龍大肉食,、雪浪環(huán)境,、飛天誠信等本輪IPO重啟的首批新股定于6月26日上市交易，炒新或出現(xiàn)更熱鬧的場面,。
A股炒新以往主要以散戶買入為主,，而機構大多選擇賣出,，最終炒新虧損也主要是散戶。不過,，此次IPO重啟的情況可能發(fā)生變化,。率先完成申購的6只新股，網(wǎng)下平均配售比率只有0.24%,，低于0.79%的網(wǎng)上平均中簽率,。如此低的網(wǎng)下配售比率，意味著機構申購新股如“大炮打蚊子”,，引來新股收益能否覆蓋打新成本的擔心,。
機構申購新股的資金成本不低,，大量資金屬于借錢申購，有的是賣股申購,。從證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)來看,，賣股申購的現(xiàn)象雖不嚴重，但確實存在,。在6只新股發(fā)行期間，參與申購的投資者二級市場凈賣出金額相當于申購資金的6.3%,，即355.26億元,。按資金成本來估算，即便新股上市首日頂格上漲44%,，資金成本較高的機構仍可能難以獲得理想回報,，有的機構或指望新股漲幅翻番。由此,，市場人士預計,，部分機構將加入炒新的行列，以此來彌補打新收益的不足,。
炒新的另一個誘惑,，是已發(fā)行的新股的市盈率較行業(yè)平均水平“打折”明顯。統(tǒng)計顯示,，10只新股發(fā)行定價市盈率平均為17.76倍,，較年初發(fā)行的48只新股平均定價市盈率(29倍)低38.8%。其中,，有9只新股發(fā)行市盈率未超過同行業(yè)市盈率,，較同行業(yè)市盈率平均低29%。26日上市的新股中最被看好的飛天誠信,，行業(yè)前景較佳,，流通盤小，發(fā)行市盈率較行業(yè)市盈率“打折”幅度最大,。該股發(fā)行市盈率16.57倍,，遠低于相關行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率52.03倍。多家機構把飛天誠信列為申購次序的首位,，有的預測其上市后連續(xù)漲停至翻倍是大概率事件,。更有機構預計，首批新股上市甚至會出現(xiàn)惜售及成交稀少的情況,，首日換手率不會太高,。
鵬翎股份、天賜材料,、金貴銀業(yè),、東方網(wǎng)力等年初上市的次新股近日走強,，其中，25日漲停的鵬翎股份在最近4個交易日累計上漲了26.63%,。這被看作次新股提前預演新股登場的熱炒行情,。從目前的情況來看，盡管交易所修改了規(guī)則,，取消盤中股價上漲或下跌超過20%時第二次盤中臨時停牌的規(guī)定,，使炒新的資金成本增加，但首批掛牌的新股爆炒或難以避免,。面對新股漲幅預期較大,，機構有可能正在打一舉兩得的如意算盤：一是炒新獲取短平快收益，二是炒新拉高股價從而帶來更好的打新收益,。
一級市場上申購新股賺錢難,，靠二級市場“炒一把”補回來？其實,，這樣的如意算盤未必有如意的結果,。一方面，發(fā)行市盈率較低的新股雖上漲潛力大,，但炒新并非穩(wěn)賺不賠,，特別是炒新進入“后半程”，本身帶有較強的投機性,。
另一方面,，不能指望每個新股上市后均受熱捧。發(fā)行市盈率低于最近一個月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率,，容易推動新股上市后股價走高,，但不同新股的定價有差異，基本面也不同,。26日上市的新股中,，有的發(fā)行市盈率近20倍，而其所在行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為23倍左右,。此類發(fā)行定價比行業(yè)平均市盈率稍低的新股,，上市后的“炒新”很容易造成估值偏高，賺錢空間不大,，但投機風險較大,。
英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄近日就打新股熱向媒體表示，機構作為專業(yè)投資者,，具備中小投資者所不具備的專業(yè)優(yōu)勢,，就不應該和中小投資者搶資源，而應當做價值投資和理性投資的楷模。上述觀點值得思考,，機構不該指望炒新來彌補打新,，而應理性面對打新，放棄打新賺“暴利”的慣性思維,，大量借錢申購與賣股申購尤其須謹慎,。