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投資者自然而然地將眼前的交易所與上證所,、深交所,、上期所,、大商所等劃上等號(hào),，哪曾想其規(guī)范之亂,、監(jiān)管之疏或者尚不如菜市場(chǎng),，更難料它也許自創(chuàng)立之初就是個(gè)圈錢套現(xiàn)的局,，“迅速賺錢”和“小成本大收益”是做局者投下的最危險(xiǎn)也最難抗拒的餌,。
華交所案：未愈的傷口
2008年7月8日,，華夏商品現(xiàn)貨交易所（下稱“華交所”）創(chuàng)辦人,、董事長(zhǎng)郭遠(yuǎn)峰悄然遁去，攜款近2億元出逃美國,。直至此時(shí),，近20萬名交易會(huì)員和各地代理商方才清醒，聲稱要做中國最大商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)的華交所,，不過是個(gè)徹頭徹尾的騙局,。
當(dāng)年華交所網(wǎng)站提供的簡(jiǎn)介稱：“華交所基于《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快電子商務(wù)發(fā)展的意見》構(gòu)建，經(jīng)國家工商總局名稱核準(zhǔn),，北京市工商局登記注冊(cè),，注冊(cè)資金6000萬元，總部設(shè)在北京,，組織形式為有限公司,，實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總裁負(fù)責(zé)制。華交所以十大行業(yè)電子交易平臺(tái),，組織鋼鐵,、糧油、棉紡,、食糖,、金屬、塑料,、化工,、煤炭,、石油及倉儲(chǔ)商品等商品現(xiàn)貨倉單的電子交易及配套服務(wù)�,！�
華交所并非郭遠(yuǎn)峰的第一個(gè)“杰作”,。據(jù)《瞭望東方周刊》報(bào)道，從1997年的華遠(yuǎn)商品交易市場(chǎng),，到中國商品交易市場(chǎng),，再到聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所和南京國際倉單交易所，最后是華交所,，郭遠(yuǎn)鋒一直以它們法定代表人的身份活躍在現(xiàn)貨倉單交易領(lǐng)域,，10多年間，這些交易所多次面臨查封——他擔(dān)任法定代表人的中國商品交易市場(chǎng)華遠(yuǎn)投資公司,、華遠(yuǎn)信息市場(chǎng)公司和華遠(yuǎn)資產(chǎn)托管公司曾被河南省工商局吊銷營業(yè)執(zhí)照,；中國商品交易市場(chǎng)也因違法在京開展業(yè)務(wù)而被查封。
華交所能吸引十幾萬會(huì)員,，應(yīng)歸功于其重利返傭政策,。郭遠(yuǎn)峰依靠這一政策引誘中介經(jīng)紀(jì)公司加入，共同合伙吸納客戶牟取利益,。
代理商和操盤手都是靠傭金吃飯的,，他們得到傭金的前提是所操作的品種不賠錢。假設(shè)買進(jìn)1手貨物是100元,，至少要保證賣出價(jià)在103元以上,，因?yàn)橐贿M(jìn)一出還要交3元手續(xù)費(fèi)。
當(dāng)年的《瞭望東方周刊》采訪資深現(xiàn)貨倉單操盤手潘振聲得知,，為了吸引更多客戶,，華交所的一個(gè)創(chuàng)舉是，如果客戶自己操作,，干脆就把手續(xù)費(fèi)直接返還給客戶自己,。
“后來的情形越來越畸形，代理商之間的激烈競(jìng)爭(zhēng),，使得每手交易返還的傭金高達(dá)2元,，甚至2.4元，操盤手為了賺傭金,，就頻繁買進(jìn)賣出,，即使100買進(jìn)，102賣出也不在乎,，雖然賠的1元錢要從操盤手賬戶上扣除,，仍可以保證每手1到1.4元的回報(bào)�,！迸苏衤曊f,。
華交所的交易極不正常,。
