6月9日晚間,，央行對(duì)外發(fā)布消息稱，將從2014年6月16日起,，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行(不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu))下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。
對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，此舉乃預(yù)期之中的政策舉措,，也是積極落實(shí)近期中央關(guān)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策精神的具體舉措。此前,，5月30日,，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，加大“定向降準(zhǔn)”措施力度,，對(duì)發(fā)放“三農(nóng)”,、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場(chǎng)需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率,。
更早些時(shí)候,，4月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“要加大涉農(nóng)資金投放,，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率”,。此后不久，為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議和馬凱副總理在全國(guó)農(nóng)村金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議上的講話精神,，加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持,，拓展資金來源，引導(dǎo)加大涉農(nóng)資金投放,，進(jìn)一步提升農(nóng)村金融服務(wù)的能力和水平,，央行決定從4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上,，差異化存款準(zhǔn)備金政策并不陌生。近些年來,，人民銀行一直運(yùn)用差異化存款準(zhǔn)備金政策加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持,，2003年以來，對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率,，2010年出臺(tái)了鼓勵(lì)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的政策,，對(duì)設(shè)在縣域且一定比例存款投放當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)，在執(zhí)行較低存款準(zhǔn)備金率的基礎(chǔ)上,，再降低存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),。
同時(shí)，今年以來,，盡管貨幣政策不改穩(wěn)健基調(diào),，但明顯呈現(xiàn)出有保有壓的結(jié)構(gòu)性特征。1月20日起,，央行在北京,、江蘇、山東,、廣東,、河北、山西,、浙江,、吉林、河南,、深圳開展常備借貸便利操作試點(diǎn),，由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持。
今年初,，央行還繼續(xù)通過調(diào)整再貸款分類,、新設(shè)信貸政策支持再貸款，進(jìn)一步加大了支持小微企業(yè)融資的力度,。3月20日,，在信貸政策支持再貸款類別下創(chuàng)設(shè)支小再貸款，專門用于支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微企業(yè)信貸投放,，同時(shí)下達(dá)全國(guó)支小再貸款額度共500億元,。
3月初，根據(jù)各地實(shí)際需求情況,，央行還對(duì)部分地區(qū)增加支農(nóng)再貸款額度共200億元,，同時(shí)要求各分支機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識(shí)做好春耕備耕金融服務(wù)的重要性，嚴(yán)格按照規(guī)定的條件和程序發(fā)放支農(nóng)再貸款，確保支農(nóng)再貸款全部用于涉農(nóng)信貸投放,。
為引導(dǎo)加大涉農(nóng)資金投放,，進(jìn)一步提升農(nóng)村金融服務(wù)的能力和水平，從4月25日起,，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率,。顯然，自年初以來一系列的金融政策傾斜,，既是穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳的重要舉措,，也是扶持薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展的有效抓手。
對(duì)比上次“定向降準(zhǔn)”力度,，此次“定向降準(zhǔn)”力度有所加大,，其涉及的范圍更為廣泛，結(jié)構(gòu)和導(dǎo)向政策也更加明確,。民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友在接受媒體采訪時(shí)表示,，此輪“定向降準(zhǔn)”涉及大多數(shù)城商行和農(nóng)信社，力度大于上次,。另有專家預(yù)計(jì),，此次“定向降準(zhǔn)”將更有針對(duì)性和導(dǎo)向性，有助于加大對(duì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,、產(chǎn)業(yè)政策扶持力度,，積極引導(dǎo)資金向薄弱和急需的環(huán)節(jié)傾斜。
分析認(rèn)為,，“定向降準(zhǔn)”政策屬結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，不是新一輪的刺激政策。降準(zhǔn)提供的流動(dòng)性是結(jié)構(gòu)性的,，主要是為了釋放流動(dòng)性到經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié),。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良此前亦表示，“定向降準(zhǔn)”一方面可以降低相關(guān)領(lǐng)域的貸款利率,，另一方面也避免了資金“漫灌”產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng),。“這種'定向降準(zhǔn)'操作是針對(duì)經(jīng)濟(jì)最薄弱環(huán)節(jié)在貨幣政策工具上的精準(zhǔn)操作,�,！�
對(duì)于“定向降準(zhǔn)”，其政策意圖已然十分明顯,，如何落實(shí)更顯關(guān)鍵,。這就需要在落實(shí)中彰顯精準(zhǔn)和定力。首先,，“定向降準(zhǔn)”屬于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正向激勵(lì)舉措,，有利于將金融資源更好地投放到“三農(nóng)”,、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)，其在落實(shí)過程中更需準(zhǔn)確把握好資金的投放方向,。
其次,，“定向降準(zhǔn)”需要做到“保持定力”，在總量上保持穩(wěn)健,，控制貨幣供應(yīng)量的過快增長(zhǎng),。同時(shí)，在總量一定的前提下,，盤活信貸資金存量、優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu),。對(duì)此,，相關(guān)專家表示，“定向降準(zhǔn)”需要與有效監(jiān)管相配合,，要進(jìn)一步細(xì)化政策,、加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)降準(zhǔn)地區(qū)的相關(guān)銀行信貸投向進(jìn)行跟蹤監(jiān)督,，確保降準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)的貸款流向“三農(nóng)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì),。
盡管此次“定向降準(zhǔn)”信號(hào)作用明確，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,，“定向降準(zhǔn)”短期內(nèi)尚不會(huì)演變?yōu)椤叭娼禍?zhǔn)”,。這是因?yàn)椋壳罢呷娣潘傻目赡苄圆⒉怀浞�,�,！叭娼禍?zhǔn)”帶來的大水漫灌式的政策放松，容易造成產(chǎn)能過剩,、環(huán)境惡化等后遺癥,；總量刺激政策并不會(huì)增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)的支持力度，反而會(huì)進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),；結(jié)構(gòu)性的定向?qū)捤烧�,，不僅有助于穩(wěn)增長(zhǎng)，而且有利于調(diào)結(jié)構(gòu),。
央行在6月9日發(fā)布的消息中也對(duì)貨幣政策的穩(wěn)健性再次給予明確,，消息稱：“當(dāng)前流動(dòng)性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變,。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理適度增長(zhǎng),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行,�,！