一紙停牌公告,，將投資者和交易商都關(guān)在倉內(nèi),。
自3月22日起，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(下稱深圳文交所)藝術(shù)品權(quán)益份額交易已半年沒有動靜了,。這半年里，深圳文交所經(jīng)歷頗多,，復牌時間卻一拖再拖,。
資產(chǎn)被凍結(jié)了半年的上千名投資者如同高壓爐里面沸騰的水。誰來撳開解壓閥,？
蹊蹺“復牌”公告
股權(quán)變更,、管理層換血對深圳文交所的影響是深遠的,。
8月14日,，深圳文交所發(fā)布一則“告知藝術(shù)品份額交易投資人”的公告。公告稱,，該所注冊資本已由1000萬增到4000萬,，還在籌劃增資到1億，與此同時,，該所交易系統(tǒng)經(jīng)過1個多月的壓力測試已于7月底完成,，經(jīng)研究決定8月22日復牌交易，相關(guān)交易規(guī)則和開放開戶公告將陸續(xù)公布,。
次日,，深圳文交所以“官方網(wǎng)站遭網(wǎng)絡黑客惡意攻擊”的理由對上述公告予以否認�,！安慌懦腥擞胁涣计髨D,，也可能是投資者太希望我們早日復牌�,！痹撍耸炕貞�,。
確實，自3月22日停牌起,，資產(chǎn)被凍結(jié)的上千名個人投資者望穿秋水,。“剛開始說停牌是因為系統(tǒng)升級,，結(jié)果升級升了半年,。一個朋友一兩百萬被凍結(jié)，現(xiàn)在情緒越來越不好了,�,！币幻顿Y者告訴記者。
場內(nèi)交易商劉軍(化名)也表示無奈,，“我們也沒有退出,，我們和投資人的立場是一致的�,！彼硎�,，曾向文交所表達過訴求,，但沒有實質(zhì)進展。
盡管上述公告被澄清,，某些消息并非空穴來風,。
2009年11月，作為深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所(下稱深圳聯(lián)交所)下屬的文化產(chǎn)權(quán)交易平臺,，深圳文交所正式掛牌,。第一任總經(jīng)理建東由深圳聯(lián)交所派來，并在其任內(nèi)推出了全國首個藝術(shù)品資產(chǎn)包的權(quán)益份額拆分(類證券化)交易,。
不過,，記者了解到，深圳文交所已于今年7月完成股權(quán)變更,，建東不再任職,，接過深圳聯(lián)交所40%股權(quán)的是深圳廣電集團，后者持股比例由此前的40%上升至80%,。該集團總裁王茂亮兼任文交所新任董事長,。“早在今年5月,，文交所上上下下已經(jīng)換了一撥來自廣電集團的人,。”文交所內(nèi)部人士透露,。
股權(quán)變更,、管理層換血對深圳文交所的影響是深遠的。新的管理層對藝術(shù)品權(quán)益份額交易怎么理解,，推行勇氣如何,，尚待時間證明。
不過,，有不少人認為,，此次股權(quán)變更與外部環(huán)境變化有關(guān)。因為權(quán)益份額交易推出后在全國反響強烈,，各地文交所紛紛仿效,，讓首吃螃蟹的深圳文交所面臨很大壓力。
可以說,，早期的份額交易并非一路坦途,。
例如，今年1月,，深圳文交所發(fā)行的定價為4500萬的資產(chǎn)包“逸德閣1101號齊白石,、傅抱石美術(shù)作品權(quán)益份額”。因此資產(chǎn)包,，交易商世紀曙光對逸德閣提起訴訟,。
據(jù)稱,，逸德閣原本是世紀曙光的客戶，但卻跨過世紀曙光成為文交所的代理商,。世紀曙光因為沒能成為該資產(chǎn)包的發(fā)行代理商,，也沒有賺到計劃中的15%的代理費用，因此將逸德閣告上法庭,。
這個案件也一定程度上牽扯到了深圳文交所,。有一種說法是，世紀曙光認為,，逸德閣的資產(chǎn)包評估價值僅2000萬,，但文交所卻以4500萬的高價賣給了投資者。但另有辯稱,，其實世紀曙光向逸德閣收取的代理發(fā)行費用更高,，為20%，且定價是5500萬,。
據(jù)傳，該案中,，深圳文交所相關(guān)人員被要求作證,。不論結(jié)果如何，此案無疑給了深圳文交所一個提醒：資產(chǎn)包運作過程應更公開透明,。
“類證券化”惹爭議
“類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉,，但現(xiàn)在，這一提法已在其新網(wǎng)站上抹去了,。
究竟是何原因?qū)е律钲谖慕凰Ｅ�,？雖然該所至今沒有給出明確解釋，但其在全國首開藝術(shù)品“類證券化”的探索被公認為導火索之一,。
時間撥回2010年8月18日,。國內(nèi)首個藝術(shù)品資產(chǎn)包“天祿琳瑯1001號-楊培江美術(shù)作品權(quán)益份額”在深圳文交所掛牌交易。
記者看到的1號資產(chǎn)包產(chǎn)品說明書上寫道,，由12幅畫組成的資產(chǎn)包總價定為200萬,，所有權(quán)份額被拆分為1000份，份額面值2000元,。
