中國坐擁3.2萬億美元的龐大外匯儲備,，在當(dāng)前歐美債務(wù)危機(jī)中發(fā)揮著關(guān)鍵的“借款人”角色,。如何既做到雪中送炭,，又不至于太過冒險(xiǎn),，需要中國反復(fù)掂量：在向歐洲伸出援手時(shí)，什么才是最佳的援助途徑,。
一般的途徑自然有很多,，包括直接購買歐洲資產(chǎn)，但在歐洲對中國還頗多提防的情況下,，資產(chǎn)購買不易,，而除了資產(chǎn)投資外，其他途徑大致有四條：
第一條途徑,，直接對希臘,、西班牙、意大利這些陷入債務(wù)危機(jī)的歐洲國家進(jìn)行援助,，購買它們賣不出去的國債,。但這無疑是下下策,。原因很簡單，風(fēng)險(xiǎn)太高,，收益太小，且很可能血本無歸,。在這種高風(fēng)險(xiǎn)的狀況下,，中國如果還直接購買歐洲人都不敢買的“笨豬”債券，實(shí)在有如火中取栗,。
第二條途徑,，是購買歐洲優(yōu)質(zhì)債券，比如,，購買德國,、法國的AAA級國債。通過這種間接援助方式,，讓德國和法國可以騰出更多資金來救助“笨豬”國家,，而中國投資也相對安全。這可以說是中策,，也是許多投資者的共同選擇,。“股神”巴菲特日前就說,，別指望他參與救助歐洲,，他早已清空歐洲主權(quán)債券，目前僅通過持有德國慕尼黑再保險(xiǎn)公司的股份,，保留著德國債券,。通過這種“投資企業(yè)再投資”，巴菲特很有效地規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn),，這種投資方式值得中國借鑒,。
第三條途徑，中國不妨與歐盟和歐洲央行展開合作,。在當(dāng)前應(yīng)對歐債危機(jī)中,，“歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制”和歐洲央行起著關(guān)鍵的作用，中國可以向它們“輸血”,，這可以歸為中上策,。如果以后發(fā)行歐元債券，這其實(shí)也是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇,。
第四條途徑,，則是中國通過IMF(國際貨幣基金組織)參與救助歐洲。在當(dāng)前對希臘等國的救援中,，IMF已提供了大量的資金,。這種間接幫助,，與上一條途徑有異曲同工之妙，但結(jié)果可能更好,，是為中上策或上策,。
為什么這么講？就是這牽涉到國際金融秩序的改革,。在此前IMF融資中,，中國出資500億美元成為第一個(gè)購買IMF債券的國家。此舉促使IMF加快改革,，給予中國等新興經(jīng)濟(jì)體更多份額和發(fā)言權(quán),。在當(dāng)前歐債危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)刻，中國通過購買IMF債券間接馳援歐洲,，一則可以降低自身投資風(fēng)險(xiǎn),，二則還可進(jìn)一步加大對IMF改革的壓力，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)中國在未來國際金融秩序的話語權(quán),。
但不管是哪種途徑,，都不存在毫無風(fēng)險(xiǎn)的上上之策。這就要求中國多管齊下,，構(gòu)建更有效的投資組合,。比如，直接援助“笨豬”國家確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大,，但亦可能帶來超級收益,，不妨在投資組合中撥出小部分資金，購買這種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的品種,。至于購買IMF債券,，如果并不能促進(jìn)IMF改革，或者收益率實(shí)在太低,，那就顯然還不如中策了,。
