自去年三季度以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)不斷加大,，各大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)走勢(shì)的判斷也在大大分化,。德意志銀行、荷蘭銀行等多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)看空今年金價(jià),，認(rèn)定強(qiáng)勁的美元是金價(jià)上漲的最大阻力,。法國(guó)外貿(mào)銀行的最新預(yù)測(cè)是，今年黃金均價(jià)可能僅有每盎司1150美元，而明年則恐進(jìn)一步下滑至每盎司1055美元,�,；ㄆ煦y行、加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)則估計(jì)金價(jià)的下跌空間有限并且是短暫的,。綜合各大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的推測(cè),，今年國(guó)際黃金均價(jià)或?qū)⒈３衷诿堪凰?100至1300美元之間，美元指數(shù)走勢(shì)和地緣政治沖突仍是影響金價(jià)波動(dòng)的最主要因素,。
雖然自布雷頓森林體系解體后美元不再與黃金掛鉤,，但金價(jià)波動(dòng)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及美國(guó)貨幣政策仍有著密切聯(lián)系。不少研究發(fā)現(xiàn),，美元與金價(jià)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性,，其相關(guān)程度高達(dá)90%以上，因此很多投資者把黃金視作美元的反向指標(biāo),。去年下半年以來(lái),，在全球各大經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)無(wú)疑是最搶眼的,。美國(guó)2月6日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗，市場(chǎng)預(yù)期向好,，推動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破百元大關(guān),，包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格承壓,，金價(jià)從每盎司1300美元上方一路下跌至1150美元關(guān)口,。不過(guò)，無(wú)論從CPI指數(shù)還是從PPI指數(shù)來(lái)看,，美國(guó)物價(jià)增速非常緩慢,，距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹率目標(biāo)還有一定差距。3月18日,，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息會(huì)議后,，各大投行推遲了美聯(lián)儲(chǔ)年中加息預(yù)期，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望放緩,，美元指數(shù)將有所回落,。一旦市場(chǎng)確信美聯(lián)儲(chǔ)將保持較低利率，國(guó)際金價(jià)或?qū)⒅沟胤�(wěn),。
不過(guò),，目前除美國(guó)之外的全球各主要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然比較低迷,，中國(guó)在經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)之后進(jìn)入新常態(tài),，各國(guó)普遍開(kāi)始實(shí)行高度寬松的貨幣政策。日本、瑞典,、澳大利亞等國(guó)央行都在過(guò)去一年內(nèi)宣布推出寬松貨幣政策,，并在年中后加大寬松力度。歐洲央行從3月起每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元政府與私人債券,，預(yù)計(jì)將持續(xù)至明年9月底,，為歐洲經(jīng)濟(jì)注入活力。在歐洲央行宣布推出大規(guī)�,！皻W版QE”的刺激下,，國(guó)際金價(jià)1月一舉突破每盎司1300美元大關(guān)。德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究信息機(jī)構(gòu)公布了3月德國(guó)數(shù)據(jù)利好情況,，歐元兌美元匯率有所上漲,，推動(dòng)金價(jià)回升。各大經(jīng)濟(jì)體寬松的貨幣政策將推動(dòng)物價(jià)的普遍上漲,，使得人們會(huì)偏向選擇黃金白銀等貴金屬求保值,。從中長(zhǎng)線看，未來(lái)全球持續(xù)寬松政策將利好國(guó)際黃金價(jià)格,。
國(guó)際油價(jià)去年持續(xù)大幅下滑,，而比較歷史上的石油價(jià)格走勢(shì)與金價(jià)走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)兩者有十分相似的漲落周期,。美國(guó)是石油消費(fèi)大國(guó),，而油價(jià)和金價(jià)都是以美元計(jì)算，油價(jià)變動(dòng)對(duì)美國(guó)通脹水平和美元指數(shù)有顯著影響,，由此而牽動(dòng)國(guó)際金價(jià),。去年下半年，由于伊拉克局勢(shì)趨于緩和,、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量上升及利比亞兩大石油出口港口重開(kāi),，加上全球經(jīng)濟(jì)增速放緩使得原油需求疲軟，原油供給一時(shí)間變得嚴(yán)重過(guò)剩,，原油價(jià)格隨之大幅走低,。國(guó)際原油價(jià)格短時(shí)間內(nèi)不會(huì)大幅上升，加上美國(guó)CPI增速緩慢,，從而給通脹施加短期下行壓力,。原油暴跌給美國(guó)經(jīng)濟(jì)施加了通脹壓力，從而利空以黃金為主的具有抗通脹性的貴金屬,。
供給方面,，黃金生產(chǎn)規(guī)模對(duì)金價(jià)影響不大。目前,，美,、澳,、中三國(guó)是全球黃金生產(chǎn)量最多的國(guó)家。去年,，全球前十大黃金生產(chǎn)廠商都大幅降低黃金生產(chǎn)的全部維持成本(AISC),，全部維持成本保持在每盎司825至1071美元區(qū)間內(nèi)，平均毛利大約為每盎司313美元,，比2013年下降了15%,。因此，國(guó)際金價(jià)下跌至1000關(guān)口以下概率不會(huì)大,，下跌空間有限,。而從需求方面，全球?qū)S金的需求大致可分為投資需求,、珠寶首飾需求,、工業(yè)科研需求。當(dāng)前,，投資需求比重逐年上升,，珠寶首飾需求比重不斷減少。投資需求上升得益于黃金交易所交易基金ETF的成立,。作為世界黃金消費(fèi)大國(guó),，印度即將到來(lái)的婚嫁旺季將推動(dòng)黃金實(shí)物需求上升。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為,，由于中國(guó)未能再現(xiàn)2013年的創(chuàng)紀(jì)錄購(gòu)買(mǎi)潮,，去年全球黃金需求下滑4%，跌至2010年以來(lái)的最低水平,。該協(xié)會(huì)表示,，由于中國(guó)股市復(fù)蘇，以及反腐產(chǎn)生“強(qiáng)烈影響”,，金條和金幣的銷(xiāo)量減少了一半,，中國(guó)對(duì)黃金的需求下跌了38%,。
基于開(kāi)采成本的考慮,，未來(lái)國(guó)際金價(jià)下跌空間確實(shí)有限。此外,，希臘債務(wù)危機(jī),、敘利亞內(nèi)戰(zhàn)、中東,、伊拉克與烏克蘭局勢(shì)等地緣政治沖突會(huì)增加國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，避險(xiǎn)情緒會(huì)在短期內(nèi)支撐國(guó)際金價(jià)。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象,、美元指數(shù)有所回落,，國(guó)際金價(jià)有回穩(wěn)跡象，但美元指數(shù)仍會(huì)處于高位震蕩整理期，長(zhǎng)期支撐金價(jià)上行的動(dòng)力不足,，國(guó)際金價(jià)或?qū)⒁虼吮３值臀徽鹗幷淼膽B(tài)勢(shì),，價(jià)格顯著反彈的可能性不大，“逢低買(mǎi)入”投資者可以抓住這個(gè)時(shí)機(jī)買(mǎi)入黃金,。從基本面上看,，今年美元指數(shù)高位走勢(shì)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等主要因素會(huì)令國(guó)際黃金價(jià)格承壓,，難以突破每盎司1350美元關(guān)口;但如果中東地區(qū)沖突升級(jí),、俄烏局勢(shì)再度惡化，則短期內(nèi)可能觸發(fā)國(guó)際金價(jià)大幅上揚(yáng),。
