●中國絕不會出現(xiàn)所謂的房地產(chǎn)全面崩盤,，更不會出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸，這里最根本的要看房地產(chǎn)調(diào)整的幅度有多大,。
●在房地產(chǎn)調(diào)整中,，金融的風險會增大，但不會導致爆發(fā)類似美國那樣的金融危機,，尤其是銀行不會出什么問題,。
●中國未來能保持7%-8%的增速，最關(guān)鍵的因素不是出口,，不是消費，而是把儲蓄用好,，把投資的潛在增長力發(fā)揮出來,。
日前，國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，當前中國經(jīng)濟依然在合理區(qū)間運行,，房地產(chǎn)調(diào)整雖然會給中國經(jīng)濟增長帶來下行壓力，但是不會出現(xiàn)硬著陸,，而且中國經(jīng)濟完全可以抵御這種壓力的沖擊,。未來中國經(jīng)濟依然可以保持7%-8%的增長。
中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)下行壓力存在
《經(jīng)濟參考報》：作為國內(nèi)著名經(jīng)濟學家,，您長期對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢進行跟蹤分析,，您認為，今年前幾個月中國經(jīng)濟形勢如何？
范劍平：從今年前幾個月中國經(jīng)濟的表現(xiàn)來看,，我認為,，當前仍然在一個合理的區(qū)間內(nèi)運行。
我們知道判斷一個國家的宏觀經(jīng)濟健康不健康,，主要看四個指標,，即經(jīng)濟增長率(GDP)、通貨膨脹率(CPI),、就業(yè)狀況(失業(yè)率)和國際收支平衡,。
從這四個指標來看，1季度中國經(jīng)濟同比增長7.4%,，在年初制定的7.5%左右的既定目標范圍之內(nèi),。從物價來看，CPI雖然在上漲,，但上漲幅度不大,。就業(yè)非常穩(wěn)定，今年年初制定的工作目標是全年要新增900萬個就業(yè)崗位,，僅一季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位就達到300多萬,。從國際收支平衡來看，中國仍然保持順差,。所以,，從這四個指標來看，應該說都在比較合理的區(qū)間,，沒有突破上限,、下限。
同時,，我們也要看到,，中國經(jīng)濟下行壓力依然很大，一部分是由一些中長期的結(jié)構(gòu)性因素帶來的,，也有前期刺激政策遺留下來的后遺癥,。集中表現(xiàn)在產(chǎn)能嚴重過剩，工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能嚴重過剩,、價格下行會對企業(yè)的效益和下一步投資的積極性有很大的不利影響,。
另外，現(xiàn)在從影響經(jīng)濟潛在增長率的各個要素來看,，也有自己主動減速來適應新形勢的影響,。比如，過去大家都比較擔心中國的資源能源短缺,，但是隨著我國外匯儲備逐漸提高,，可以購買所需資源,，資源并沒有成為經(jīng)濟增長的硬約束。但是干凈的空氣,、純凈的淡水,、優(yōu)美的自然環(huán)境不能進口，環(huán)境對經(jīng)濟增長越來越成為硬約束,。比如,，去年霧霾在全國蔓延，這對今年的經(jīng)濟工作提出了加大節(jié)能環(huán)保力度的要求,，今年國務(wù)院要求萬元GDP能耗下降幅度要從去年的下降3.7%,，提高到今年的下降3.9%。要實現(xiàn)這個目標,，可能對一些高能耗,、高污染行業(yè)就要通過淘汰落后產(chǎn)能來主動減速。這些行業(yè)往往又是過去權(quán)重比較大的行業(yè),，像鋼鐵,、有色、建材等,，所以這些行業(yè)的減速就給整個經(jīng)濟造成了下行壓力,。
同時，新的增長點,，一些新興產(chǎn)業(yè)的培育還需要一段時間,，不是馬上就可以培育得出來的，也對經(jīng)濟速度的下降也形成壓力,。
房地產(chǎn)調(diào)整是回歸理性的正常調(diào)整 不會出現(xiàn)全面崩盤
《經(jīng)濟參考報》：中國經(jīng)濟增速稍稍調(diào)整,，國際上立刻就有一種唱衰中國經(jīng)濟的聲音出來，認為中國經(jīng)濟會出現(xiàn)硬著陸,，而其最主要的根據(jù)是在中國經(jīng)濟中占有重要比重的房地產(chǎn)的銷量和價格都出現(xiàn)了下降的情況,，投資增速也開始下滑，您怎么看待這個問題,？