在這里，如果按照正常思維去操作,，簡(jiǎn)直完全沒有勝算,。潘振聲說，“這個(gè)市場(chǎng)最不好的地方在于,，它絲毫不遵循市場(chǎng)規(guī)律,。如果我們根據(jù)國際國內(nèi)形勢(shì)預(yù)測(cè)花生價(jià)格要下跌，它的市場(chǎng)表現(xiàn)肯定是上漲,，如果大家對(duì)后期走勢(shì)看漲而紛紛買入,，隨之而來的價(jià)格一定是被打壓下來，總有一種力量在和散戶作對(duì),。這顯然是郭遠(yuǎn)鋒在操控市場(chǎng),，因?yàn)檫@個(gè)草臺(tái)交易市場(chǎng)里，他就是上帝,，根本沒有人監(jiān)管他的行為,。”
另據(jù)《證券時(shí)報(bào)》記者了解到的情況是,，華交所幾乎沒有交割量存在,，只是單純地在玩“買空賣空”游戲。
郭遠(yuǎn)峰落袋為安,，逃之夭夭，把數(shù)百家代理商,、數(shù)萬名受害者扔下苦苦等待的深淵,。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2011年5月9日,，北京市第二中級(jí)人民法院宣布,，華交所犯有非法經(jīng)營罪。第一被告（郭遠(yuǎn)峰的姐夫）被判有期徒刑七年,，第二被告,、第三被告（華交所的原兩位副總經(jīng)理）被判有期徒刑五年，其余三名被告（華交所員工）各判有期徒刑三年,。但是,，對(duì)于眾多華交所的受害者來說，這個(gè)審判結(jié)果對(duì)他們來說沒有什么意義,，他們的損失仍然無法得到挽回,。
家住濟(jì)南的張照芳與丈夫曾投資20多萬元到華交所進(jìn)行交易，在華交所案敗露后,，張照芳的生活徹底改變,。
“我五十多歲了,，早已退休，跟我老公就指望這點(diǎn)錢養(yǎng)老,，而且這里面還有我們親戚的錢,。”張照芳表示,，盡管借錢的親人對(duì)她的遭遇表示理解,，但內(nèi)心的愧疚依然深深圍繞著她。如今,，她每個(gè)月跑一趟當(dāng)?shù)毓簿�,，隔三差五給知情朋友或記者打打電話�,！澳呐轮荒没乇窘鸬囊话胍残邪�,。”張照芳念叨著,。
《中國經(jīng)營報(bào)》寫道,，大部分的受害者已經(jīng)對(duì)索賠不再抱有希望，只有一部分損失慘重的走上了持久的索賠之路,。
湖南維財(cái)：獵殺陷阱
在交易所整頓令正式發(fā)出后短短數(shù)日內(nèi),，湖南維財(cái)大宗貴金屬交易所（下稱“湖南維財(cái)”）不僅宣布暫停黃金電子交易，且迅速更改了工商登記資料——將經(jīng)營范圍中的“電子交易”改為“銷售”,。湖南維財(cái)?shù)拿舾辛钊松�,，異常的主�?dòng)頗顯心虛。
事實(shí)上,，坊間傳言湖南維財(cái)名列整頓“清單”并非空穴來風(fēng),，這家今年年初才正式運(yùn)營的交易所已經(jīng)數(shù)次被媒體做負(fù)面曝光。
被屢屢曝光的正是該交易急于終止的“維財(cái)金”黃金電子盤交易品種,�,！度A夏時(shí)報(bào)》記者曾與該交易所江蘇代理處的工作人員取得聯(lián)系后被告知，在一般1：5倍的杠桿率基礎(chǔ)上,，代理點(diǎn)還可以為客戶提供配資服務(wù),，1萬元最大可以當(dāng)成100萬來用。換言之,，該交易所將投資者的炒金杠桿率放大至百倍,，而上海期貨交易所黃金期貨的保證金比例為7%，杠桿率僅僅14倍,。
銀率網(wǎng)黃金分析師指出：“根據(jù)期貨法規(guī)定,，我國期貨及期貨衍生品杠桿比例不得大于1：5，因此1：100的杠桿是不符合法律規(guī)定的。對(duì)于黃金市場(chǎng)不是很了解的投資者,，很容易在交易過程中造成大量虧損,。”
遺憾的是,，警告總難令人醒悟,，總是損失給出當(dāng)頭一棒。
來自浙江的陳靜向《華夏時(shí)報(bào)》反映,，她的母親投資“維財(cái)金”18個(gè)交易日損失了20萬元,。
