5月30日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,，部署落實和加大金融對實體經(jīng)濟的支持,。會議明確，要加大“定向降準(zhǔn)”措施力度,，對發(fā)放“三農(nóng)”,、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率,�,！岸ㄏ�?qū)捤伞睂儆谪泿耪邆鲗?dǎo)的正向激勵措施，有助于應(yīng)對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟下行的壓力,，促進(jìn)實體經(jīng)濟良性發(fā)展,。在“定向?qū)捤伞蓖瑫r，也需要完善貨幣政策傳導(dǎo)的反向約束機制,，減少金融支持過剩產(chǎn)能,、國家限制性產(chǎn)業(yè)、資金套利等,，促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)順利調(diào)整,。
“用好增量，盤活存量”,，可以說是當(dāng)前提升我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率的唯一途徑,。經(jīng)過貨幣當(dāng)局和金融監(jiān)管部門的通力合作，客觀分析,，當(dāng)前我國金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整正順利推進(jìn),。截至2014年3月末,，全國人民幣小微企業(yè)貸款余額同比增長16.3%，增速比上年末高2.1個百分點，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高7.7個和2.9個百分點,，比同期全部企業(yè)貸款增速高3.8個百分點,。農(nóng)村貸款余額同比增長17.6%,，比同期各項貸款增速高3.7個百分點,。盡管如此，我國小微企業(yè)融資難,、融資成本上升也同時并存,。今年3月,，全國一般貸款加權(quán)平均利率為7.37%，比上年12月上升0.23個百分點;執(zhí)行上浮利率的貸款占比為70.25%,，比上年12月上升6.84個百分點,。與此同時，主要反映中小制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI5月份終值為49.4%,，不及市場預(yù)期,。這些情況表明，在改善“三農(nóng)”和小微企業(yè)金融服務(wù)狀況上,，仍有較大提升空間,。因此，國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于加大“定向降準(zhǔn)”的政策部署,，實際上反映出當(dāng)前我國實體經(jīng)濟調(diào)整與發(fā)展的需要,，也是“用好增量”的積極有效措施。
但同時,，為推進(jìn)“盤活存量”工作,，也需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)的反向約束機制。事實上,，“用好增量”相對容易,，可以通過有效的政策措施工具，能夠?qū)氋F的增量資金用于實體經(jīng)濟發(fā)展最急需的部門,、產(chǎn)業(yè)與領(lǐng)域,。但“盤活存量”則難度很大，不僅會涉及到存量資金退出,，有可能會引發(fā)連鎖風(fēng)險反應(yīng)，而且還可能直接促使僵尸企業(yè)倒閉,，造成失業(yè)增加等社會問題,。因此，“盤活存量”成效往往要難于“用好增量”,，甚至為了維持部分企業(yè)的低效運轉(zhuǎn),，還可能要繼續(xù)投入增量資金。2014年4月末,，我國廣義貨幣(M2)余額高達(dá)116.88萬億元,，同比增長13.2%。相對于我國宏觀經(jīng)濟總量,，貨幣供應(yīng)總量與增速應(yīng)該說是“偏多”,，這實際上也是“盤活存量”工作進(jìn)展慢于預(yù)期的綜合反映。
“定向緊縮”不僅是盤活存量的有效途徑,，而且也是加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的必經(jīng)之路,。過去多年實踐已經(jīng)表明,，如果不施加外部壓力，那么實體經(jīng)濟部門與企業(yè)往往不會主動進(jìn)行調(diào)整,。這是因為企業(yè)主動進(jìn)行調(diào)整,，意味著就要承受調(diào)整過程所帶來的巨大傷痛，固定資產(chǎn)報廢處置將帶來現(xiàn)實損失,，新產(chǎn)品研發(fā)將投入巨大財力,、物力與人力。更重要的是,，結(jié)構(gòu)調(diào)整過程始終將充滿經(jīng)營風(fēng)險,，能夠順利調(diào)整并發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機會的往往不是一個大概率事件。即使如此,，結(jié)構(gòu)調(diào)整工作仍需要加快推進(jìn),，否則不過是在“等死”，嚴(yán)重阻礙新內(nèi)生經(jīng)濟增長動力的形成,。采取“定向緊縮”政策,，一方面是給需要調(diào)整的部門、產(chǎn)業(yè)施加了外部壓力,，讓其明顯感受到生存空間日益狹小,，增加結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫感;另一方面是配合“定向?qū)捤伞闭叩膶嵤┬枰膭罱Y(jié)構(gòu)調(diào)整往預(yù)期方向推進(jìn),。
具體來說,，一是將貨幣政策“定向緊縮”實施與金融機構(gòu)全面評價相聯(lián)系。將金融機構(gòu)在過剩產(chǎn)能退出,、限制性產(chǎn)業(yè)退出,、特定產(chǎn)業(yè)退出的效果進(jìn)行綜合評價;將金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險狀況進(jìn)行綜合考量;將綜合評價與綜合考量結(jié)果與法定存款準(zhǔn)備金政策調(diào)整進(jìn)行掛鉤,，適當(dāng)調(diào)高結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢銀行業(yè)金融機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率,。二是輔助實施再貸款政策�,？紤]到適當(dāng)提高某銀行業(yè)金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率可能會形成對“三農(nóng)”,、小微企業(yè)、其他符合結(jié)構(gòu)調(diào)整并有市場需求支撐的實體經(jīng)濟貸款的擠出效應(yīng),，通過特定再貸款,，專款專用,，用于支持這些領(lǐng)域貸款需求,。三是“定向緊縮”與監(jiān)管政策相配套。針對在盤活存量工作進(jìn)展成效顯著的金融機構(gòu),，可以在監(jiān)管政策上予以傾斜,，在網(wǎng)點開設(shè)和新業(yè)務(wù)申請等差別監(jiān)管政策上予以照顧,。四是進(jìn)一步細(xì)化金融機構(gòu)在盤活存量工作進(jìn)展上的評價工作�,？山ㄗh由貨幣當(dāng)局牽頭,，聯(lián)合監(jiān)管機構(gòu)加強對盤活存量工作的監(jiān)督與考核。五是有效防范金融風(fēng)險形成與擴散,。在盤活存量過程中,，難免會引發(fā)一定金融風(fēng)險，甚至?xí)斐娠L(fēng)險擴散,，因此要把握好政策實施力度,，加強金融風(fēng)險監(jiān)測分析，強化監(jiān)管協(xié)調(diào)機制建設(shè),，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。