范劍平：經(jīng)濟增長長期看,，主要由供給面和潛在增長率決定，短期波動則主要由投資,、出口和消費三大需求，也就是老百姓通常說的三駕馬車決定,。
從現(xiàn)在情況看,，經(jīng)濟出現(xiàn)下滑主要不是由出口和消費需求影響的。雖然今年的海關(guān)外貿(mào)數(shù)據(jù)看上去不是很好,，但是因為剔除了去年統(tǒng)計虛假成分,，所以今年的數(shù)據(jù)更真實,。而且，對出口數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,，除了海關(guān)數(shù)據(jù)外,，還有企業(yè)出口產(chǎn)品交貨值。從今年前幾個月情況來看,，企業(yè)出口產(chǎn)品交貨值的表現(xiàn)明顯好于海關(guān)數(shù)據(jù),，前4個月同比增長達到4.9%，5月份當月達到5.2%,，和去年大體相當,。
消費比較平穩(wěn)，與百姓收入相吻合,，去年消費是減速的,，主要是“三公”消費。所以,，從三大需求來看,，造成中國經(jīng)濟下滑的主要因素在于投資增速下滑。
從我國固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看,，房地產(chǎn)投資占23%,，基礎(chǔ)設(shè)施投資占25%，剩下52%是一,、二,、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能投資。從產(chǎn)能投資看,，前幾年已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,，所以它的投資增速早已經(jīng)開始下降，不是今年的新跡象,。去年我國投資之所以保持20%以上的增長,，主要依靠房地產(chǎn)和基建投資，今年1-5月份,，基建投資增速同比增長25%,，比前4個月的投資增速高了2.2%，說明政府穩(wěn)增長的效果開始顯現(xiàn),。最后焦點聚集在房地產(chǎn)投資,，今年經(jīng)濟增速下滑最主要就是房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來的。今年1到4月份,，開發(fā)商拿地同比下降7.9%,，而房屋新開工面積降幅高達22.1%，其中住宅下降24.5%,。
那么,，應該如何看待當前房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)的這種情況呢,？首先，我認為,，房地產(chǎn)調(diào)整是件好事,。前些年有人講中國經(jīng)濟過度依賴房地產(chǎn)，一定要降低對房地產(chǎn)的依賴,，我覺得,，早晚要過這一關(guān)，早調(diào)整比晚調(diào)整對中國經(jīng)濟協(xié)調(diào)持續(xù)發(fā)展更有利,。房地產(chǎn)調(diào)整對中國經(jīng)濟最大的好處是有利于資金回流實體經(jīng)濟,。
前幾年，房地產(chǎn)增長過快,、過熱,、發(fā)高燒，處于一種不正常的狀態(tài),，大量資金過多地流入房地產(chǎn),，造成部分城市房價快速上漲，房地產(chǎn)開發(fā)面積過大,，而這些都是以實體經(jīng)濟失血為代價的,，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)空心化。實體經(jīng)濟空心化一般發(fā)生在一國人均GDP達到2萬美元的時候,，可是當前中國人均GDP只有6700多美元,，離人均2萬美元還很遠，不應該出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化,�,；剡^頭看過去的五年，不但許多民營資本,，小微企業(yè)紛紛進入房地產(chǎn)行業(yè),，甚至一些央企也按捺不住沖動紛紛投身房地產(chǎn)，這就出現(xiàn)了對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的逆調(diào)整,。在實體經(jīng)濟更新?lián)Q代和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時刻,，技術(shù)研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新最需要資金的時候,，資金卻大量流走進入房地產(chǎn)領(lǐng)域,，對中國經(jīng)濟整體非常有害的，或者說目前的困難,，與企業(yè)升級換代缺乏技術(shù)儲備有很大關(guān)系,。這是在為過去幾年的錯誤行為買單。
