股市運(yùn)行要尊重其自身規(guī)律，銀行股有起色主要應(yīng)依靠銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)期的改變,，而不是依賴于外部增持,。匯金真要增持四大行股票的話,，也不是現(xiàn)在，而應(yīng)等到銀行經(jīng)營(yíng)有明顯向好變化后再伺機(jī)而動(dòng)也不晚,。
依據(jù)四大行2013年報(bào)中的分配預(yù)案,，以匯金公司目前的持股量，可分別獲得工農(nóng)中建324.92億,、231.57億,、370.79億和429.48億的現(xiàn)金紅利。從時(shí)間表上看,，分紅現(xiàn)金實(shí)際到賬時(shí)間很可能在本月底下月初,。市場(chǎng)有一種期盼，希望匯金這次獲得四大行1300億元現(xiàn)金分紅后,，能增持已破凈的四大行股票,。理由是四大行股票市值處在低位,，持有四大行股份的匯金此時(shí)增持正好抄在底部。如果四大行股價(jià)繼續(xù)下滑,，那么,，賬面損失也包括匯金。所以,，匯金增持救銀行也是在救自身,。另一個(gè)“奇特”理由是，去年6,、7月間匯金曾大幅增持銀行股,，上演了“日擲億金”(每日增持斥資約1.34億元)的大戲，何不今年再挺身而出一次?
確實(shí),，在這輪熊市中銀行股行情慘烈,。截至5月30日，16家上市銀行中的15家股價(jià)低于每股凈資產(chǎn),，工農(nóng)中建四大行也未能“幸免”,。其中，中國(guó)銀行股價(jià)僅為凈資產(chǎn)的0.77倍,，顯然已不止被打了八折;建行和農(nóng)行的股價(jià)則不足每股凈資產(chǎn)值的九折;工行局面略好,，但股價(jià)也僅為每股凈資產(chǎn)的0.92倍。如匯金增持四大行,，有可能抄在底部,，或許有可能增強(qiáng)投資者對(duì)銀行股的信心，乃至提振滬深股市的信心,。
不過(guò),，以銀行股目前的市況而論，靠匯金增持救助是否有效,，很值得懷疑,。在此之前，先要仔細(xì)分析銀行股低迷的真正原因,。
銀行股持續(xù)兩年低迷,，跌破凈值，有宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的原因,，有整個(gè)金融體制改革滯后的因素,，更主要的，還是銀行內(nèi)部的機(jī)制有問(wèn)題,。從金融體制上看,，在利率沒(méi)有完全市場(chǎng)化情況下，適度放開民間社會(huì)融資，使得我國(guó)事實(shí)上存在資金價(jià)格的雙軌制格局,，即民間社會(huì)融資利率與金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行的管制利率并行,，而民間社會(huì)融資利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于管制利率，這使得最主要資金來(lái)源的存款流失嚴(yán)重,，逼迫銀行推出遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于管制利率的理財(cái)產(chǎn)品,，這又使銀行資金來(lái)源成本大幅度上升，利差大幅度縮小,，直接構(gòu)成其經(jīng)營(yíng)效益壓力,。
從銀行內(nèi)部自身原因看，傳統(tǒng)銀行無(wú)論從思想觀念,、產(chǎn)品創(chuàng)新,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、先進(jìn)管理理念等各個(gè)方面已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落伍,。行政化,、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維的低效內(nèi)耗頑癥沒(méi)有根本消除，依仗國(guó)家賦予的相對(duì)壟斷和庇護(hù)地位,，打壓包括互聯(lián)網(wǎng)新思維,、互聯(lián)網(wǎng)新金融的思想超過(guò)其擁抱新經(jīng)濟(jì)新金融的行動(dòng)。
在社會(huì)金融適度放開,，面對(duì)完全市場(chǎng)化的社會(huì)金融元素,，特別是互聯(lián)網(wǎng)新金融的巨大沖擊，傳統(tǒng)銀行基本已亂了陣腳,。負(fù)債業(yè)務(wù),、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)全方位沖擊了互聯(lián)網(wǎng)金融和社會(huì)民間融資,，而傳統(tǒng)銀行在應(yīng)對(duì)上,，基本是“老虎吃天、無(wú)從下口”,，只有被動(dòng)挨打的份兒。更為“悲哀”的是,，傳統(tǒng)銀行依然放不下身段,，依然端著架子，高高在上,。以這種不接地氣,、無(wú)視新經(jīng)濟(jì)新金融的思維定勢(shì)，恐怕比爾·蓋茨早在上個(gè)世紀(jì)末期的預(yù)言真要成為現(xiàn)實(shí)：傳統(tǒng)銀行有可能成為21世紀(jì)的恐龍,。
在這樣的局面下,，依靠匯金增持銀行股救市，怎能救得起來(lái)?去年6月匯金“日擲億金”的增持四大行，結(jié)果呢?如果銀行自身的改革不能深入,，匯金強(qiáng)行增持救助,，不但導(dǎo)致匯金賬面虧損，而且可能誤導(dǎo)其他投資者,。
更不能不警惕的是,，倘若銀行股一下跌，匯金就增持,，將使資本市場(chǎng)由股價(jià)漲跌形成的對(duì)上市公司激勵(lì)和約束的外部壓力機(jī)制徹底失效,，等于激勵(lì)銀行躺在匯金增持的大樹下不去改變經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，沒(méi)有了來(lái)自市場(chǎng)用腳投票的外部壓力逼迫其去下力氣進(jìn)行金融創(chuàng)新,，更懶于去擁抱互聯(lián)網(wǎng)新金融,，其創(chuàng)新和提高競(jìng)爭(zhēng)力的意志勢(shì)必徹底消沉。
股市運(yùn)行要尊重其自身規(guī)律,，銀行股有起色主要應(yīng)依靠銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)期的改變,，而不是依賴于外部增持。匯金真要增持四大行股票的話,，也不是現(xiàn)在,，而應(yīng)等到銀行經(jīng)營(yíng)有明顯向好變化后再伺機(jī)而動(dòng)也不晚。
筆者建議,，匯金獲四大行分紅逾1300億,，完全可以增持其他優(yōu)質(zhì)金融企業(yè)股票。同時(shí),，為回應(yīng)社會(huì)各方對(duì)國(guó)有或者國(guó)有控股金融企業(yè)不上交紅利的尖銳批評(píng),，可將其分紅的一部分劃撥社會(huì)保障特別是養(yǎng)老金，或通過(guò)社會(huì)保障基金理事會(huì)操作,，確保增值保值,，彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口。