中國政府正在嚴厲打擊套匯套利交易,。如果不加阻止,，任由人民幣升值,，會發(fā)生什么情況?人民幣升值升息,，境外“熱錢”不斷涌入進行套匯套利，境內(nèi)企業(yè)不斷借入外債,，實體經(jīng)濟遭受嚴重打擊,，境內(nèi)人民幣市場化,、國際化呼聲高漲,，等到有一天,，人民幣匯率逆轉(zhuǎn)走低，“熱錢”帶著收益大量撤退,，一場超過東南亞的金融危機或?qū)⒋笠?guī)模爆發(fā),。
如果不加阻止，任由人民幣貶值，會發(fā)生什么情況?人民幣貶值降息,，人民幣國際化與市場化改革步履緩慢,，境內(nèi)紙幣水漫金山，經(jīng)濟結(jié)構得不到調(diào)整,，依靠零利潤成本優(yōu)勢競爭的中國產(chǎn)品撲向世界每個角落,，創(chuàng)新能力被淹沒，中國產(chǎn)品受到貿(mào)易壁壘,、自貿(mào)協(xié)定圍剿，喪失成本優(yōu)勢,，最后中國在一次漫長的產(chǎn)能過剩危機中,，經(jīng)濟走向長期蕭條。
人民幣逐步走向市場化與國際化是經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的必然選擇,，這不是為了討好誰,，而是中國經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的必須背景。但是人民幣在走向國際化的過程中,，必須是可控的,，風險是可以逆轉(zhuǎn)的，否則,，人民幣會受制于國際交易市場的老交易員們,，失去獨立品格。
人民幣離岸中心在倫敦,、新加坡,、香港開花，與此同時,，上海自貿(mào)區(qū)也承擔了人民幣國際化的重要任務,。在開放的同時，兩方面戰(zhàn)役開始打響,。
一是利用人民幣匯率方向的不確定性,，打擊套匯套利資金。今年從1月初到6月初,，人民幣對美元中間價貶值1.12%,，即期價貶值3.55%，人民幣實際有效匯率指數(shù)走弱,。如果以去年12月31日6.0969算起,，人民幣匯率中間價今年以來仍然貶值537個基點，貶值幅度為0.88%,�,；旧蠌氖赂軛U交易的外匯對沖基金在此輪人民幣匯率貶值中一敗涂地，最豐厚的利潤被一口吞沒。
事情遠未結(jié)束,，就在市場對人民幣匯率預期下行,，對中國經(jīng)濟大肆唱衰之時，微刺激使中國5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)上升,，出口大幅提升,。人民幣匯率在連續(xù)貶值3個多月后，截至6月12日的一周,，美元/人民幣收于6.2107,，人民幣單周漲幅達到0.64%，這是自2011年12月以來最大升幅,。當周5個交易日中的4個交易日,，人民幣中間價都在上升，其中6月8日,，中間價較前一交易日大漲138個點,，單日漲幅為20個月來的最大。這是引導之下的結(jié)果,。
如此一來,，單邊做多或者做空的資金無路可走，投資者的預期被徹底逆轉(zhuǎn),，只有一點可以肯定,，這些“熱錢”或者對沖基金經(jīng)理只能投子認輸，在目前的情況下,，他們不可能贏得戰(zhàn)役,，無論在美國還是在歐洲，央行的指導作用越來越強,。
二是打擊融資騙貸,。在青島港進行的商品融資騙貸調(diào)查如火如荼，最早報道青島港調(diào)查消息的英國《金屬導報》6月4日報道稱：市場關于調(diào)查涉及的貨物價值的傳言已從2.5億美元上升至10億美元以上,。截至6月12日的一周,，蓬萊港同遭質(zhì)疑，花旗,、渣打等西方銀行和中信集團旗下中信資源等貿(mào)易商卷入其中,。
如鋼貿(mào)一樣進口重復質(zhì)押虛假融資，是一直以來擴大貨幣規(guī)模的重要手段,。此前華爾街見聞網(wǎng)站文章曾援引高盛研究數(shù)據(jù)：中國的商品融資規(guī)模1600億美元,，約占中國短期外債總額的31%，黃金,、銅和鐵礦石是被使用最多的融資抵押品,，其他還有大豆,、棕櫚油、橡膠,、鎳,、鋅和鋁。高盛圖表顯示,，全球70%以上的公開保稅倉銅庫存被用于回購融資或是商品融資,，有跡象顯示，越來越多的庫存從保稅倉庫流出,。
隨著調(diào)查的深入,，大宗商品融資將急劇縮水，中國影子銀行規(guī)模將進一步收縮,，即使縮水一半也將有5000億元人民幣左右退出市場,。不僅如此，內(nèi)地企業(yè)向香港的短期借貸也受到嚴厲監(jiān)管,，香港金管局上周透露，香港的銀行為內(nèi)地的企業(yè)和銀行提供的貸款總額去年增加了32%,，達到4650億美元,。評級公司惠譽表示，中國香港的本地及外國銀行對中國內(nèi)地的風險敞口變大,，貸款總額達到7980億美元,。亞太其他地區(qū)——主要是澳大利亞、日本,、中國澳門——的銀行向中國內(nèi)地提供了大約4000億美元的貸款,，該公司使用的數(shù)據(jù)來自國際清算銀行。香港金管局加強了監(jiān)管,，未來有可能動用存貸比等技術參數(shù)加以控制,，而內(nèi)地個人到香港開戶已經(jīng)變得十分困難。
人民幣國際化與市場化的背面是更加嚴厲的管制,，這出乎多數(shù)人的預料,，但并不奇怪，擔心市場無序,，擔心債務壓身,，擔心鋼貿(mào)事件重演，建立金融秩序,，建立可控的有信用擔保的融資渠道,，成為中國政府的上上之選。