如果目前房地產(chǎn)的調(diào)整能夠促使資金回流到實體經(jīng)濟的正確軌道上來，將對轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有好處。
其次,，對房地產(chǎn)的調(diào)整不要大驚小怪,，中國絕不會出現(xiàn)所謂的房地產(chǎn)全面崩盤，更不會出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸,，這里最根本的要看房地產(chǎn)調(diào)整的幅度有多大,。
目前來看，雖然出現(xiàn)了開發(fā)商購置土地面積和新開工面積的負增長,，實際上房地產(chǎn)調(diào)整的幅度仍然非常有限,。之所以給人造成房地產(chǎn)崩盤的印象是因為去年房地產(chǎn)市場過于瘋狂。
2013年“國五條”出臺后,，一季度房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了瘋狂搶購的現(xiàn)象,，人們就像買大白菜一樣瘋狂買房，當時房地產(chǎn)銷售金額增長超過60%,，銷售面積增長將近40%,。在去年基數(shù)如此高的基礎(chǔ)上，今年前5月商品房銷售面積雖然同比下降了7.8%,，但是仍然賣出去3.6億平方米的房子,，這個數(shù)量與2012年相比，仍然增長了25%,，屬于歷史次高水平,。去年的高增長本身就不正常，是一種瘋狂行為下的產(chǎn)物,。雖然今年房地產(chǎn)銷售金額增速下降8.5%,，但是銷售金額仍然達到了2.3萬億元，明顯高于2012年,，可以說去年房地產(chǎn)銷售增長過快嚴重透支了今年的購買能力,。
從房價來看，無論是環(huán)比還是同比,，大多數(shù)城市房價仍然上漲,，所以這只是漲幅回落，前兩年總是說要遏制房價過快上漲,，現(xiàn)在終于實現(xiàn)房價漲幅回落,，這是多年以來希望的結(jié)果。當然這只是開始,，未來房地產(chǎn)調(diào)整的幅度不一定太大,，但是時間可能會有兩三年。
中國的房地產(chǎn)不會崩盤,。中國城鎮(zhèn)率要到70%還需要20年時間,。這種在城鎮(zhèn)化率沒有達到70%之前被稱作人口城鎮(zhèn)化的加速期,，超過70%以后，農(nóng)村向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移人口數(shù)量非常有限,，進入速度平穩(wěn)期,。在加速期，購房主力包括進城農(nóng)民,，首次置業(yè)的剛需和改善型需求,。所以，我國房地產(chǎn)不會崩盤最重要原因是城鎮(zhèn)化率水平與曾經(jīng)發(fā)生房地產(chǎn)崩盤國家的購房主力完全不一樣,。
前一階段,，確實有一部分城市出現(xiàn)房價過快上漲，以至于脫離了老百姓可支配收入的支撐,。但是,，如果房地產(chǎn)價格不繼續(xù)漲或者微跌，而老百姓的收入繼續(xù)提高,，那么,，幾年后，房價收入比將會大大改善,，購房者的能力就上來了,。
所以，既然不會出現(xiàn)房地產(chǎn)的崩盤,，也就不會有中國經(jīng)濟的硬著陸,。當然，在房地產(chǎn)完全調(diào)整之前,，雖然可以通過基建投資帶來經(jīng)濟下滑收窄,，但是希望中國經(jīng)濟下半年再次出現(xiàn)“V型”反彈，很不容易,，不要有太大指望,。
《經(jīng)濟參考報》：最近，央行實施定向降準,，希望引導資金流向三農(nóng),、小微企業(yè)和實體經(jīng)濟，但是,，我們知道,，前幾年央行放松銀根后，大量資金并沒有流入需要資金的小微企業(yè)和實體經(jīng)濟,，最終還是流向了房地產(chǎn)行業(yè),。那么您認為，這次定向降準的效果將會如何？
范劍平：我對資金定向?qū)捤傻恼咝Ч悬c懷疑,，世界各國央行已經(jīng)嘗試過多次,，貨幣政策還是總量政策，結(jié)構(gòu)上面效果不大,。
前兩年也曾經(jīng)講到資金定向流動,，希望流向?qū)嶓w經(jīng)濟，但是最后卻都拐彎流向了房地產(chǎn),。
如果這次人們對房地產(chǎn)的預期發(fā)生了變化，認準房地產(chǎn)行業(yè)有風險,，資金就不會再流向房地產(chǎn),。如果房地產(chǎn)行業(yè)不能重新回到獲得社會平均利潤率的正常行業(yè)，資金流向就不可能正常,。
中國經(jīng)濟可以抵御房地產(chǎn)下跌帶來的壓力
《經(jīng)濟參考報》：您認為,，中國經(jīng)濟能否經(jīng)受得住房地產(chǎn)調(diào)整帶來的壓力？
范劍平：我認為,，中國經(jīng)濟完全可以扛得住房地產(chǎn)下降帶來的壓力,。
