中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的關(guān)于完善退市制度的征求意見(jiàn)稿中,，提出了強(qiáng)制退市的制度構(gòu)思,，一個(gè)上市公司只要被證實(shí)出現(xiàn)重大違法事件,，即啟動(dòng)退市機(jī)制,。相比于以往退市只針對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)惡化的部分公司,，這是制度設(shè)計(jì)上的一大進(jìn)步,。
在以往揭露出的一些業(yè)績(jī)?cè)旒侔咐�,，�?duì)造假負(fù)有直接責(zé)任的公司高管,，甚至為公司提供中介服務(wù)的會(huì)計(jì)師,、律師等都可受到嚴(yán)厲懲處,，嚴(yán)重的甚至?xí)平凰痉C(jī)關(guān)。但是,，通過(guò)造假混進(jìn)市場(chǎng)的那些公司卻繼續(xù)留在市場(chǎng)上,，少量的在幾年后由于財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化而不得不退市，更多的卻通過(guò)資產(chǎn)重組“咸魚(yú)翻生”,。公司高管因造假而終身禁入市場(chǎng),，但他們制造出來(lái)的假貨卻可以長(zhǎng)期在市場(chǎng)上招搖，這種現(xiàn)實(shí)形成了對(duì)證券執(zhí)法的莫大諷刺,，也使市場(chǎng)出現(xiàn)了對(duì)劣質(zhì)公司的惡性炒作,。此次證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新退市規(guī)定將造假公司“掃地出門(mén)”，無(wú)疑可以起到改變這種市場(chǎng)風(fēng)氣的積極作用,。
造假公司之所以能夠留在市場(chǎng)上,，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是它們的股票已經(jīng)分散到了社會(huì)上的投資者手中，退市將使他們的這部分股票成為廢紙,，對(duì)他們的利益造成實(shí)際損害,。在此次新退市制度制訂之前，我國(guó)司法機(jī)關(guān)已經(jīng)對(duì)投資者索賠打開(kāi)了大門(mén),，但是由于我國(guó)沒(méi)有集團(tuán)訴訟的法律制度,，每一個(gè)投資者都必須起訴才能獲得索賠資格，而對(duì)于大量小額投資者來(lái)說(shuō),，由于其持股量低,，損失的金額并不是很大，提起訴訟則將陷入訴累之中,，故而放棄訴訟的大有人在,。這樣一來(lái),，就給造假公司提供了可乘之機(jī)，它們?nèi)匀豢梢詫⑼ㄟ^(guò)造假而得到的部分資金轉(zhuǎn)為己有,。
因此，在設(shè)置強(qiáng)制退市制度的同時(shí),，為強(qiáng)制退市設(shè)置賠償機(jī)制是必須的,，這種賠償可以不必以投資者的起訴為前提條件，而是在強(qiáng)制退市機(jī)制啟動(dòng)的同時(shí),，賠償機(jī)制自然形成,，除了對(duì)造假負(fù)有直接責(zé)任的控股股東，每一個(gè)投資者,，不論大中小,，也不論是機(jī)構(gòu)還是散戶(hù)，只要因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)了這個(gè)造假公司的股票并且產(chǎn)生了實(shí)際損失,，其獲得賠償?shù)馁Y格就自然形成�,，F(xiàn)在每一筆股票交易都通過(guò)電子系統(tǒng)生成，因此這在技術(shù)上并不難做到,，只要開(kāi)發(fā)出相應(yīng)的軟件就行了,。讓剛性的賠償為強(qiáng)制退市“保駕護(hù)航”，投資者的維權(quán)成本就可大幅度降低,，強(qiáng)制退市也可順利推進(jìn),。