2011年又是世界經(jīng)濟(jì)多舛的一年,，威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定的“不定時(shí)炸彈”頻頻來(lái)襲,。今年以來(lái),，全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有延續(xù)去年快速增長(zhǎng)格局,，隨著上一輪刺激政策效應(yīng)的逐步衰減,，世界經(jīng)濟(jì)從第二季度起開始迅速回落,，美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)率下調(diào)后只有1%的增長(zhǎng),，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幾乎陷入停滯,，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速也為兩年最慢,，而國(guó)內(nèi)“三駕馬車”小幅減速也導(dǎo)致中國(guó)增速逐季放緩,。
總體而言，外部環(huán)境的改變通過(guò)金融,、貿(mào)易,、信心三個(gè)渠道影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)與宏觀政策的走向。從金融渠道看,，主要是全球流動(dòng)性的影響,。在主要儲(chǔ)備貨幣貶值和美國(guó)兩輪量化寬松之后，全球流動(dòng)性極度泛濫,。以M2口徑衡量,，發(fā)達(dá)國(guó)家M2已升至10萬(wàn)億美元，并將流動(dòng)性推向經(jīng)濟(jì)基本面尚為良好的中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體,，進(jìn)而改變了中國(guó)貨幣政策發(fā)生作用的機(jī)制和作用環(huán)境,。為應(yīng)對(duì)高漲的流動(dòng)性，今年以來(lái)央行三次加息,，貨幣政策由“寬”入“緊”,，但卻難以擺脫多重“政策兩難”：以利率工具為主體，必將面臨“不可能三角”的困境,，以數(shù)量型政策工具為主必將面臨存款實(shí)際利率為負(fù),、民間利率高漲與短期流動(dòng)性出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變異的困境，從而難以克服負(fù)利率帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)泡沫蔓延,、體系外金融高漲,，甚至資金自我繁衍的問(wèn)題，中國(guó)貨幣政策的自主性事實(shí)上已經(jīng)被削弱了,。
從外貿(mào)渠道看,，盡管中國(guó)低端制造業(yè)出口受“土豆效應(yīng)”影響依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但進(jìn)口價(jià)格持續(xù)上漲、出口價(jià)格基本穩(wěn)定導(dǎo)致貿(mào)易條件正趨于惡化,。很多出口企業(yè),，特別是中小出口企業(yè)倍感經(jīng)營(yíng)環(huán)境艱難，人們甚至用“三上三下”來(lái)反映當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困局,，所謂“三上”,，即人民快速升值，通脹壓力加大,，以及原材料,、利息支出、勞動(dòng)力價(jià)格上漲等導(dǎo)致的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升,；而“三下”則表現(xiàn)為投資增速放緩,，可獲信貸融資量減少以及利潤(rùn)率的下降。外部沖擊疊加轉(zhuǎn)型陣痛,，讓宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀主體感受到了前所未有的生存壓力,。
從信心渠道看，美國(guó)債務(wù)上限的內(nèi)耗,、歐債危機(jī)久拖不決以及經(jīng)濟(jì)再度低迷下政策工具的捉襟見(jiàn)肘,，都大大影響了全球投資和消費(fèi)者的信心。在全球金融一體化,、經(jīng)濟(jì)一體化乃至信心一體化的今天,，信心的互相傳導(dǎo)也影響到了中國(guó)，中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了過(guò)度的恐慌,，很多企業(yè)的外貿(mào)訂單以及海外投資也開始猶豫,。
展望即將到來(lái)的四季度，全球通脹壓力有所減輕,，但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀,。9月12日OECD發(fā)布的最新報(bào)告指出，預(yù)計(jì)下半年,，七國(guó)集團(tuán)各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)的年增長(zhǎng)率都不會(huì)超過(guò)1%,。而歐債危機(jī)繼續(xù)向核心國(guó)家蔓延也將持續(xù)考驗(yàn)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。
在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈變化的情況下,，一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的內(nèi)部政策環(huán)境對(duì)中國(guó)而言至關(guān)重要,，中國(guó)應(yīng)該在保持政策穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性的基礎(chǔ)上,，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性和前瞻性,，以靜制動(dòng)。同時(shí),，總量調(diào)控不能包打天下,，要配合有針對(duì)性的結(jié)構(gòu)性政策(中小企業(yè),、民間信貸、結(jié)構(gòu)減稅,、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)投入等激勵(lì)政策)化解內(nèi)外壓力,，而更長(zhǎng)遠(yuǎn)的還要依賴于更多的“體制攻堅(jiān)”和“深水區(qū)的改革”,。
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