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中國(guó)援手歐洲最佳途徑是什么
2011-10-14   作者:劉洪  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  劉 洪

  中國(guó)坐擁3.2萬億美元的龐大外匯儲(chǔ)備,,在當(dāng)前歐美債務(wù)危機(jī)中發(fā)揮著關(guān)鍵的“借款人”角色。如何既做到雪中送炭,又不至于太過冒險(xiǎn),,需要中國(guó)反復(fù)掂量:在向歐洲伸出援手時(shí),,什么才是最佳的援助途徑。
  一般的途徑自然有很多,,包括直接購買歐洲資產(chǎn),,但在歐洲對(duì)中國(guó)還頗多提防的情況下,資產(chǎn)購買不易,,而除了資產(chǎn)投資外,,其他途徑大致有四條:
  第一條途徑,直接對(duì)希臘,、西班牙,、意大利這些陷入債務(wù)危機(jī)的歐洲國(guó)家進(jìn)行援助,購買它們賣不出去的國(guó)債,。但這無疑是下下策,。原因很簡(jiǎn)單,風(fēng)險(xiǎn)太高,,收益太小,,且很可能血本無歸。在這種高風(fēng)險(xiǎn)的狀況下,,中國(guó)如果還直接購買歐洲人都不敢買的“笨豬”債券,,實(shí)在有如火中取栗。
  第二條途徑,,是購買歐洲優(yōu)質(zhì)債券,,比如,購買德國(guó),、法國(guó)的AAA級(jí)國(guó)債,。通過這種間接援助方式,讓德國(guó)和法國(guó)可以騰出更多資金來救助“笨豬”國(guó)家,,而中國(guó)投資也相對(duì)安全,。這可以說是中策,也是許多投資者的共同選擇,�,!肮缮瘛卑头铺厝涨熬驼f,別指望他參與救助歐洲,,他早已清空歐洲主權(quán)債券,,目前僅通過持有德國(guó)慕尼黑再保險(xiǎn)公司的股份,保留著德國(guó)債券,。通過這種“投資企業(yè)再投資”,,巴菲特很有效地規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn),,這種投資方式值得中國(guó)借鑒。
  第三條途徑,,中國(guó)不妨與歐盟和歐洲央行展開合作,。在當(dāng)前應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)中,“歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制”和歐洲央行起著關(guān)鍵的作用,,中國(guó)可以向它們“輸血”,,這可以歸為中上策。如果以后發(fā)行歐元債券,,這其實(shí)也是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇,。
  第四條途徑,則是中國(guó)通過IMF(國(guó)際貨幣基金組織)參與救助歐洲,。在當(dāng)前對(duì)希臘等國(guó)的救援中,,IMF已提供了大量的資金。這種間接幫助,,與上一條途徑有異曲同工之妙,,但結(jié)果可能更好,是為中上策或上策,。
  為什么這么講,?就是這牽涉到國(guó)際金融秩序的改革。在此前IMF融資中,,中國(guó)出資500億美元成為第一個(gè)購買IMF債券的國(guó)家,。此舉促使IMF加快改革,給予中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體更多份額和發(fā)言權(quán),。在當(dāng)前歐債危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)刻,,中國(guó)通過購買IMF債券間接馳援歐洲,一則可以降低自身投資風(fēng)險(xiǎn),,二則還可進(jìn)一步加大對(duì)IMF改革的壓力,,有助于進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)在未來國(guó)際金融秩序的話語權(quán)。
  但不管是哪種途徑,,都不存在毫無風(fēng)險(xiǎn)的上上之策,。這就要求中國(guó)多管齊下,構(gòu)建更有效的投資組合,。比如,,直接援助“笨豬”國(guó)家確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大,但亦可能帶來超級(jí)收益,,不妨在投資組合中撥出小部分資金,,購買這種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的品種。至于購買IMF債券,,如果并不能促進(jìn)IMF改革,,或者收益率實(shí)在太低,,那就顯然還不如中策了。

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