據(jù)記者了解,，深圳文交所設計的“權(quán)益拆分上市”流程基本可概況為五個步驟：第一，選藝術(shù)品,；第二,，將多件藝術(shù)品打包、定價并拆細成標準份額,；第三步,，針對特定投資人的路演,，通過詢價形成“所有權(quán)份額”的發(fā)行價格，并集中認購,；第四步,，掛牌并通過連續(xù)競價方式交易；第五,，根據(jù)相關(guān)約定,，如果滿足一定數(shù)量條件的投資人要求兌現(xiàn)，則資產(chǎn)包中的藝術(shù)品可以通過要約收購或拍賣等方式推出,。
今年1月,，深圳文交所以類似操作方法推出了定價1200萬的第二個資產(chǎn)包“濰坊中仁1101號齊白石美術(shù)作品權(quán)益份額”，以及定價4500萬的第三號資產(chǎn)包“逸德閣1101號齊白石,、傅抱石美術(shù)作品權(quán)益份額”,。
幾乎與此同時，天津文交所也推出了份額交易,，操作方法和深圳如出一轍,，但結(jié)局卻大不相同。
深圳文交所的資產(chǎn)包停牌前,，上漲幅度最高僅20%左右,，而天津文交所卻上演了自殺式暴漲和斷崖式下跌。其黃河咆嘯(20001)和燕塞秋(20002)兩個資產(chǎn)包在30個工作日內(nèi)上漲17倍,，轟動全國,，也引起監(jiān)管部門對藝術(shù)品權(quán)益份額交易這種“類證券化行為”的警惕。
根據(jù)《證券法》,，向不特定對象發(fā)行證券或向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的,，視為公開發(fā)行，必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權(quán)的部門核準,。
掛牌后的藝術(shù)品份額在文交所個人會員之間互相轉(zhuǎn)讓,，是否會演變成公開發(fā)行的違規(guī)行為，引發(fā)質(zhì)疑,。
此外,，文交所通常由地方文化宣傳部門主管，但其在創(chuàng)新做法中卻帶有金融屬性,，跨部門監(jiān)管空白也讓“類證券化”的爭議持續(xù),。
而對于導致停牌的直接原因，深圳文交所人士的解釋之一是,，因為今年年初“市場出現(xiàn)較為嚴重的異常情形”引起了上級部門的重視,，迫于風險和壓力，終決定暫停相關(guān)業(yè)務,，加大力度梳理和完善規(guī)則,。也有人士稱,，停牌的另一原因是年初天津文交所對“黃河咆嘯”和“燕塞秋”進行停牌整頓后，大批投資者涌向深圳開戶,，令深圳文交所措手不及,，上級部門遂決定暫停開戶和交易。
“類證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng)舉,，但現(xiàn)在,，這一提法已經(jīng)在其新網(wǎng)站上抹去了。
份額交易去向難言
據(jù)稱,，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權(quán)類交易所,，甚至可能考慮收回地方政府的審批權(quán)。
9月13日,，深圳文交所投資者咨詢處人士對記者表示,，復牌沒有時間表，目前還在等等通知,。
事實上,，深圳文交所保薦交易商王華(化名)也不清楚什么時候能夠復牌。停牌前,，他作為資產(chǎn)包的“大股東”沒有退出,，和投資者一樣被關(guān)在倉內(nèi)。
他對記者表示,，目前深圳文交所的前景形勢仍然難測，對于購買其資產(chǎn)包的少數(shù)急需用錢的投資者,，王華正在考慮回購權(quán)益份額,。不過，他并不太擔心這樣做的潛在風險,，因為他對自己的資產(chǎn)包有信心,。
此前，深圳文交所在第二封致投資人書中透露,，該所正在等待國務院的《關(guān)于規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場防范控制風險的通知》(下稱《通知》),。“一旦《通知》正式下發(fā),，本所新一屆班子將聯(lián)系前任經(jīng)營負責人,，一同認真落實上級政策精神，妥善細致處理已發(fā)生業(yè)務的相關(guān)事宜,�,！敝峦顿Y人書表示。
消息人士稱,，這份《通知》的摸底稿已于數(shù)月前由國務院辦公廳下發(fā)給國資委,、證監(jiān)會,、文化部、商務部等部委,�,？催^該稿的人士透露，《通知》明確,，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權(quán)類交易所,，甚至可能考慮收回地方政府的審批權(quán)。
如果這一內(nèi)容屬實,，《通知》將決定著藝術(shù)品份額化交易能否繼續(xù),。
然而，《通知》這則據(jù)稱會在7月下旬發(fā)出的通知,，目前仍難覓蹤跡,。
不過記者了解到，深圳文交所擬對交易規(guī)則提前做出“改良”,，推出的新舉措包括定向開戶,，提高開戶門檻；限定單只產(chǎn)品投資者的數(shù)量不得超過200人,；設立漲跌幅,，計劃日限5%，月限20%等,，修正此前和上位法相沖突的地方,。
但這一改良方案是否得到了主管部門認可，目前尚無從得知,。份額交易何時能復牌,，多方仍然陷入等待。
這一業(yè)務最終是否會被喊停,？王華認為,，目前還很難說。但他堅信,，不管遇到什么困難,，權(quán)益份額交易一定會再次向前推進。
