對上市公司而言，資本市場或許是最好的“提款機”,�,！耙环矫妫鹿稍丛床粩嗟厣鲜小檠�,，另一方面，上市公司再融資瘋狂‘圈錢’,�,！豹毩⒇斀�(jīng)評論員曹中銘撰文稱。
證監(jiān)會統(tǒng)計顯示,，從1990年到2011年7月,，國內(nèi)A股包括首發(fā)、增發(fā),、配股在內(nèi)的累計融資金額高達(dá)近4.3萬億元,，其中再融資額達(dá)2萬億元左右。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，記者初步測算,，從1990年到2010年末，A股累計現(xiàn)金分紅(除去紅利所得稅后)約1.8萬億元,。但不得不提的是,，出資4.3萬億元的普通投資者在上市公司中的股權(quán)比例較小，他們從上市公司獲得的紅利也是小頭,。
Wind的數(shù)據(jù)顯示,，國內(nèi)股市IPO募集的股份僅占發(fā)行前總股本的11%�,！耙话愣�,，上市公司首發(fā)和再融資(包括配股和增發(fā))后的流通股加在一起占總股本的比重不超過30%�,！币晃毁Y深券商分析師坦言,。這位分析師估算，以普通投資者的持股比例30%計,，在上市公司總計1.8萬億元的現(xiàn)金分紅中,，普通股東收到的現(xiàn)金分紅不超過0.54萬億元,。
而且，對國內(nèi)的普通投資者而言,，他們還需背負(fù)“印花稅”,、交易傭金等，這幾項交易成本甚至超過了紅利,。證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,，1990年至2010年，A股累計股票交易傭金總額約4000多億元,，A股市場證券交易的印花稅總額約6000多億元,。這意味著，近21年來在整個A股市場,，普通投資者的交易成本就有1萬億元左右,。
雖然，由于監(jiān)管部門近年來的政策約束,，進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的公司數(shù)有所增加,，但一毛不拔的“鐵公雞”式上市公司仍不在少數(shù)。復(fù)旦大學(xué)證券研究所的統(tǒng)計顯示,，2005年至2009年,，實施現(xiàn)金分紅的上市公司占所有上市公司總數(shù)的比例分別為45%、50.22%,、51.85%,、52.35%、48.52%,。2010年,，在2175家上市公司中，虧損的公司僅為117家,，但既不分紅也不送股的“鐵公雞”高達(dá)798家,。另外，至2010年末,，上市時間超過5年,、且5年內(nèi)從未進(jìn)行過分紅的個股高達(dá)414家，其中有136家為盈利公司,，占比高達(dá)32.85%,。這其中包括金馬股份、海王生物和通化東寶這些熱門股,。
更為惡劣的是,，許多上市公司竟然以再融資募集的資金給投資者分紅。東北財經(jīng)大學(xué)研究者劉淑蓮,、胡燕鴻在《中國上市公司現(xiàn)金分紅實證分析》一文中指出,，上市公司分紅一般不超過賬面利潤,，但相當(dāng)一部分公司的每股現(xiàn)金分紅超過其每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量，這意味著,，這些分紅源于配股融資,，圈來的錢又成為現(xiàn)金分紅的來源。
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