據(jù)陳靜介紹，2011年9月下旬,，一名自稱是杭州大友投資管理有限公司的業(yè)務(wù)員多次給她母親打電話推薦炒作維財(cái)金,。該業(yè)務(wù)員稱維財(cái)金是在國家工商總局注冊(cè)的，資金由工商銀行第三方托管,。其還稱做黃金投資做空也可以賺錢,，做多也可以賺錢，就算是沒有經(jīng)驗(yàn)的投資者,，也可由非常專業(yè)的老師帶著操作,。
陳靜的母親于10月5日入市，在3位“老師”的帶領(lǐng)下,，從10月5日第一次交易到10月28日停止交易的18個(gè)交易日內(nèi),，損失194898元其中交易手續(xù)費(fèi)92390元，遞延費(fèi)2160元,。在第一位老師的帶領(lǐng)下,，第一天就虧損一萬多元，為了滿足“只有20萬元的客戶才能有高級(jí)老師指導(dǎo)”的條件,，她被迫將其最初5萬元的投入一路追高至20多萬元,。
湖北過女士的遭遇相仿。在第一天跟老師下單就損失9800元的情況下,，她也先后換了3位老師。其中第三位老師在帶她的第一天,，讓她賺了4000元,。這一舉獲取了她的信任，應(yīng)老師的要求她在第二天將自己的賬號(hào)和密碼都告訴了老師,。在密碼告訴老師的次日,，過女士便發(fā)現(xiàn)自己的賬戶只剩1000多元，一個(gè)交易日的損失高達(dá)61000元,。事后得知,，那一個(gè)交易日里，該老師用她的賬號(hào)交易了36次72手，當(dāng)天手續(xù)費(fèi)高達(dá)25350元,。
吉林長(zhǎng)春市市民江先生也在頻繁向媒體投訴,。據(jù)江先生透露，在2011年8月初,，湖南維財(cái)杭州代理商一業(yè)務(wù)員不斷在網(wǎng)上向他述說入市交易黃金的好處,，一再鼓動(dòng)他入市交易，卻對(duì)入市的高風(fēng)險(xiǎn)只字不提,，致使他在完全不知道黃金交易高風(fēng)險(xiǎn)的情況下入了市,。江先生在入市后四天就遭受重大損失。
上述投訴者依然奔走在維權(quán)路上,，他們的訴說揭開了一貫低調(diào)的湖南維財(cái)?shù)倪\(yùn)營面紗,。
《華夏時(shí)報(bào)》通過對(duì)多位投訴者采訪發(fā)現(xiàn)，維財(cái)金的業(yè)務(wù)員所述的維財(cái)金交易所在國家工商管理局注冊(cè),，實(shí)際上只是在長(zhǎng)沙市工商管理局注冊(cè)類別為“L”即“服務(wù)業(yè)”的公司,，號(hào)稱經(jīng)過湖南省政府批準(zhǔn)，但在多位投訴者找上門來時(shí)總部并未能拿出此類批準(zhǔn)文書,。維財(cái)金宣稱“資金由工商銀行第三方托管”,，但實(shí)際上其只是和工商銀行簽訂了一份《中國工商銀行電子銀行集中式銀商轉(zhuǎn)賬協(xié)議》。這只不過是銀行負(fù)責(zé)客戶與“交易所”之間轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù),，并非遵循“券商管證券,，銀行管資金”原則的銀行第三方存管協(xié)議。
該報(bào)記者在維財(cái)金總部采訪時(shí),，公司負(fù)責(zé)人表示所有客戶都會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示,，但在實(shí)際操作中，多位投資者都反映本人并沒有簽署過任何的協(xié)議和風(fēng)險(xiǎn)告知書,。
同樣,，維財(cái)金禁止代客操盤，也提示客戶不得將賬戶和密碼告訴他人代為操作,，否則后果自負(fù),。但在實(shí)際操作中，像過女士這樣被老師騙去密碼惡意刷單的不在少數(shù),。
而最被詬病的,，則是其虛擬“配資”和“平臺(tái)設(shè)計(jì)”。來自湖北宜昌擁有多年股票投資經(jīng)驗(yàn)的蔣興華,，投資維財(cái)金短時(shí)間內(nèi)虧損達(dá)69000元,，其中手續(xù)費(fèi)支出卻高達(dá)49600元。他和陳靜均指出,，維財(cái)金號(hào)稱低門檻高杠桿高回報(bào),，允許會(huì)員公司給投資者在原來5倍杠桿基礎(chǔ)上再進(jìn)行高達(dá)20倍的配資，實(shí)際上完全是虛擬配資。
