某媒體調查之后發(fā)現(xiàn),，年內第二輪定向降準的消息發(fā)布至今已過去一個月,，但是中小企業(yè)仍是“一貸難求”,。
那么,，央行定向降準釋放的資金哪里去了呢?兩次定向降準消息發(fā)布時,，筆者當時的擔憂不幸發(fā)生了,，即有可能又流向了房地產和地方融資平臺上,。
中小微企業(yè)面臨的不僅是“一貸難求”的問題,，而且貸款成本遠遠高于基準利率,。目前中小微企業(yè)即便經過“艱苦卓絕”的努力,，個別能從銀行融到資，年化利率也要高達10%至15%,。李克強總理多次強調的融資難,、融資貴問題仍然存在。
值得思考的是,，中小微企業(yè),、三農融資難，定向降準是否能夠解決問題,。首先,，從整體上來看，目前市場不是缺乏流動性問題,。商業(yè)銀行超額準備金處在較高水平,，上海銀行間同業(yè)拆借市場利率(Shibor)徘徊在較低位置，隔日拆借利率在2%多一點,，一個月拆借利率徘徊在4%左右,。上海銀行間同業(yè)拆借市場代為發(fā)布的一年期貸款利率指導價為5.76%，比基準利率6%低0.24個百分點,。這一方面說明市場流動性充裕,，另一方面說明市場對貸款融資需求并不旺盛。
中小微企業(yè)融資難出在結構性流向問題上,，而不是流動性總量問題上,。即市場流動性雖然充裕，而就是不往中小微企業(yè)里流去,。這不是金融機構的問題,，正如一家分支行行長所言：“明明中小微企業(yè)貸款客戶的風險在上升，卻讓銀行降低利率,，這不現(xiàn)實,�,！痹谥行∥⑵髽I(yè)不良資產上升，普遍經營不景氣,，甚至老板跑路情況下,，卻要硬性采取面對中小微企業(yè)定向降準調控措施，必將出現(xiàn)適得其反的效應,。
更加令人擔憂的是,，定向降準資金偏離中小微企業(yè)靶心而流向房地產行業(yè)和地方融資平臺。這必將再次吹大房地產泡沫,，助漲高房價,，最終推高中國整個經濟金融風險。
資本的天性是追求高回報,、高利潤,，哪個行業(yè)利潤回報高必將流向哪里，銀行也不例外,。這十幾年來,，資本資金蜂擁而流入房地產領域，就是因為地產和房產領域存在的暴利,。這個巨大的暴利足以將所有資本包括金融資本都吸引過去,，足以吸干實體經濟的血液。反過來說,，如果實體經濟能夠有房地產行業(yè)那樣的利潤回報,，那么，各種資金包括金融資本,、信貸資金都將蜂擁而去，根本不需要什么定向降準,。
因此,，解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的根本問題不在于通過定向降準等措施硬性灌入流動性,，而在于解決好中小微企業(yè)本身的內在問題,。圍繞讓市場在資源配置中起決定性作用的總要求，當務之急是減輕企業(yè)負擔,、減少政府干預,，徹底激活民間資本的內生動力，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦,、輕裝前行,，將其市場活力徹底激發(fā)起來。較大幅度地降稅降費,、免稅免費,，取締所有行政手段干預,，把絕大部分審批權都放給市場，由市場機制來優(yōu)勝劣汰,，決定其生死存亡,，實行創(chuàng)業(yè)零門檻制度。
筆者有一個不成熟的設想：為了鼓勵創(chuàng)業(yè),，不妨對大學生及社會人員創(chuàng)業(yè)興辦中小微企業(yè)不設置任何行政審批門檻,，三年內不收取任何行政費用、不征收任何稅收,，三年后減半征稅,，五年后正常收稅。這必將大大降低創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè),、民間資本投資的成本特別是創(chuàng)業(yè)失敗成本,。試想，三年時間基本可以決定企業(yè)的生死存亡,，基本能夠看出創(chuàng)業(yè)是否成功,。三年后企業(yè)發(fā)展很好，創(chuàng)業(yè)成功了,，也就有能力負擔稅賦,，也應該繳納稅收，給社會做貢獻,。五年后企業(yè)就將徹底站穩(wěn)腳跟甚至發(fā)展壯大了,，理所當然應該正常納稅。如果三年后公司企業(yè)倒閉,、創(chuàng)業(yè)失敗,，那么，最多就是損失創(chuàng)業(yè)資本金,，沒有稅費等成本,，即使創(chuàng)業(yè)失敗，成本也不會那么高,。只要創(chuàng)業(yè)沒有門檻,，創(chuàng)業(yè)成本低，創(chuàng)業(yè)失敗成本少,，就能形成一個鼓勵創(chuàng)業(yè)的市場環(huán)境,，激勵民間資本投資的良好政策環(huán)境。
這些內生機制形成后,，實體企業(yè)包括中小微企業(yè)就會成為賺錢的行業(yè),，就會成為香餑餑。央行根本不用定向引導，銀行信貸資金也會不請自來,，也就不需要什么定向降準之類的政策了,。