打新開閘，新股遭到機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者的熱捧,，網(wǎng)上申購(gòu)異常踴躍,，網(wǎng)下申購(gòu)更是如火如荼，結(jié)果導(dǎo)致3800億元資金瘋搶17億元新股,，致股市資金告急,，股指再度逼近2000點(diǎn)大關(guān)。本欄認(rèn)為,，網(wǎng)下新股過(guò)熱應(yīng)用制度方式化解,，不應(yīng)讓新股成為搶奪股市資金的吸鐵石。
為什么網(wǎng)下申購(gòu)會(huì)那么火爆?因?yàn)榫W(wǎng)上申購(gòu)單一賬戶的申購(gòu)上限太低,，動(dòng)不動(dòng)71萬(wàn)元就能頂格申購(gòu),。這一規(guī)模對(duì)于手握千萬(wàn)元、上億元的大資金來(lái)說(shuō)根本吃不飽,，于是機(jī)構(gòu)投資者只能在網(wǎng)下配售時(shí)火拼資金量,，最后甚至導(dǎo)致新股上海聯(lián)明網(wǎng)下中簽率遠(yuǎn)低于網(wǎng)上發(fā)行中簽率這一違反常理的現(xiàn)象。
出現(xiàn)中簽率的倒掛,，充分體現(xiàn)出管理層呵護(hù)中小投資者利益的思路,，讓中小投資者能夠獲得更多的新股、機(jī)構(gòu)投資者獲得少些新股這本是好事,，但是如果因此導(dǎo)致大量機(jī)構(gòu)需要更大資金量用來(lái)打新,，引發(fā)股市失血，結(jié)果讓投資者在股票市值這一部分出現(xiàn)損失,，就顯得有些得不償失,。如果不讓網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)全額繳錢配售，又會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者胡亂申購(gòu)的結(jié)果,。最好的辦法就是暫停新股網(wǎng)下配售,，把新股全部劃入網(wǎng)上申購(gòu)。
網(wǎng)下配售其實(shí)可以沒(méi)有,。在成熟股市,，網(wǎng)下戰(zhàn)略投資者配售的目的主要是承銷商和發(fā)行人擔(dān)心新股認(rèn)購(gòu)不足，從而尋找愿意投資的大型機(jī)構(gòu)提前購(gòu)買發(fā)行的新股,，以防新股發(fā)行失敗,。咱A股的新股根本不存在發(fā)行失敗的可能，新股在投資者眼中就是香餑餑,，發(fā)行人和承銷商關(guān)心的只是發(fā)行價(jià)格,，在這樣的背景下，網(wǎng)下配售市場(chǎng)根本沒(méi)有存在的意義,，故與其讓它存在并吸引數(shù)千億資金囤積,，還不如讓它暫時(shí)關(guān)閉,，大家都到網(wǎng)上打新，這樣雖然可能會(huì)引起新股網(wǎng)上中簽率下降,，但是卻因減少資金抽血而減緩股市下跌的壓力,，對(duì)投資者整體利益有利。
或者應(yīng)該這樣,，新股申購(gòu)按照市值申購(gòu)，不需要投資者提前交錢,，中簽后繳款,，10倍提高券商自營(yíng)、公募基金,、保險(xiǎn)公司,、QFII等機(jī)構(gòu)投者的單一賬戶新股申購(gòu)上限，這樣就能取消囤積在一級(jí)市場(chǎng)的資金量,，避免股市失血,，同時(shí)也不會(huì)把新股中簽率降得過(guò)低。
投資者自己也應(yīng)做好市值管理,，如果因?yàn)榇蛐露鴮?dǎo)致自己持股市值下降,，就顯得有些得不償失，如果僅僅是為了打新,，那么投資者不妨在持股的同時(shí)做空一些股指期貨,，或者融券賣出一些股票，在現(xiàn)行打新制度下避免市值的損失,。