房地產(chǎn)對經(jīng)濟造成的壓力第一個來自就業(yè)。房地產(chǎn)作為龍頭產(chǎn)業(yè),，產(chǎn)業(yè)鏈延伸很長,，從鋼鐵、水泥,、建材,、投資品到家電、家具,，甚至金融,、保險、廣告等,。房地產(chǎn)調(diào)整一定會給就業(yè)帶來一些壓力,，但是，這種壓力和影響不會太大,，不會改變我國就業(yè)的基本形勢,。中國當前的就業(yè)依然處于供求平衡，局部供不應求的局面,。這與過去供求平衡,，供過于求情況不大一樣。
從就業(yè)狀況來看,，按照以前的經(jīng)驗,，經(jīng)濟增長與就業(yè)的關(guān)系是，經(jīng)濟增長7.5%，可增加900萬個就業(yè)崗位,。但是,，隨著這幾年我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，情況發(fā)生了變化,。2013年,，中國經(jīng)濟增長7.7%，就業(yè)崗位卻增加了1300萬,，今年前4個月,，中國經(jīng)濟增長7.4%，但是增加了600萬個就業(yè)崗位,，所以今年基本上仍然可以保證1300萬個就業(yè)崗位,。
工資的漲跌也可以反映勞動力供求關(guān)系的變化。2005年到2012年,，我國城鎮(zhèn)職工人均工資上漲14.4%,，2013年上漲13%以上，今年依然上漲10%以上,，這么快的工資上漲水平可以反映出勞動力供不應求的現(xiàn)實,。
此外，以前我國主要依靠制造業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位,，但是當前制造業(yè)創(chuàng)造工作崗位的能力在下降,，而服務(wù)業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位的能力在上升。
第二個壓力來自金融或者銀行,。有開發(fā)商說,，我們都是借銀行的錢，一旦房地產(chǎn)崩盤,，我們還沒死,，銀行就先死了。我認為,，在房地產(chǎn)調(diào)整中,，金融的風險會增大，但不會導致爆發(fā)類似美國那樣的金融危機,，尤其是銀行不會出什么問題,。
美國銀行喜歡搞房地產(chǎn)證券化，在美國房地產(chǎn)有現(xiàn)金流,，而這正是證券化最好的標的,，一定會把它發(fā)展出最好的金融衍生產(chǎn)品，有時候房價的微小變化都會引起連鎖反應,，甚至引起金融海嘯,。中國目前還沒有出現(xiàn)這種情況,，中國銀行業(yè)放出去的貸款，老老實實存在銀行,。
中國與日本的金融構(gòu)成更相似,，以間接融資為主。日本房地產(chǎn)泡沫時間非常長,，高潮時期銀行80%的貸款都是房地產(chǎn)貸款,，中國截止到去年為止，與房地產(chǎn)有關(guān)的貸款只占總量的38%,，這里面包括給開發(fā)商的貸款和老百姓按揭貸款以及以房地產(chǎn)為抵押貸款,。而且我國房地產(chǎn)過快上漲主要是過去5年發(fā)生的事情，比日本時間要短,。最主要的是中國的銀行在發(fā)放貸款的時候把主要風險轉(zhuǎn)嫁給其他人,，自己保護得好好的，日本銀行恰恰無法做到這一點,。比如，開發(fā)商將價值1000萬的土地抵押給銀行,，只能獲得500萬貸款,，除非土地價格下降一半，銀行才會出現(xiàn)風險,，這種情況往往不會發(fā)生,，此外銀行的利潤、風險撥備金等足以覆蓋房地產(chǎn)下降引起的壞賬,。
總之,，與房地產(chǎn)有關(guān)的風險肯定比過去要大得多，但是不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險,。
第三,，中國仍然是一個發(fā)展中國家，人均GDP只有6700多美元,，儲蓄率很高,，有很強投資能力，此外還有巨大投資需求空間,，在房地產(chǎn)投資下降的同時,，可以通過加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資彌補房地產(chǎn)投資下滑帶來的沖擊和影響。對于那些人均GDP3,、4萬美元,、城鎮(zhèn)化率達到70%以上的國家，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本已經(jīng)結(jié)束,，投資空間匱乏,。日本房地產(chǎn)泡沫破裂20年后,，政府一直在想方設(shè)法擴大內(nèi)需，但是投無可投,，GDP仍然是零增長就是這個原因,。中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造，保障房,、棚戶區(qū)改造建設(shè)還有很大的空間,。