維財(cái)金開戶文件中的《零售客戶協(xié)議書》明確規(guī)定,，投資者的保證金不得低于成交金額的30%,。但在實(shí)際交易中，每7000元保證金就可以買賣100盎司價(jià)值為100萬-110萬元左右的黃金,，保證金低于0.7%,，投資杠桿達(dá)到了1:150。
維財(cái)金在《委托墊資合作協(xié)議書》中有明確規(guī)定,，每交易一手凍結(jié)投資者風(fēng)險(xiǎn)保證金7000元,，不足部分由會(huì)員單位配資。陳靜表示,，她母親的賬戶曾經(jīng)有一次一下買進(jìn)6單100盎司的黃金,，按照規(guī)則會(huì)員公司要配資約180萬元。而她母親所在開戶的公司杭州冠文投資管理有限公司只不過是個(gè)注冊(cè)資金3萬的小公司,。以維財(cái)金同時(shí)進(jìn)行的交易計(jì)算,，則所需配資數(shù)量更是一個(gè)天文數(shù)字。
該報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，在維財(cái)金的《委托墊資合作協(xié)議書》中,，確有“甲方配資金額不在乙方交易賬戶中體現(xiàn)，交易賬戶中只顯示乙方風(fēng)險(xiǎn)保證金余額及盈余資金,�,！边@一條。蔣先生表示,，正常的黃金期貨交易額和保證金一般保持在10倍左右,。維財(cái)金如此高的杠桿倍數(shù)，高倉位加上高傭金,，再加上凍結(jié)的保證金讓投資者離爆倉更近,。
值得玩味的是，蔣先生表示,，維財(cái)金官網(wǎng)上公布的會(huì)員聯(lián)系電話,，基本上常年處于打不進(jìn)去的狀態(tài)。他曾經(jīng)到總部進(jìn)行上門投訴也無果,。
天津文交所：“跌�,！敝辉谝凰查g
“這是賭術(shù)與騙術(shù)的“完美結(jié)合�,！辟Y深財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀如此評(píng)價(jià)天津文化藝術(shù)品交易所（下稱“天津文交所”）推出的藝術(shù)品份額交易。
時(shí)間推移到2007年,，由天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司,、天津市泰運(yùn)天成投資有限公司、天津新金融投資有限責(zé)任公司共同出資成立的天津文交所掛牌上市，發(fā)行并上市交易拆分化的,、非實(shí)物藝術(shù)品份額合約投資產(chǎn)品,。日后這一業(yè)務(wù)模式被市場(chǎng)統(tǒng)稱為“天津模式”。天津文交所開全國之先河,，著手進(jìn)行的金融創(chuàng)新一直備受爭(zhēng)議,。
今年1月26日，天津籍已故畫家白庚延的《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品,，正式在天津文交所掛牌上市交易,。兩幅畫的起始申購定價(jià)分別為600萬元和500萬元，并拆分為600萬個(gè)份額和500萬個(gè)份額,，以每份1元的價(jià)格發(fā)行,。該產(chǎn)品上市后，將采用T+0的標(biāo)準(zhǔn)證券化模式進(jìn)行買賣,，即當(dāng)天買入的份額在當(dāng)天就可以賣出,。前15個(gè)交易日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品居然有10天出現(xiàn)15%的漲停,。2月23日,，《黃河咆哮》以7.99元開盤之后，出現(xiàn)兩個(gè)詭異的15%跌停,，接著又是兩個(gè)15%漲停,。這一現(xiàn)象被業(yè)界解讀為“文交所交易亂象”。
不足一年時(shí)間,，兩件交易品的“股價(jià)”走出一條拋物線——1元漲到18元,，現(xiàn)在又跌回到1元多。
