有兩種情況可能使美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)較預(yù)期提前上調(diào)利率,。一是通貨膨脹上升速度高于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期,，二是失業(yè)率下降速度快于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期。后一種出現(xiàn)的可能性更大。
美聯(lián)儲(chǔ)上周曾表示,，只有在失業(yè)率降至6.5%以下后才可能上調(diào)利率,，不過前提是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來兩年按年通貨膨脹率不超過2.5%,。之后公布的一些預(yù)期顯示,，美聯(lián)儲(chǔ)理事和地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)行行長們并不認(rèn)為失業(yè)率要到2015年才會(huì)降至6.5%以下。
如果通貨膨脹上升速度快于預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)顯然將不得不立刻上調(diào)利率,。長期美國國債收益率的溫和上升表明債券交易員已開始擔(dān)心這一情況發(fā)生。但美國國債與通貨膨脹保值債券收益率之差幾乎沒有變化,，顯示出人們并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期將落空,。
回顧美聯(lián)儲(chǔ)決策者在議息會(huì)議前的通貨膨脹預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)主席在國會(huì)發(fā)表的半年一次證詞可以發(fā)現(xiàn)，從上世紀(jì)70年代初以來,，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通貨膨脹的預(yù)測(cè)越來越準(zhǔn)確。美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)ツ昴甑自A(yù)計(jì)2012年核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)將上升1.5%-2%；今年10月份該指數(shù)較上年同期上升1.6%,。
美聯(lián)儲(chǔ)在預(yù)測(cè)失業(yè)率方面的準(zhǔn)確性則較低,。去年11月份美聯(lián)儲(chǔ)曾預(yù)期2012年第四季度失業(yè)率平均為8.5%-8.7%。截至11月底,，美國第四季度平均失業(yè)率為7.8%,。
失業(yè)率下降速度要想快于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，就業(yè)增加的步伐需要提高,。這看似不太可能,，不過考慮到美國住房市場(chǎng)開始回暖，海外經(jīng)濟(jì)體狀況似乎改善,，同時(shí)美國政府正試圖避免財(cái)政懸崖,，就業(yè)增長也許真的會(huì)加快。有鑒于此,，提前加息的可能性已經(jīng)上升,，盡管還不大。美國國債投資者應(yīng)該對(duì)此做好準(zhǔn)備,。