前三季度中鐵信托貢獻(xiàn)的凈利潤為4.57億元,，其次才是中鐵置業(yè)2.39億元和中鐵四局2.28億元。
資金是鐵路建筑業(yè)永遠(yuǎn)繞不開的話題,。
年關(guān)將至,，去年定向增發(fā)計劃流產(chǎn)的中國中鐵依然缺錢，2012年半年報顯示,，當(dāng)下需要償還65億的到期長期借款,，另外還有621億的長期借款趴在賬面。
當(dāng)前,，中國中鐵面臨的是,，早年首發(fā)上市募集的資金、及兩期債券共計120億的募資資金現(xiàn)已全部使用完畢,，其中不少于三分之二的債券資金用于償還銀行貸款,。
于是今年6月，中國中鐵尋求與國開行合作,，簽署了開發(fā)性金融合作協(xié)議,。據(jù)稱，“十二五”期間,，國開行將向中國中鐵提供1000億元人民幣和200億美元的融資,。
定增流產(chǎn)，現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)
中國中鐵的資金缺口之大也許超乎你的想象，它與各大銀行間的資金往來也非一朝一夕,。
理財周報記者統(tǒng)計,，2009年-2011年，中國中鐵的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別是188.6億元,、9.6億元和-134.8億元,，這三個數(shù)字很難想象是出自同一家公司。三年間,，中國中鐵的資金究竟出現(xiàn)了什么變化,？
早年，作為央企的中國中鐵輕而易舉地獲得各大銀行的貸款授信,。
2009年,，中國中鐵獲得北京銀行提供的100億元的授信額度，表面看來這種長期的合作關(guān)系良好,，但鮮有人知中國中鐵作為原始股東,，持有北京銀行0.00085%的股權(quán)。
其次是中國建設(shè)銀行,，在2009年向中國中鐵提供1100億元的授信額度,，此后，建行成為中國中鐵的鐵桿盟友,。
再而是中國農(nóng)業(yè)銀行,，2010年3月，農(nóng)行承諾在未來三年內(nèi)向中國中鐵提供總額為1100億元的一項意向性融資額度,，這是當(dāng)年中央企業(yè)獲得的最大一筆銀行授信額度,。
同年，浦發(fā)銀行也與中國中鐵達(dá)成了200億元人民幣的意向性授信額度,。
直到2011年,，那是中國中鐵資金最困難的一年。那年受益于國家四萬億投資,，鐵路行業(yè)似乎蓬勃向上,，然而許多項目開工后卻發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重缺乏后續(xù)資金投入，當(dāng)時全國約有50多個在建項目處于停緩建狀態(tài),。
屋漏偏逢連夜雨,。2010年啟動的定增方案，原本準(zhǔn)備募資約62億元,，其中44.35億元用于深圳市地鐵5號線BT項目,，18.4億元用于柳州市“雙擁大橋、維義大橋及北外環(huán)路”BT項目,。
但2011年“7·23”高鐵事故發(fā)生后，8月份中國中鐵在股東大會決議到期時,，選擇放棄定增,。
今年第三季度,，中國中鐵好不容易將經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額撥回正數(shù)，達(dá)到32.8億,。但依然不能改善此前累計的負(fù)凈額,，前三季度現(xiàn)金流凈額是-124.7億元。
工行建行成鐵桿盟友
可以發(fā)現(xiàn),，在2010年以前,，中國中鐵的融資渠道并不局限于銀行貸款。
2007年,，中國中鐵在A股上市,，募資額達(dá)224億。隨后,，又以全球發(fā)售和香港公開發(fā)行的方式,，每股5.78元的價格募資192億港元。
不過募集資金必須嚴(yán)格投向募投項目,，截至今年上半年,，A股首發(fā)募集的資金已全部使用完畢。
2009年9月,，中國中鐵擬發(fā)行120億元公司債券獲證監(jiān)會批準(zhǔn),，采取分期發(fā)行方式。目前,，120億元的債券募集資金也全部用完,，2/3以上的資金用于歸還下屬單位和中國中鐵自身的銀行借款。
A股,、H股,、債券融資，當(dāng)這些融資方式還不足以滿足資金需求的時候,，中國中鐵尋求上述各大銀行的合作貸款,，但最終成為鐵桿盟友的恐怕還是工行和建行。
據(jù)2011年年報披露,，去年中國中鐵金額前五名的長期借款有3筆來自中國工商銀行(3.93,0.00,0.00%),，1筆來自中國建設(shè)銀行。其中,，工行廣西分行的借款金額達(dá)到了15.79億,，建行沈陽沈中支行借款金額為9億。而在今年的半年報中,，同樣工行的名字出現(xiàn)在3筆貸款中,，不過，信托資金也浮現(xiàn)出來，匯金9期單一資金信托產(chǎn)品,，涉及資金14.6億元,。
2011年，工行和建行受聘承銷中國中鐵120億元人民幣的中期票據(jù),，該票據(jù)期限為5年,。在此半年前，中國中鐵通過工行和建行以4.06%的票息發(fā)行過20億元人民幣365天期短期融資券,。
截至2012年6月30日,，中國中鐵趴在賬面上的長期借款為621億元，另外有65億元是一年內(nèi)到期的長期借款,，也就是說中國中鐵需要在明年年中支付給進(jìn)出口銀行,、工行以及西部信托共計65億元的到期借款。
鐵路系統(tǒng)的債務(wù)問題顯然波及到中國中鐵,。2007年2月開始,，中國中鐵陸續(xù)給廣西地方鐵路有限責(zé)任公司7筆委托貸款，合計達(dá)3億元,。2009年10月開始,，7筆貸款陸續(xù)進(jìn)入償還期。今年中報披露,，除尚未到期的兩筆外,，其余5筆貸款均已逾期，合計1.9億元,。
投資中鐵信托最賺錢
不管銀行給予多少額度的授信貸款,，中國中鐵始終需要償還，而通過旗下的信托子公司和參股銀行公司融資,，資金要來得更容易,。
盡管賬面上貨幣資金有近600億，但中國中鐵的在建項目投入大,，現(xiàn)金流一直緊張,。其重大在建工程項目包括中山基地軟基處理工程、郭爾奔敖包至白音芒來鐵路工程共11個項目,，最高的一個項目預(yù)算達(dá)29億元,，2011年累計增加投入的資金是36.9億元。
這些項目幾乎都需要通過貸款來獲得足夠的資金,，除了山海關(guān)臨港產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)基地建設(shè)工程和綠紗礦建設(shè)項目使用自籌資金之外,。
中國中鐵的主營業(yè)務(wù)除了基建承包業(yè)務(wù)、鐵路建設(shè),、房地產(chǎn)和金融信托等,。旗下做房地產(chǎn)的控股子公司中鐵置業(yè),，原來的發(fā)展戰(zhàn)略是到2015年規(guī)模達(dá)到400億以上，可今年來拿地較少,，個別項目甚至犧牲價格,，只是為了換取資金回籠,。
理財周報記者發(fā)現(xiàn),，持股超過70%的控股子公司中鐵信托已經(jīng)成為最為賺錢的公司，前三季度中鐵信托貢獻(xiàn)的凈利潤為4.57億元,，其次才是中鐵置業(yè)2.39億元和中鐵四局2.28億元,。2011年中鐵信托、中鐵四局,、中鐵置業(yè)集團(tuán)的凈利潤分別是5.82億元,、5.31億元和6.83億元。
早在2005年,，中國中鐵就入股中鐵信托(前身是衡平信托),，為未來的融資平臺做準(zhǔn)備。因為資金注定是中國中鐵永遠(yuǎn)繞不開的難題,。