當(dāng)前,，中國(guó)的政府債務(wù)率大體處于安全的范圍之內(nèi)。按照審計(jì)署的數(shù)據(jù),，2011年中國(guó)的中央政府債務(wù)率僅為25.8%,。保守估計(jì)，綜合考慮中國(guó)的中央政府債務(wù)(包括中央財(cái)政債務(wù),、四大資產(chǎn)管理公司債務(wù),、鐵道債)和地方政府債務(wù)(包括省市縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)地方政府債務(wù)、養(yǎng)老保險(xiǎn)隱性債務(wù),、地方公路債務(wù))計(jì)算,，中國(guó)的廣義政府債務(wù)率為59.2%。
目前我國(guó)債務(wù)水平在國(guó)際慣例的臨界點(diǎn)之下,，在人均GDP安全邊際之內(nèi),，具有債務(wù)擴(kuò)張的空間。但是,，未在統(tǒng)計(jì)之列的灰色地帶,，無(wú)法估計(jì)債務(wù)的規(guī)模。且由于統(tǒng)計(jì)口徑,、數(shù)據(jù)來(lái)源和不同領(lǐng)域債務(wù)規(guī)模估計(jì)之不同,，對(duì)債務(wù)規(guī)模的估計(jì)也有很大差異。有的統(tǒng)計(jì)則認(rèn)為,，中國(guó)廣義政府債務(wù)占GDP比重已經(jīng)達(dá)到75%左右,，甚至更高。
僅從審計(jì)署的數(shù)據(jù)看,，樂(lè)觀地說(shuō),，中國(guó)大約還有10年的政府債務(wù)擴(kuò)張期。美,、日,、德等多國(guó)政府債務(wù)率從60%上升到80%，曾歷時(shí)10年左右。但悲觀地說(shuō),，中國(guó)在未來(lái)3至5年,，確實(shí)要嚴(yán)防債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。很多人認(rèn)為中國(guó)各級(jí)政府掌握大量國(guó)有資產(chǎn),、資源,，不會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)，這太過(guò)樂(lè)觀,。
凈資產(chǎn)為正不是債務(wù)持續(xù)的必要條件。也就是說(shuō),，凈資產(chǎn)為正,，也可能發(fā)生債務(wù)危機(jī)；凈資產(chǎn)為負(fù),，不一定發(fā)生危機(jī),。關(guān)鍵看信用鏈條是否斷裂，預(yù)期是否明朗,，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否有信心,。中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，不在規(guī)模,，而在于不規(guī)范、不透明和地方政府透支信用,。很多地方與金融機(jī)構(gòu)合謀,，出于保持金融穩(wěn)定和政績(jī)的考慮，地方政府有透支信用的借口和造假的沖動(dòng),。
客觀而言,，沒(méi)有一個(gè)理論上的數(shù)字能夠說(shuō)明中國(guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的臨界點(diǎn)。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,，其債務(wù)危機(jī)的臨界點(diǎn)未必適用于中國(guó),。理由在于，這些國(guó)家能允許銀行倒閉,，且時(shí)常發(fā)生,，而中國(guó)不允許，中國(guó)銀行擠兌的臨界值可能遠(yuǎn)高于西方,。在中國(guó)的政治架構(gòu)之下,，中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后都是中央財(cái)政兜底,，其信用基礎(chǔ)是國(guó)家信用,，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的臨界點(diǎn)也可能高于西方國(guó)家。最壞的情況，遇到債務(wù)危機(jī),，政府可能通過(guò)通貨膨脹的辦法來(lái)逐漸稀釋債務(wù),。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)實(shí)際上處于一個(gè)債務(wù)擴(kuò)張與債務(wù)消化賽跑的境地,。債務(wù)擴(kuò)張能夠被逐漸消化,，則發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性不大；若債務(wù)消化的速度趕不上債務(wù)擴(kuò)張的速度,，則發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性就很大,。中國(guó)式的債務(wù)消化，要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)存量消化,、增量吸收,。只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益不至于惡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持平穩(wěn),，債務(wù)消化就有可能,，至少債務(wù)占GDP比重可以保持一個(gè)平穩(wěn)的上升態(tài)勢(shì)。
中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)管理需從短期需求管理長(zhǎng)期化的窠臼真正轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期供給管理,，真正發(fā)揮改革這個(gè)最大紅利的作用,，消除行政干預(yù)，放松管制,，釋放經(jīng)濟(jì)活力,。惟其如此，中國(guó)才能在發(fā)展當(dāng)中消化債務(wù),，避免債務(wù)危機(jī),，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。