據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道,，來自河南的老唐是天津文交所最早開戶的投資者之一,。老唐稱永遠(yuǎn)也忘不了2011年3月24日那一天，自己投資的白庚延的兩幅畫《黃河咆嘯》與《燕塞秋》,，在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)雙雙突破18元/份,，相比發(fā)行價(jià)的1元/份，漲幅超過1800%,。但是,，隨后的噩夢(mèng)讓自稱投資老手的老唐也措手不及，“之后就是一路暴跌,，投資者根本無能為力,。我在價(jià)格攀升過程中，補(bǔ)過幾次倉,，暴跌時(shí)根本沒人接盤,�,！�
曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的《黃河咆嘯》與《燕塞秋》后被天津文交所多次實(shí)施特殊停牌，可是價(jià)格下跌仍舊勢(shì)不可擋,。根據(jù)天津文交所的數(shù)據(jù),，《黃河咆嘯》與《燕塞秋》兩幅作品在今年3月16日的價(jià)格高位時(shí)，市值分別為1.03億元和8535萬元,，而11月29日的市值分別為864萬元和640萬元,。
據(jù)《新聞晚報(bào)》報(bào)道，自下半年以來,，為抑制風(fēng)險(xiǎn),，天津文交所開始密集修改交易規(guī)則，讓很多投資者摸不著頭腦,。但多只“藝術(shù)品股票”仍頑強(qiáng)地堅(jiān)守或漲停,、或跌停的極端走勢(shì)。開盤前突然發(fā)布公告臨時(shí)改變交易規(guī)則,，似乎已成為天津文化藝術(shù)品交易所的既定路線,。自8月份之后，市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管層將對(duì)文交所“開刀”的傳聞就一直沒有中斷過,，直到交易所整頓令出臺(tái),。
盡管天津文交所尚未對(duì)國務(wù)院《決定》進(jìn)行回應(yīng)，但據(jù)《北京日?qǐng)?bào)》報(bào)道,，當(dāng)周該所的20個(gè)交易品種中,，除《浩浩不息》停牌，《翡翠龍璧》漲1.94%外,，其余18個(gè)品種均告跌,。11月30日，天津文交所再次發(fā)布公告稱,，自2011年11月30日起至2011年12月27日,，天津文交所對(duì)《黃河咆嘯》與《燕塞秋》兩個(gè)交易品實(shí)施特殊處理。
現(xiàn)如今,，老唐只能和朋友們一起去文交所“肉搏”維權(quán),，但是對(duì)于結(jié)果如何，他自己也沒有把握,。
令人玩味的是,，天津文交所在市場(chǎng)高度活躍期間的可觀收入。
據(jù)媒體今年3月底報(bào)道,，天津文交所規(guī)定的交易手續(xù)費(fèi)是0.2%,，即買賣雙向各是千分之二。按照天津文交所官網(wǎng)上公布的近三周的交易數(shù)據(jù)計(jì)算,，從3月7日到3月25日三周里,，僅靠收取交易手續(xù)費(fèi),，《黃河咆哮》就為文交所“創(chuàng)造利潤”82.174萬元，《燕塞秋》為69.777萬元,，第二批的天然粉鉆等“新八股”在這三周時(shí)間里共為文交所“創(chuàng)造利潤”14.409萬元。值得一提的是,，《黃河咆哮》和《燕塞秋》這兩只股分別停牌過5天,，而天然粉鉆等“新八股”是從3月11日才正式開牌的。這樣算來,，10只股在滿打滿算的15個(gè)交易日內(nèi),，天津文交所僅僅依靠收取手續(xù)費(fèi)，盈利就高達(dá)166.359萬元,。截至今年3月28日收盤,，十只藝術(shù)品股票在這個(gè)交易日里成交總金額為10626.44萬元，這也意味著天津文交所的一天的手續(xù)費(fèi)收入就達(dá)到了21.253萬元,。
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