隨著海外資金流入減少以及中國經(jīng)濟(jì)放緩,，華爾街銀行頂尖的外匯策略師正建議投資者賣出人民幣,，他們的理由看上去不錯(cuò)，人民幣套利交易退場可能終結(jié)中國一個(gè)便宜信貸的重要渠道,。
美債走軟利空人民幣
據(jù)彭博報(bào)道,，從巴克萊到德意志銀行的外匯策略師都建議投資者賣出人民幣,，巴克萊銀行以IgorArsenin為首的分析師在報(bào)告中指出，“中國央行會擴(kuò)大人民幣交易區(qū)間,，壓制對人民幣升值的單邊押注,。”
持類似觀點(diǎn)的還有TraxisPartnersLP的基金經(jīng)理AmerBisat,，他認(rèn)為,，中國央行將人民幣兌美元匯率中間價(jià)升至新高后，人民幣可能開始走軟,。
中國人民銀行網(wǎng)站顯示,，6月17日，人民幣兌美元中間價(jià)上升0.01%至6.1598元對1美元,，今年以來已累計(jì)升值1.9%,。即期市場上，截至昨日（6月18日）收盤,，美元兌人民幣為6.1287,。
德意志銀行分析師則認(rèn)為，隨著美國國債收益率的攀升,，人民幣套利交易可能退場,。彭博匯編的資料顯示,，美國10年期國債收益率現(xiàn)報(bào)2.18%，自5月初低點(diǎn)以來,，累計(jì)反彈接近60個(gè)基點(diǎn),，顯示投資者紛紛押注美聯(lián)儲將退出史無前例的量化寬松政策。
人民幣套利交易的一種模式是,，先以極低的利率借入美元,，再在離岸市場換成人民幣，進(jìn)而投資中國的房地產(chǎn)或者股票,。對于套利者來說,，收益來自兩部分，投資收益與借入美元的成本之差,，以及人民幣對美元的期間升值,。
如今面臨的一個(gè)問題是，人民幣兌美元年內(nèi)累計(jì)升值1.8%,，使得人民幣表現(xiàn)領(lǐng)先于亞洲其他貨幣,。這意味著，一旦套利者對人民幣獲利回吐,，他們將賣出人民幣并換回美元,，結(jié)果是人民幣走軟，美元走強(qiáng),。同時(shí),，新進(jìn)場的套利者會選擇敬而遠(yuǎn)之，因?yàn)槿嗣駧刨H值將令其承受匯兌損失,。
外資也會“看走眼”
根據(jù)巴克萊的預(yù)測,，人民幣兌美元在境外交易將貶至6.223元人民幣，相較現(xiàn)價(jià)有1.5%的下行空間,。西太平洋銀行則在6月7日一份報(bào)告中稱,，人民幣兌美元在境外市場會下跌1.1%，至1美元兌6.2元人民幣,。
上述外資大行對人民幣的預(yù)測是否一向精準(zhǔn)呢,？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，事實(shí)并非如此,。
比如,，2011年6月，高盛曾建議客戶退出一項(xiàng)人民幣的看漲交易,，但在隨后1年內(nèi),，人民幣兌美元在即期市場上最多升值超過3%。
類似的,，2011年11月,，東方匯理分析師科瓦爾奇克表示,，人民幣幣值很容易受到國際資本流動的影響，升值壓力已經(jīng)沒有過去那么大,，隨著中國10多年來出現(xiàn)第二次外匯凈流出,，這或許意味著人民幣逐漸升值的日子即將結(jié)束。然而,，根據(jù)統(tǒng)計(jì),，2011年12月至今，人民幣累計(jì)升值接近4%,，很顯然人民幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束升值之路,。
分析師認(rèn)為，新增外匯占款的萎縮,，可被視為外資看空人民幣的標(biāo)志之一,。今年5月，新增外匯占款環(huán)比銳減77%至668億元,，為去年12月以來最低水平,。
然而，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，無論中國經(jīng)濟(jì)是否遭遇放緩，人民幣多數(shù)時(shí)間都在升值,�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2005年匯改以來,，人民幣共有77個(gè)月升值,，僅18個(gè)月出現(xiàn)貶值。