià)格,。
周小川行長在7月20日G20財(cái)長及央行行長會(huì)上關(guān)于“要重視長期資金供給,，提高儲(chǔ)蓄率”問題的提議值得注意，這意味著要保證中國長期資金供給,，下一步推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行,。
而一旦存款利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，金融業(yè)利潤將被大大壓縮,。為了“攬存爭(zhēng)貸”,，“存款利率提高，貸款利率下降”的局面不可避免,。未來銀行和其他金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)各自的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),、存貸比、資金的充裕程度,、資金成本等因素來確定利率水平,，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)利的局面有望被打破,。
不過，存貸款利率市場(chǎng)化后,，銀行存款利率立刻分化使得金融機(jī)構(gòu)失去過度保護(hù),，金融風(fēng)險(xiǎn)上升，勢(shì)必要求建立相配套金融保障機(jī)制——存款保險(xiǎn)制度,。目前我國沒有建立顯性的存款保險(xiǎn)制度,，但政府一直實(shí)行隱性的存款保險(xiǎn)制度，往往是由中央銀行和地方政府承擔(dān)個(gè)人債務(wù)清償?shù)呢?zé)任,，隱性存款保險(xiǎn)制度甚至還覆蓋到證券,、信托等各個(gè)非銀行金融領(lǐng)域，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷向上累積,。
因此,，要有效推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革，必須建立“有進(jìn)有出”破產(chǎn)制度,，并盡快啟動(dòng)建立保護(hù)存款人利益以及能夠反映風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)娘@性存款保險(xiǎn)制度,，這是利率市場(chǎng)化“闖關(guān)”的關(guān)鍵。
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