6月20日,，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》,，上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有,�,；谠撚媱澘梢詾楣墒袔碓隽抠Y金，因此被某些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是重大利好,。
不過,，在筆者看來，員工持股計劃,，到底會成為一大利好,，還是一大忽悠，還存在不確定性,。
首先,，員工持股計劃能給股市帶來的增量資金十分有限。就目前的上市公司來說,，大部分公司普通員工的收入其實非常有限,。在員工自愿參與持股計劃的原則面前，普通員工的參與熱情估計并不高,。特別是中國股市的虧錢效應(yīng),，讓員工們拿出自己的薪酬出來買進二級市場的股票，這幾乎是不可能的事情,。
比較可行的辦法是,，其一，由企業(yè)員工掏錢,，買進公司低價回購的股份，或由上市公司向員工低價定向增發(fā),，以確保員工持股計劃可以獲利;其二,，由上市公司掏錢買進本公司的股票，然后以福利的方式分發(fā)給公司員工,。不論哪一種方式,，能給股市帶來的增量資金都是有限的。尤其是就前者來說,，要么與上市公司的回購利好構(gòu)成對沖,，要么在帶來增量資金的同時也帶來了同步的擴容。
而與此同時,，不容忽視的是,，員工持股計劃反而有可能危及到二級市場投資者的利益。比如向員工低價定向增發(fā),，其結(jié)果最終還是由二級市場的投資者來買單,。而且為了員工持股得以最終套現(xiàn),，不排除上市公司制造各種利好的可能，向員工進行利益輸送,。
不僅如此,，員工持股計劃還有可能成為上市公司用來忽悠投資者的工具。比如,，在上市公司股價低迷,，危及到公司再融資的時候，上市公司推出員工持股計劃,，來刺激股價上揚,，達到上市公司順利實施再融資的目的。又比如,，在上市公司大小非解禁前后,，為了能讓大小非以更高的價格套現(xiàn)，推出員工持股計劃來刺激股價,。如此一來,，員工持股計劃反倒成了上市公司的“大忽悠”。
也正因如此,，員工持股計劃有必要予以進一步地完善和規(guī)范,。而在此之前，員工持股計劃對于股市來說堪稱福禍難料,，其對股市的提振作用較為有限,。