據(jù)報(bào)道,，央行年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)16日起正式生效,，定向降準(zhǔn)范圍包括部分股份制銀行,。其中,，招商銀行、民生銀行,、興業(yè)銀行,、寧波銀行等上市銀行陸續(xù)確認(rèn)同步獲準(zhǔn)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析,，我國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了一定幅度的回升,。但在此期間，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況并不樂(lè)觀,。有數(shù)據(jù)指出,，目前我國(guó)銀行對(duì)小企業(yè)貸款利率的上浮幅度一般在30%至50%，部分地區(qū)從事小企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款的代理中介公司利率高達(dá)20%以上,。
正如央行行長(zhǎng)周小川所言,，當(dāng)前我國(guó)呈現(xiàn)出“兩多兩少”的現(xiàn)狀,。即中小企業(yè)多，融資渠道少,；民間資金多,，投資渠道少。面對(duì)社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的大幅提升,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融資成本居高不下,。于是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境趨于惡化的大環(huán)境下,，企業(yè)的生存空間也越來(lái)越狹窄,。
鑒于上述問(wèn)題，自今年4月份以來(lái),，管理層逐漸采取定向降準(zhǔn)的政策,。針對(duì)近兩次的定向降準(zhǔn)政策，主要存在以下幾個(gè)特點(diǎn),。
其一,，前后兩次定向降準(zhǔn)，表面降準(zhǔn)力度趨于增大,，但涉及范圍并無(wú)充分?jǐn)U大,。從表面上分析，4月下旬出臺(tái)的定向降準(zhǔn)政策主要針對(duì)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行,。而6月頒布的定向降準(zhǔn)政策,，則將范圍擴(kuò)至商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司,、金融租賃公司、汽車金融公司以及股份制銀行,。從真實(shí)情況分析,，實(shí)際涉及的范圍并無(wú)充分?jǐn)U大，但定向降準(zhǔn)對(duì)投資者心理刺激的作用趨強(qiáng),。
其二,，央行制定貨幣政策改變了過(guò)去用力過(guò)猛的姿態(tài)，現(xiàn)以循序漸進(jìn)的方式頒布政策,。過(guò)去十多年,，我國(guó)廣義貨幣增速維持偏高水平。2009年,，我國(guó)廣義貨幣增速還一度攀升至29%,。十多年間，我國(guó)廣義貨幣整體增速基本保持在15%以上,。值得一提的是,，過(guò)去,，當(dāng)國(guó)內(nèi)面臨較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)，管理層卻以過(guò)猛的手段刺激經(jīng)濟(jì),。最終,，經(jīng)濟(jì)得到了短暫的回升，卻換來(lái)了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)惡果,。如今,，管理層逐漸意識(shí)到當(dāng)時(shí)制定政策的弊端，逐漸采取循序漸進(jìn)的方式來(lái)改善經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行走勢(shì),。
其三,，釋放流動(dòng)性的力度依然有限。雖然此次定向降準(zhǔn)的力度似乎有所增強(qiáng),，但是整體釋放流動(dòng)性的規(guī)模依然有限,。據(jù)部分機(jī)構(gòu)測(cè)算，按照多家銀行獲準(zhǔn)降準(zhǔn)的規(guī)模分析,，第二次降準(zhǔn)的規(guī)�,；虿蛔闱|元。因此,，在釋放流動(dòng)性有限的大背景下,，難以對(duì)股市樓市構(gòu)成較大影響。
其四,，選擇的時(shí)點(diǎn)問(wèn)題,。針對(duì)第二次定向降準(zhǔn)，管理層選擇在6月份執(zhí)行,，或有所暗示,。去年同期，我國(guó)銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“錢(qián)荒”效應(yīng),。期間,，在“錢(qián)荒”的壓力下，股市直線跳水,，創(chuàng)出1849點(diǎn)新低,。顯然，有了去年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，今年管理層有備而來(lái),，這為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供了幫助�,？梢灶A(yù)期,，即使目前銀行面臨年中“大考”，去年的“錢(qián)荒”效應(yīng)也將無(wú)法重現(xiàn),。
近期的股市略為企穩(wěn),，主要得益于“微刺激”下的市場(chǎng)環(huán)境,。不過(guò)，就中長(zhǎng)期的股市而言,，其潛在的根本性問(wèn)題依然沒(méi)有得到合理解決,。況且，針對(duì)接連的定向降準(zhǔn)政策,，主要為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供政策性支持,。顯然，接連的定向降準(zhǔn)只能為股市創(chuàng)造短暫的喘息機(jī)會(huì),，并無(wú)助于股市長(zhǎng)期下降趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn),。
