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新“國五條”的市場影響出人意料。一邊是房價仍按原有節(jié)奏上漲。據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計,，2013年3月全國100個城市新建住宅均價環(huán)比連續(xù)第10個月上漲，同比連續(xù)第4個月上漲,，漲幅繼續(xù)擴大。另一邊,，相關的金融市場卻很不淡定,，與房屋建筑相關的大宗商品期貨價格緊跟調控表態(tài)而跌宕。從2月20日中央出臺新“國五條”開始,，螺紋鋼1310合約,、焦炭1309合約、玻璃1309合約等主力合約價格集體跳水,，3月1日中央細則中的“20%個稅”,，尤其成了重創(chuàng)市場信心的黑手。
但到3月17日“兩會”結束,，由于本屆“兩會”沒對樓市調控著墨過多,，投資者情緒隨之緩和。并開始意識到：當20%個稅加之于二手房交易,，將會推動剛性需求流向新房市場,，這反倒是對建材類大宗商品的利好。上述三大品種迅即止跌,。
可惜好景不長,。當3月25日廣東公布首個地方細則，“20%個稅”被避而不談,，市場再次炸開鍋,，由于預期二手房交易被秒殺的概率不大，因此過分看多新房市場的風險便陡增,，相關商品當日起再度下探,。
再到4月1日，即地方細則扎堆面市后的首個交易日,，因只有北京等少數(shù)城市出臺了嚴厲細則,，大部分城市站入“溫和陣營”，結果三大品種沒做太多猶豫,，很快在次日便止跌回升,。至此，新“國五條”尚未撼動房地產(chǎn)實體市場，卻讓與房地產(chǎn)相關的大宗商品期貨市場經(jīng)歷了數(shù)番激烈對決,。
這輪實體市場與金融市場的背離絕非偶然,。房地產(chǎn)實體市場“不動聲色”，源于財稅制度尚未調整,，房貸門檻尚未上調,，投資投機活動自然沿著現(xiàn)有軌道繼續(xù)狂奔。不過,，各地在拿捏“國五條”尺度上的差異，卻將最能挑起金融市場興奮點的因素,，即“概念”托出了水面,。
對金融資本而言，有落差才有概念,，而有概念必炒作,。何況鋼材、玻璃等市場已深陷產(chǎn)能過剩泥潭許久,，基本面并無足夠的文章可做,。相比之下，“國五條”引發(fā)的市場情緒震蕩,，卻在很短時間內生成了大量多空概念,，顯然更對金融資本的胃口。
“金融”代“實物”,，或成中國房地產(chǎn)投資的新寵,。國內房地產(chǎn)市場的黃金十年已經(jīng)結束，伴隨中國貨幣超發(fā)的速度放緩,，以及“新型城鎮(zhèn)化”對土地流轉,、房產(chǎn)稅等深層次調整的迫切需求，中國房地產(chǎn)市場將逐步進入“供需決定論”階段,。這一轉變雖不會以疾風驟雨的方式降臨,，但溫水煮青蛙的威懾也不容小覷，房地產(chǎn)實物投資收益的縮減,，必將擠出風險偏好型資本,。
與此同時，基于房地產(chǎn)的金融投資市場,，未來一段時期卻可能迅速膨脹,。在以房產(chǎn)稅為代表的市場化調節(jié)機制到位之前，行政式調控仍將唱主角,，各類市場參與者圍繞調控時機,、方向、力度等的博弈，或為金融資本提供難得的炒作素材,，這甚至可能導致房地產(chǎn)金融投資替代傳統(tǒng)的實物投資,，成為中國投資市場擴容的新路徑。
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