近期,，繼北京出現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺“網(wǎng)金寶”老板跑路之后,，又曝出深圳P2P網(wǎng)貸平臺“科迅網(wǎng)”老板跑路事件。據(jù)網(wǎng)貸之家監(jiān)測數(shù)據(jù)，2014年5月有7家P2P網(wǎng)貸平臺跑路或關(guān)閉,。近幾年我國P2P網(wǎng)貸平臺頻繁出現(xiàn)跑路事件，在很大程度上反映出P2P網(wǎng)絡(luò)貸款存在的不規(guī)范和巨大經(jīng)營風(fēng)險,，同時也凸顯我國居民投資渠道狹窄,，因而容易被P2P網(wǎng)貸平臺高收益所誘惑，往往會選擇性忽視其中蘊(yùn)涵的巨大金融風(fēng)險,。
投資渠道狹窄助長非法集資
居民財富增長與投資渠道狹窄矛盾日益激化,。經(jīng)過三十多年經(jīng)濟(jì)較快增長，我國居民財富迅速積累,。截至2014年4月末,，我國人民幣個人存款余額為48.74萬億元，占人民幣各項(xiàng)存款余額的比重為44.94%。在貨幣資產(chǎn)之外,，以住宅形式存在的不動產(chǎn)也得到迅速增長,。根據(jù)全國第六次人口普查數(shù)據(jù)，2010年我國城鎮(zhèn)常住人口人均住房建筑面積約30.3平方米,。隨著居民財富逐漸積累與增長,，財富保值增值需求空前旺盛。而我國居民投資渠道總體限制較多,，個人投資海外渠道還沒有開放,，個人直接投資國內(nèi)債券市場受阻，國內(nèi)投資渠道主要是股市,、樓市,、國債、銀行存款,，雖然也出現(xiàn)了理財產(chǎn)品,、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃,、私募基金等金融投資工具,，但這些金融工具透明度較低，交易結(jié)構(gòu)設(shè)計復(fù)雜,，資金風(fēng)險沒有有效監(jiān)管,，潛在風(fēng)險很大。年初以來,，多個信托計劃,、私募基金出現(xiàn)兌付危機(jī)，引發(fā)了社會極大關(guān)注,。
居民投資渠道狹窄客觀上為社會非法集資創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)條件,。從已發(fā)生民間借貸危機(jī)、已有老板跑路或被迫關(guān)閉的P2P網(wǎng)貸平臺,、有限合伙私募基金兌付風(fēng)險事件等看,，均有非法集資的影子在徘徊或左右。這些事件的當(dāng)事人,，均以高息為誘餌,，編造一個又一個謊言，迎合了一部分社會公眾財富快速保值增值的強(qiáng)烈愿望,，從而大量吸收社會公眾資金,，或用于個人投資，或用于個人揮霍,，給參加非法集資的群眾帶來巨大經(jīng)濟(jì)損失,，破壞了當(dāng)?shù)氐纳鐣庞皿w系,，危害極大。在民間借貸最活躍的溫州,，據(jù)人民銀行溫州中心支行2011年7月份的《溫州民間借貸市場報告》,，溫州89%的家庭個人和59.67%的企業(yè)參與其中，規(guī)模高達(dá)1100億元;大約40%的民間借貸資金沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域,。
居民投資渠道急需拓寬
P2P網(wǎng)貸平臺跑路的頻繁發(fā)生,，一方面需要引起監(jiān)管部門重視，加強(qiáng)合規(guī)性監(jiān)管,，將其納入合法經(jīng)營的軌道,，另一方面也表明進(jìn)一步拓寬居民投資渠道的急迫性。具體來說：
一是探索放開居民直接投資海外的限制,。曾經(jīng)有一段時間所謂的“港股直通車”受到社會廣泛關(guān)注,。雖然金融管理部門積極推進(jìn)QFII業(yè)務(wù)，但仍實(shí)施規(guī)模限制,，居民投資海外還需要借助金融中介結(jié)構(gòu),。當(dāng)然，居民直接投資海外,，涉及國際收支平衡以及資本項(xiàng)目自由可兌換,，影響到國內(nèi)貨幣供應(yīng)及貨幣政策實(shí)施效果，需要統(tǒng)籌考慮,。但從長遠(yuǎn)看,，允許居民適度參與境外證券市場應(yīng)該是個趨勢。
二是允許居民直接參與部分債券市場,。目前,，我國個人參與債券市場，需要借助金融中介機(jī)構(gòu),。這雖然發(fā)揮了中介機(jī)構(gòu)專家理財?shù)膬?yōu)勢,，但同時也降低了投資收益率。當(dāng)前我國債券市場發(fā)展前景廣闊,，可考慮允許投資者通過銀行柜臺直接投資銀行間市場的短期融資券,、中期票據(jù)的債券產(chǎn)品。
三是加快推進(jìn)利率市場化進(jìn)程,。存款利率管制,，也在一定程度上增加居民個人投資愿望的急迫性,。雖然以理財形式存在的金融工具規(guī)避了存款利率管制,，但理財產(chǎn)品復(fù)雜的資金流向結(jié)構(gòu)和多家中介機(jī)構(gòu)的參與，實(shí)際上是增加了產(chǎn)品運(yùn)行的風(fēng)險,。只有加快利率市場化進(jìn)程,，可以減少不必要的環(huán)節(jié)，降低金融工具運(yùn)行的風(fēng)險，才能真正促進(jìn)財富管理市場的健康運(yùn)轉(zhuǎn),。
四是加強(qiáng)投資者風(fēng)險教育,。我國投資者總體風(fēng)險承受意愿較弱，主要是缺乏金融風(fēng)險教育,。在已經(jīng)發(fā)生兌付危機(jī)的金融風(fēng)險事件中,，絕大多數(shù)是以全額償付投資者本息而結(jié)束。這也表明,，在影子銀行投資領(lǐng)域,，我國相當(dāng)多數(shù)投資者還未真正經(jīng)歷金融風(fēng)險的洗禮。
五是重視投資者權(quán)益保護(hù),。當(dāng)前市場上金融工具普遍不透明,，以及投資合同的權(quán)利義務(wù)條款解釋超出普通投資者能力，有可能會損害到投資者的正當(dāng)合法權(quán)益,。因此,，需要金融管理部門進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)推出有關(guān)金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，增強(qiáng)信息透明度,，加強(qiáng)信息披露,，同時還要明確相關(guān)的救濟(jì)制度，有效保障投資者利益,。
當(dāng)然,，我國居民投資渠道狹窄到多元化發(fā)展還需要一定時間。就當(dāng)前形勢看,，進(jìn)一步搞活證券市場,，呵護(hù)股市發(fā)展，提高居民股市投資的積極性和興趣,，維護(hù)股票市場健康運(yùn)行,，將有助于提高直接融資比例，降低社會融資成本,，吸收樓市沉淀資金,，還能在一定程度上發(fā)揮促進(jìn)消費(fèi)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的作用,。