隨著海外資金流入減少以及中國經(jīng)濟放緩,，華爾街銀行頂尖的外匯策略師正建議投資者賣出人民幣,，他們的理由看上去不錯，人民幣套利交易退場可能終結中國一個便宜信貸的重要渠道。
美債走軟利空人民幣
據(jù)彭博報道,，從巴克萊到德意志銀行的外匯策略師都建議投資者賣出人民幣，巴克萊銀行以IgorArsenin為首的分析師在報告中指出,，“中國央行會擴大人民幣交易區(qū)間,，壓制對人民幣升值的單邊押注�,！�
持類似觀點的還有TraxisPartnersLP的基金經(jīng)理AmerBisat,，他認為，中國央行將人民幣兌美元匯率中間價升至新高后,，人民幣可能開始走軟,。
中國人民銀行網(wǎng)站顯示，6月17日,，人民幣兌美元中間價上升0.01%至6.1598元對1美元,，今年以來已累計升值1.9%。即期市場上,，截至昨日（6月18日）收盤,，美元兌人民幣為6.1287。
德意志銀行分析師則認為,，隨著美國國債收益率的攀升,，人民幣套利交易可能退場。彭博匯編的資料顯示,，美國10年期國債收益率現(xiàn)報2.18%,，自5月初低點以來，累計反彈接近60個基點,，顯示投資者紛紛押注美聯(lián)儲將退出史無前例的量化寬松政策,。
人民幣套利交易的一種模式是，先以極低的利率借入美元,，再在離岸市場換成人民幣,，進而投資中國的房地產(chǎn)或者股票。對于套利者來說,，收益來自兩部分,，投資收益與借入美元的成本之差，以及人民幣對美元的期間升值,。
如今面臨的一個問題是,，人民幣兌美元年內(nèi)累計升值1.8%，使得人民幣表現(xiàn)領先于亞洲其他貨幣。這意味著,，一旦套利者對人民幣獲利回吐,，他們將賣出人民幣并換回美元，結果是人民幣走軟,，美元走強,。同時，新進場的套利者會選擇敬而遠之,，因為人民幣貶值將令其承受匯兌損失,。
外資也會“看走眼”
根據(jù)巴克萊的預測，人民幣兌美元在境外交易將貶至6.223元人民幣,，相較現(xiàn)價有1.5%的下行空間。西太平洋銀行則在6月7日一份報告中稱,，人民幣兌美元在境外市場會下跌1.1%,，至1美元兌6.2元人民幣。
上述外資大行對人民幣的預測是否一向精準呢,？《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱歷史資料發(fā)現(xiàn),，事實并非如此。
比如,，2011年6月,，高盛曾建議客戶退出一項人民幣的看漲交易，但在隨后1年內(nèi),，人民幣兌美元在即期市場上最多升值超過3%,。
類似的，2011年11月,，東方匯理分析師科瓦爾奇克表示,，人民幣幣值很容易受到國際資本流動的影響，升值壓力已經(jīng)沒有過去那么大,，隨著中國10多年來出現(xiàn)第二次外匯凈流出,，這或許意味著人民幣逐漸升值的日子即將結束。然而,，根據(jù)統(tǒng)計,，2011年12月至今，人民幣累計升值接近4%,，很顯然人民幣遠遠沒有結束升值之路,。
分析師認為，新增外匯占款的萎縮,，可被視為外資看空人民幣的標志之一,。今年5月，新增外匯占款環(huán)比銳減77%至668億元,，為去年12月以來最低水平,。
然而,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，無論中國經(jīng)濟是否遭遇放緩,，人民幣多數(shù)時間都在升值,。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，自2005年匯改以來,，人民幣共有77個月升值，僅18個月出現(xiàn)貶值,。