總之，我認為,，這次房地產(chǎn)回落是房地產(chǎn)市場自發(fā)調(diào)整的結(jié)果,，房價上漲過快，城市生活成本過高,，農(nóng)民和外來人口用腳投票的結(jié)果,，政府調(diào)節(jié)可以在短期內(nèi)發(fā)揮作用，但是無法保證長期有效,，還是要依靠市場自身的力量,。
以北上廣深等房價上漲最快的一線城市為例，房價過快上漲與外來人口大量流入密切相關(guān),，充足的就業(yè)機會和豐富的公共服務(wù)資源對外來人口具有巨大的吸引力,。但是，近幾年,，這種情況正在悄然發(fā)生變化,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年北京市流入的外來人口只有41.5萬人左右,，而在2006-2010年,，平均每年流入外來人口達到84.8萬，上海在“十一五”時期年均流入人口82.5萬,，去年只增加了34.7萬,，不足一半，廣州和深圳去年分別流入8.8和8.2萬,，分別是“十一五”時期的1/7和1/5,。房價不會永遠上漲，漲到一定程度,，購房者無法承受自然不會購買,。
雖然5月份房地產(chǎn)投資在降溫，但是因為中央出臺了一系列穩(wěn)增長的措施,，基建投資速度在加快,，下半年經(jīng)濟會回升，但回升幅度有限,，而且房地產(chǎn)下行壓力不光今年存在,，甚至會延續(xù)到明年,、后年。
中國不會出現(xiàn)房價下跌而無人購買的現(xiàn)象,，特別是像北京這樣的城市,，一旦房價下降10%、20%,，自然會有人去買,。
中國經(jīng)濟進入換擋期 7%-8%增長將成為新常態(tài)
《經(jīng)濟參考報》：前不久，習近平總書記在考察時談到,，從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā),，適應新常態(tài)，那么,，應如何理解經(jīng)濟新常態(tài),？您認為，未來中國經(jīng)濟走勢將是什么樣子,？
范劍平：任何國家的經(jīng)濟增速是由五大要素的潛力決定的,，即人口(勞動力)；資金,、資本,；土地，自然資源,，自然環(huán)境；科學技術(shù),；管理水平,。這五個要素在不同的國家有所不同，不同的歷史階段也會發(fā)生變化,。這五大要素可以增長的潛力充分發(fā)揮出來的時候,，所能實現(xiàn)的經(jīng)濟增速就是一個國家的潛在增長率。有權(quán)威機構(gòu)曾經(jīng)做過計算,，1978-2007年,，中國經(jīng)濟潛在增長率在10%，這30年中國實際增速是9.9%,，始終圍繞著10%這個軸心在向上,。
但2008年國際金融危機以來，中國經(jīng)濟增速大幅下滑,，開始進入經(jīng)濟增速換擋期,。按照我的理解，新常態(tài)就是經(jīng)濟要換擋了,，大家不要再去幻想過去動輒10%以上的經(jīng)濟增長速度,，中國經(jīng)濟的潛在增長率在7%左右,，如果現(xiàn)在的增長速度能保持下去，已經(jīng)很不錯了,。以前大家習慣了10%以上的高速度,，好像稍微降一點，就認為不正常,，有人甚至認為,，再過兩年中國經(jīng)濟依然可以重回兩位數(shù)增長，這是不可能的,。
經(jīng)濟增速換擋期這個階段的特點是經(jīng)濟增速要逐漸往下降,，況且中國比其他國家在換擋時的情況要好得多。世界大多數(shù)國家一旦高速增長期結(jié)束,，增長速度從高速擋直接切換到中速擋,，而中速擋一般只有高速增長速度的一半。這在日本歷史上曾出現(xiàn)過,。1956—1973年,，日本經(jīng)濟實現(xiàn)18年高速增長，年均增長9.8%,，但是1973年第一次石油危機爆發(fā),，日本高速增長期戛然而止。從1973年到1990年,，日本經(jīng)濟年均增速只有4.3%,，1990年之后日本房地產(chǎn)泡沫破滅，日本經(jīng)濟又出現(xiàn)了20年的零增長,，一個一個臺階向下降,。中國從過去潛在增長率10%往下降，我們還沒有一下降到5%,，而是降到7%—8%的中高速擋位,。
今年政府工作報告仍然認為中國有中高速增長的潛力，這是由中國特殊國情決定的,，最主要的是我國儲蓄率比較高,。2012年，中國的儲蓄率達到了50.5%的歷史最高點,，從來沒有一個經(jīng)濟大國的儲蓄率超過50%,。雖然未來中國的儲蓄率會下降，但即使一年降一個百分點,，降到30%也需要20年時間,。最保守地說，十年內(nèi)的儲蓄率足以支撐中國仍是一個投資主導型的國家,。
所以,，中國未來能保持7%-8%的增速,，最關(guān)鍵的因素不是出口，不是消費,，而是把儲蓄用好,，把投資的潛在增長力發(fā)揮出來。