近期,，繼北京出現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“網(wǎng)金寶”老板跑路之后,，又曝出深圳P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“科迅網(wǎng)”老板跑路事件,。據(jù)網(wǎng)貸之家監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),，2014年5月有7家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)跑路或關(guān)閉。近幾年我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)頻繁出現(xiàn)跑路事件,，在很大程度上反映出P2P網(wǎng)絡(luò)貸款存在的不規(guī)范和巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)也凸顯我國(guó)居民投資渠道狹窄,，因而容易被P2P網(wǎng)貸平臺(tái)高收益所誘惑，往往會(huì)選擇性忽視其中蘊(yùn)涵的巨大金融風(fēng)險(xiǎn),。
投資渠道狹窄助長(zhǎng)非法集資
居民財(cái)富增長(zhǎng)與投資渠道狹窄矛盾日益激化,。經(jīng)過(guò)三十多年經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)，我國(guó)居民財(cái)富迅速積累,。截至2014年4月末,，我國(guó)人民幣個(gè)人存款余額為48.74萬(wàn)億元，占人民幣各項(xiàng)存款余額的比重為44.94%,。在貨幣資產(chǎn)之外,，以住宅形式存在的不動(dòng)產(chǎn)也得到迅速增長(zhǎng)。根據(jù)全國(guó)第六次人口普查數(shù)據(jù),，2010年我國(guó)城鎮(zhèn)常住人口人均住房建筑面積約30.3平方米,。隨著居民財(cái)富逐漸積累與增長(zhǎng)，財(cái)富保值增值需求空前旺盛,。而我國(guó)居民投資渠道總體限制較多,，個(gè)人投資海外渠道還沒(méi)有開(kāi)放，個(gè)人直接投資國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)受阻,，國(guó)內(nèi)投資渠道主要是股市,、樓市、國(guó)債,、銀行存款,，雖然也出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計(jì)劃,、信托計(jì)劃,、私募基金等金融投資工具，但這些金融工具透明度較低,，交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜,，資金風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有有效監(jiān)管，潛在風(fēng)險(xiǎn)很大,。年初以來(lái),，多個(gè)信托計(jì)劃、私募基金出現(xiàn)兌付危機(jī),，引發(fā)了社會(huì)極大關(guān)注,。
居民投資渠道狹窄客觀上為社會(huì)非法集資創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)條件,。從已發(fā)生民間借貸危機(jī),、已有老板跑路或被迫關(guān)閉的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、有限合伙私募基金兌付風(fēng)險(xiǎn)事件等看,，均有非法集資的影子在徘徊或左右,。這些事件的當(dāng)事人,，均以高息為誘餌，編造一個(gè)又一個(gè)謊言,，迎合了一部分社會(huì)公眾財(cái)富快速保值增值的強(qiáng)烈愿望,，從而大量吸收社會(huì)公眾資金，或用于個(gè)人投資,，或用于個(gè)人揮霍,，給參加非法集資的群眾帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)損失，破壞了當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)信用體系,，危害極大,。在民間借貸最活躍的溫州，據(jù)人民銀行溫州中心支行2011年7月份的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》,，溫州89%的家庭個(gè)人和59.67%的企業(yè)參與其中,，規(guī)模高達(dá)1100億元;大約40%的民間借貸資金沒(méi)有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域。
居民投資渠道急需拓寬
P2P網(wǎng)貸平臺(tái)跑路的頻繁發(fā)生,，一方面需要引起監(jiān)管部門重視,，加強(qiáng)合規(guī)性監(jiān)管，將其納入合法經(jīng)營(yíng)的軌道,，另一方面也表明進(jìn)一步拓寬居民投資渠道的急迫性,。具體來(lái)說(shuō)：
一是探索放開(kāi)居民直接投資海外的限制。曾經(jīng)有一段時(shí)間所謂的“港股直通車”受到社會(huì)廣泛關(guān)注,。雖然金融管理部門積極推進(jìn)QFII業(yè)務(wù),，但仍實(shí)施規(guī)模限制，居民投資海外還需要借助金融中介結(jié)構(gòu),。當(dāng)然,，居民直接投資海外，涉及國(guó)際收支平衡以及資本項(xiàng)目自由可兌換,，影響到國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)及貨幣政策實(shí)施效果,，需要統(tǒng)籌考慮。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,，允許居民適度參與境外證券市場(chǎng)應(yīng)該是個(gè)趨勢(shì),。
二是允許居民直接參與部分債券市場(chǎng)。目前,，我國(guó)個(gè)人參與債券市場(chǎng),，需要借助金融中介機(jī)構(gòu)。這雖然發(fā)揮了中介機(jī)構(gòu)專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì),，但同時(shí)也降低了投資收益率,。當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，可考慮允許投資者通過(guò)銀行柜臺(tái)直接投資銀行間市場(chǎng)的短期融資券,、中期票據(jù)的債券產(chǎn)品,。
三是加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程,。存款利率管制，也在一定程度上增加居民個(gè)人投資愿望的急迫性,。雖然以理財(cái)形式存在的金融工具規(guī)避了存款利率管制,，但理財(cái)產(chǎn)品復(fù)雜的資金流向結(jié)構(gòu)和多家中介機(jī)構(gòu)的參與，實(shí)際上是增加了產(chǎn)品運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn),。只有加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程,，可以減少不必要的環(huán)節(jié)，降低金融工具運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn),，才能真正促進(jìn)財(cái)富管理市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn),。
四是加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育。我國(guó)投資者總體風(fēng)險(xiǎn)承受意愿較弱,，主要是缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)教育,。在已經(jīng)發(fā)生兌付危機(jī)的金融風(fēng)險(xiǎn)事件中，絕大多數(shù)是以全額償付投資者本息而結(jié)束,。這也表明,，在影子銀行投資領(lǐng)域，我國(guó)相當(dāng)多數(shù)投資者還未真正經(jīng)歷金融風(fēng)險(xiǎn)的洗禮,。
五是重視投資者權(quán)益保護(hù),。當(dāng)前市場(chǎng)上金融工具普遍不透明，以及投資合同的權(quán)利義務(wù)條款解釋超出普通投資者能力,，有可能會(huì)損害到投資者的正當(dāng)合法權(quán)益,。因此，需要金融管理部門進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)推出有關(guān)金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù),，增強(qiáng)信息透明度,，加強(qiáng)信息披露，同時(shí)還要明確相關(guān)的救濟(jì)制度,，有效保障投資者利益,。
當(dāng)然，我國(guó)居民投資渠道狹窄到多元化發(fā)展還需要一定時(shí)間,。就當(dāng)前形勢(shì)看,，進(jìn)一步搞活證券市場(chǎng)，呵護(hù)股市發(fā)展,，提高居民股市投資的積極性和興趣,，維護(hù)股票市場(chǎng)健康運(yùn)行，將有助于提高直接融資比例,，降低社會(huì)融資成本,，吸收樓市沉淀資金，還能在一定程度上發(fā)揮促進(jìn)消費(fèi),、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用,。